宁证期货日报：PTA低位偏多
宁证期货日报：PTA低位偏多
PTA低位偏多
盘面情况： 01合约今日开5244，最高5244，最低5072，收5098，跌132或2.52%。整体上，PTA技术低位反弹。
图 1：TA2201合约走势图
图 2：TA01与05合约价差走势图
数据来源：Wind，宁证期货
数据来源：Wind，宁证期货
现货市场：
表 1:2020 年9月28日-2020 年9月29日PTA现货市场变化
现货
9月28日
9月29日
变化
原油
79
78
-1
石脑油
723
727
4
PX加工费
190
178
-12
PTA利润
-24
-111
-87
POY利润
-132
35
167
FDY利润
-207
-64
143
DTY利润
-107
35
142
PTA开工率
86
86
0
聚酯开工率
88
88
0
织机开工率
76
76
0
华东现货
5150
5023
-127
期货
5246
5098
-148
期现价差
96
75
-20
PX：昨日亚洲PX市场收盘价905.67美元/吨CFR中国和886.67美/吨FOB韩国，较上一交易跌8美元/吨。
PTA:今日PTA现货价格指数跌126到5023，现货市场气氛平淡，买家跟随意向不佳，产品期货主力合约低开低收。当日现货基差窄幅走弱，绝对价格收跌。主港主流货源，10月上报盘01贴水70-85附近，零星递盘意向01贴水80-95附近；10月中报盘01贴水55附近，递盘01贴水65附近；10月底报盘01贴水50-60附近，递盘01贴水65附近；11月底报盘01贴水25附近，递盘01贴水40附近。现货5023主港自提，日均现货基差2201贴水75。
装置:PTA检修量级继续增大，盛虹150+250万吨仍然复工待定，9月产量下修；10月仍有恒力检修预期，关注逸盛大化225万吨检修兑现情况。供应减量多于需求减量，PTA由累库转变为去库状态。
图 3：PTA及下游开工率
图4：涤纶长丝利润
数据来源：Wind，宁证期货 数据来源：Wind，宁证期货
逻辑与结论：9月中旬过后，国内PTA生产企业开始集中报停，到月底涉及停车的产能为1180万吨；下游聚酯及终端限产力度未缓解，织造开工继续走低，PTA需求量跟随缩减。不过两者对比考虑来看，供应减量多于需求减量，PTA由累库转变为去库状态。成本端原油偏强，低位偏多。
橡胶：低位震荡
盘面:橡胶震荡对待。RU2201合约今日开13820，最高13885，最低13700，收13815，涨35或0.25%。NR2111合约开11200，最高11280，最低11070，收11250，涨15或0.13%.技术上，小幅反弹。
图 1：ru2201合约走势图
图 2：nr2110合约走势图
数据来源：Wind，宁证期货
数据来源：Wind，宁证期货
图 3：全、半钢胎开工率
图4：期货库存
数据来源：Wind，宁证期货
数据来源：Wind，宁证期货
消息：马来西亚橡胶手套制造商协会（MARGMA）周二呼吁政府允许外国工人进入该国，以满足今明两年不断增长的需求，理由是自2019年以来严重短缺25,000名工人。
供应：ANRPC最新发布的8月报告预测，2021年全球天胶产量料同比增加2%至1386万吨。其中，泰国降3.5%、印尼增2.8%、中国增21.4%、印度增15.3%、越南增2%、马来西亚增3%。8月全球天胶消费量料增长3.4%至113.5万吨。其中，中国降4.6%、印度降10.7%、泰国降14.5%、马来西亚降9.8%。
进口：据中国海关总署8月7日公布的数据显示，2021年7月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计52.5万吨，较2020年同期的67.7万吨下降22.5%。2021年1-7月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计381.9万吨，较2020年同期的380.9万吨微增0.3%。
库存：据业内机构统计，截至2021年9月12日，青岛地区天然橡胶一般贸易库存年内周度环比累计下跌57.99个百分点，天然橡胶保税库存周环比累计下降46.13个百分点。其中，一般贸易库存已连续三周环比降幅大于3个百分点，9月5日那周降幅达到4.45个百分点，是今年以来降幅最大的一次。当前库存是近三年同期最低水平，在10月之前预计不会止跌回升。
下游：本周山东地区橡胶轮胎企业全钢胎开工负荷为 55.94%，较上周下滑 2.56 个百分点，较去年同期下滑 18.58个百分点，较 2019 年同期下滑 9.57 个百分点。半钢胎开工负荷为 52.98%，较上周微降 0.16 个百分点，较去年同期下滑 17.34 个百分点，较 2019 年同期下滑 11.51 个百分点。
结论：目前总体产业链状况难言好转，产胶国虽然经历疫情，但总体依然处在增产期，产量稳步提升。国内进口依然存缩量预期，国内库存或将持续低位运行。需求端来看，轮胎企业开工率持续下滑，且重卡销量大幅下降，拖累需求预期。总体来看，需求持续乏力之下，供应难形成持续亮点，胶价低位震荡格局。