好景不长

金融市场好景不长，能够长期生存得很好的人不多，能够像巴菲特那样风光到老的就更少。股票市场、期货市场都如此。

期货界有这样一句至理名言，如果爱他，就让他去做期货，因为那里是天堂，如果恨他，也让他做去期货，因为那里是地狱。曾经的期货界传奇大佬——瑞林嘉驰基金经理刘强，尽管他认为自己已经把期货市场看得通透，但他没能在2015年的股灾中幸存。

2015年，曾经在期货界豪赚20亿的刘强，因为在股灾时误判形势，认为千股跌停的股灾是暂时的，在市场还没有企稳、处在下跌的半坡时，就着急入场抄底，满仓做多股指期货，最后被空方打得头破血流，1个月就亏掉30亿人民币，多年的积蓄如滔滔江水一样付诸东流，不堪打击的刘强，丧失对交易的信仰，在2015年7月23日，从北京华贸中心酒店顶楼平台直接一跃而下，结束了自己36岁的年轻生命。据刘强的朋友说，刘强患有抑郁症，曾经在云南大理修养三年治疗调整，一度以为已经痊愈，没想到结果会这样。

能在这个市场玩得转、玩得久、还能善始善终的人不多，葛卫东是其中一个。

葛卫东1992年毕业于四川大学经济学系，是专业的科班出生，刚开始，在家乡贵州的粮油进出口公司干了七年，默默无闻，但也没有虚度时光，七年的沉淀，让葛卫东对国际期货市场定价的原理摸得是一清二楚，对大商品市场的走势有很强的敏感力。

2000年葛卫东开始正式接触期货，刚开始，做的也不是很顺利，还爆过两次仓，但是葛卫东没有丧失信心，总结自己的不足，克服自己的恐慌心理，采取顺势的策略，凭借着前期的积累，葛卫东很快就找到诀窍，走上自己的开挂之路，从2000年到2004年的4年里，葛卫东的收益率每年都保持在120%以上，加上杠杆的效应，4年时间，收益超过50亿元人民币，一跃成为期货圈的枭雄。

2005年，葛卫东创立混沌投资，一个民间草根开始向投资大佬转变；2006年，葛卫东创立阳光私募；2008年，全球金融危机爆发，葛卫东大胆出击，资产从千万膨胀到几十亿，奠定了向市场大佬转身的关键一步。

【游戏国际期市，兼收威名与恶名】

由于国际市场持仓限制比国内更宽松，也更加讲究规则，葛卫东从一开始就将触角伸向国际市场，在香港、英属维尔京群岛分别注册了公司。他在外盘持仓绝对数量比国内大，收益有一半来自国外。其设立在英属维尔京群岛的基金在未赎回前，可以避税，复合收益率更高。

然而，2012年美国商品期货交易委员会的一张罚单，令整个市场惊觉：葛卫东因违反美商品期货交易委员会的寸头限制，遭到指控，为此返还100万美元不当得利，并支付了50万美元罚款。

这是美国期委会开出的首张中国罚单，揭开葛卫东在境外获利的冰山一角，也暴露他在境外投资的冒进，此前他分别于2009年2月、2011年1月、2011年7月多次违规。葛卫东因此永久被贴上了“不讲规则”、“华尔街的东条英机”等标签。

就在被英国《金融时报》报道的同一年，葛卫东以60亿元的财富登上新财富500富人榜。

2015年初，葛卫东打出他在期货市场的经典之战，奠定了在江湖的绝对地位，一个是2015年做空铜价，在对国内宏观经济形势放缓，铜原材料的需求大降分析后，葛卫东毫不犹豫在市场大笔卖出铜货空单，导致全球铜价雪崩，引起全球商品市场关注，并赚得十几亿元。

事后英国《金融时报》称，葛卫东掌舵的上海混沌投资有限公司（下称“混沌投资”）是铜价大幅下挫的主要推手。彼时，只有铜市老手才听过的葛卫东名声大噪，为人所知。

【迷失于牛市，折戟于股灾】

或许是年初的铜货之战过于顺利，葛卫东开始追逐渐入牛市的A股市场。

股灾前，葛卫东发行了混沌价值二号基金，引发了市场抢购。从官网上看，混沌价值二号初始规模为28.21亿元，自带杠杆、分AB级，A基金为18.57亿元，B基金为9.64亿元，认购起点都是300万元。产品既投资股票市场，也投资期货市场。

但是，混沌价值二号含着金汤匙出身，却一直命途多舛，甚至从未翻过身。在股灾来临时，该产品净值随着大盘一路飞流直下，到2015年8月27日亏至0.66元，发行仅仅三个月便跌去40%。

为了重新建立投资者的信心，2016年底，葛卫东自掏腰包、追加申购资金共计3亿元，发誓不把净值做回去不赎回，而且要让渡部分收益给投资者。

上海混沌发出公告：近期公司旗下混沌价值2号基金净值出现较大幅度的波动，为体现公司的长期信心，目前公司一共拿了3亿元的资金出来，作为申购旗下基金的资金，其中1亿申购‘混沌价值1号’，并让渡其收益；另外的2亿元申购‘混沌价值2号’，并让渡其收益直至混沌2号净值回到1元为止。

【成功押中多只股再翻身】

从2017年起，好运回到了葛卫东这边，葛卫东押中了多只翻倍股，成功翻身。

2019年10月以来，上海混沌投资先后参加了电科院、歌尔股份、虹软科技、杰普特、澜起科技、卓翼科技、美亚柏科、迈瑞医疗、纳思达、海欣食品等公司的调研。其中大部分是高科技公司。

2020年一季度年报显示，葛卫东现身用友网络、兆易创新、科大讯飞、西藏药业和锐科激光等5家上市公司的前十大流通股东名单中，一季度末持股市值约为94亿元。（胡远强注：科大讯飞、兆易创新、用友网络、西藏药业这四家公司我也做过）

随着科技股的大幅上涨，葛卫东的持股市值也是大幅上涨。

2017年第三季度末，葛卫东首次现身用友网络前十大股东榜，彼时其持股数量为3945.22万股，占总股本的2.69%。

2017年第四季度、2018年第一季度，葛卫东连续加仓，将持股比例提升至3.75%。此后至2020年三季度末，葛卫东持股比例基本未动。

再来看股价，2017年三季度至2018年一季度，用友网络迎来一波上涨，期间均价约为28.36元/股，如果进行前复权，这一段时间的均价为12.49元/股。

假设葛卫东的持仓成本与期间均价接近，如今，用友网络到2020年7月股价最高达到54.35元/股，9月末收盘38.21元，按38.21元和12.49元计算涨幅高达206%。

2020年9月末葛卫东的用友网络持仓1.208亿股、市值高达46.16亿元，账面浮盈预计高达30亿元。

【未来还是未知数】

看好就敢下重手，不畏高，长线持有，是葛卫东的操作风格。2020年6月4日，葛卫东大手笔参与兆易创新的定增。参与定增的价格是203.78元/股。按总的持股数量2110万股，市值高达43亿元。（胡远强注：我当时已经退出兆易创新，我认为428.18元即前复权305.57元是阶段性高位，未来有望跌到150元附近，2021年3月16日跌到了147.03元）

股灾并未完全教会了大佬他们，虽然他们不再盲目追高，但仍然高估了一些公司（尤其是科技股）的估值。

大佬们也有看走眼的时候，坚守自己的策略，全面、客观、准确估值才能更好地做好价值投资。巴菲特的比亚迪曾经也从87.244港元跌到9.764港元，遇到这样的机会，以大佬们为参照，抄底他们，不失为一种策略，前提那是有前景的公司。

2007年牛市高位、2015年股灾前高位，是亿万人的痛，是财富的坟墓。我看前段时间（2020年3月～2021年1月），a股、美股、港股许多公司又出现了疯狂的泡沫，未来一定又会增添许多愁。当时，有些有前景的公司如果大跌也是抄底机会。