【百利好黄金专题】：乱象错综复杂 黄金或被低估

受美联储咄咄逼人的鹰派言论影响，黄金近期严重受挫，9月23日美联储公布最新利率决议后，黄金最大跌幅超过150美元，创下近期新低。但当前经济形势错综复杂，黄金有被低估的可能，通胀、国债和疫情都是黄金的潜在支撑，且随时有可能激发黄金的活力。

通胀或被低估 保值属性凸显

美国二季度核心PCE物价指数年化季率终值为6.1%，和预期以及前值保持一致，从数据曲线可以发现该值自年初一直保持上升势头，有部分观点认为和上世纪70年代的通胀相比当前的通胀仅仅为个位数，不算太坏，美联储也一再强调通胀走高只是暂时的。但目前越来越多的分析师认为美国通胀数据存在造假的可能。

美国的通胀数据和美国民众的感受并不一致，兴业银行分析师表示，在美国国会预算办公室（CBO）的最新预测中，大规模的修改了美国产出缺口的计算，这或表明美国的实际通胀压力比想象的要大得多。美国劳动统计局去掉了CPI爆涨的项目，比如民航、海运、酒店等CPI超200%的项目，且这些项目多达十二项。对应CPI下降的项目仅仅两项，还是权重占比极低的。通过这些操作得到了美国八月CPI同比上涨4%，而实际上美国的CPI同比涨幅可能超过10%。

受疫情影响，全球产业链和供应链并没有恢复，欧美地区的消费高峰期即将到来。洛杉矶港和长滩港外近期有73艘货柜船等候入港，几乎是一个月前的两倍，创下有史以来最高塞船纪录。当前美国很多超市已经出现商品短缺、限购等现象，美国的供应链紧张问题可能将在今年年底进入最糟糕阶段，或将耗尽商品库存，商品库存的不足将继续拉高美国的零售价格。

债务上限将至 一切都是无解

美国财长耶伦表示，国会只有不到三周时间来解决美国的债务问题，如果在10月18日之前，债务问题仍然无法解决，美国将因此遭受严重的经济灾难。当前对于债务上限，两党依然处于拉锯战中。若债务上限不能提升或暂时解除，美国发生财政危机的概率将大幅上升，市场可能出现负面反应，同时对经济也可能造成严重损伤，毕竟当前的美国经济严重依赖美元的流动性。

美国债务解除或不解除都解决不了实质性问题，若美国国会不暂停或者提高联邦债务上限，那就会直接面临债务到期无法偿还的局面，形成债务违约，美国的信用将直接被击溃，美元也将一溃千里，届时避险资产将大规模涌入黄金。道明证券分析师指出，交投清淡的美国信用违约互换大幅跳涨，或许投资者已经开始做最坏的打算了。

如果美国暂停或者提高联邦债务上限，虽然可以暂时缓解美国的债务问题，防止债务违约。但也意味着美国将再次开动印钞机，要发行更多的债务来维持借新还旧的游戏，美国债务也将大幅上升，当某一天债务规模超过美国经济和财政的承受能力，就有可能面临更大的风险。世界去美元化的步伐会加快，黄金天然是货币，将成为美元的最佳替代品。所以美国国债上限都是无解的，都是对黄金的潜在支撑。

技术面上，黄金周线上，100周均线形成较强支撑。日线形成阳包阴K线组合，价格严重超卖，且价格已经进入前期成交密集区。短线有望上探1780美元一线。

重要声明：上述内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。