挥别疫情，美股航空板块终于扬眉吐气？三个问题亟待回答

本周华尔街迎来了多家美国航空巨头的关键财报。

截至周四美股收盘，美国联合航空公司 (NASDAQ:UAL)涨9.31%，达美航空 (NYSE:DAL)涨2.73%，美国航空 (NASDAQ:AAL)涨3.80%。

整体看来，在经历了两年和疫情相关的衰退以后，航空领域的需求似乎正在逐步复苏，回到之前的水平。然而，不断上涨的劳动力和燃料成本，仍然可能会对未来几个季度的利润率产生影响，这使得该行业的前景仍然蒙上一层阴霾。

因此，在本周的业绩报告中，我们要重点关注三个问题——成本、运力和需求。

航空旅行需求大爆发！

从数据来看，航空需求仍在不断提升。尤其是美国进入春季旅游旺季，拉升了航空公司的营收水平。而且，尽管后疫情时代的国际旅行需求尚未完全恢复，但是随着全球各国各地政府陆续开放限制措施，以及旅行者获得更好的体验，国际旅行需求也将会逐步复苏。

美国航空新任首席执行官Robert Isom表示：“随着COVID-19感染率下降、防疫限制解除，以及人们被压抑的旅行欲望出笼，带来前所未见的庞大航空客运需求。”

美联航的CEO Scott Kirby在声明中也称，“目前的需求环境是我从业30年以来最强劲的，美联航及其投资者将比其他任何航司都受益更多。我们已经看到了明确的证据，二季度将会成为我们业务的一个历史性转折点。”

美联航是敦促拜登政府在机场、飞机及其他公共交通工具上取消戴口罩规定的十家航司之一。美联航周二在社交媒体上表示，“我们飞机上的高效微粒空气过滤器可以去除99.97%的空气颗粒，包括病毒。”

美联航预计将会在二季度和2022年全年恢复盈利。其一季度仍亏损14亿美元，调整后每股亏损4.24美元，优于预期。总营收为76亿美元，较2019年第一季度仍低21%。

与此同时，美国航空公布的数据显示，调整后的第一季度亏损收窄，3月份旅客出行量的强劲回升抵消了1月疫情的负面影响。公司预计，今年将实现盈利，第二季度营收将回升至2019年的水平。

运力仍稍显逊色？

在需求提升的同时，美国航空公司的运力一直是一个较大的问题。根据数据显示，与2019年同期相比，2022第一季度美国航空公司取消航班数量增加了31.6%，延误数量增加了3%。除了天气因素以外，也有人员短缺的原因。疫情期间经历了大幅裁员和预算缩减以后，美国的航空公司们正在努力地让业务恢复到疫情前的水平，恐怕仍需给予时日。

美联航季度运力较2019年同期仍低约19%；每可用座位英里总营收(TRASM)较2019年同期下降3%。展望未来，该航司预计，第二季度运力将较2019年同期下降约13%，TRASM将较2019年同期增长17%。

与此同时，美联航在新闻稿中还表示，将在亚利桑那州开设航空学院，目标是到2030年培训5000名飞行员。此外，该航司扩大了从纽瓦克国际机场到南非开普敦的国际直飞航线，恢复了19条国际航线，并重新开通了美国到苏格兰、爱丁堡的航线，此外，恢复了新加坡、爱尔兰、开曼群岛等国家和地区的航线。

成本问题如鲠在喉？

众所周知，燃油为航空公司第二大支出，占整体运营费用的20%至25%，仅次于人力成本。而随着国际大宗商品的价格飙升，通货膨胀失控，眼下无论是燃油费还是人力成本都是一个不能忽略的问题，也是本周航司的财报中，投资者重点关注的问题。

美国航空最新公布的数据显示，公司的燃油消耗增长了47%，达到8.94亿加仑，而飞机燃油的价格平均为2.80美元，同比增长了64.7%。

无独有偶，美联航的燃料成本也持续增加。公司一季度的燃油价格为每加仑2.88美元，比其管理层三个月前预测的2.51美元要高出15%，比2019年同期也高出了40%。美联航进一步预测，到二季度的燃油价格将会攀升到3.43美元，目前来看是行业内较高的成本。

此外，美联航的每座位英里成本(CASM)较2019年同期增长21%；扣除特别费用、第三方业务费用、燃料和利润分成的CASM(CASM-Ex)较2019年同期增长18%。

不过，达美航空的数据显示，尽管汽油的价格已经接近纪录高位，但是该航司3月已经恢复盈利。需要注意的是，达美航空是少数自身拥有炼油厂的航司之一，炼油厂有助于其对冲燃油成本。

投资机构Third Bridge的分析师Peter McNally指出，“成本高企仍是一个问题，因为即使收入水平提高，航司们的利润也是在减少的。”这位分析师认为，尽管可以实现全面复苏，但是产能仍然会低于2019年的水平，这表明，该行业仍将会持续“谨慎增加产能”的模式。

总 结

随着后疫情时代的到来，华尔街的分析师和投资者们对于航空业总体持有较为乐观的态度。