金丰投资：多因素造成原油单日暴跌10%，创近一年来最大单日跌幅！

金丰投资3月19日讯，周四（3月18日）WTI原油受阻于高位64.80美元后迎来重挫，而随着油价跌幅超过3%引发市场投资者及大宗商品交易顾问减持部分多头头寸，油价跌势进一步加速，其后进一步跌破62.0美元、60.0心理关口至日内低位58.25美元，累计跌幅达10%！

值得留意的是，单日10%的跌幅创下自2020年4月份时因沙特、俄罗斯“价格战”导致油价波动性大幅增加以来的最大单日跌幅。同时亦为本轮因市场押注全球经济复苏而开启油价升浪中的最严重“滑铁卢”。

事实上，油价的重挫并不令人感到太过意外，因WTI原油在经历此前连续大幅上涨后本已存在调整需求，这一点金丰投资在此前文章中曾多次提及。而在多因素构成的合力施压下，原油多头获利了结、平仓止损等多翻空的市场行为似乎进一步放大WTI原油的结构性调整。

尽管我们并不倾向对于WTI原油的单日暴跌进行过度解读，但对于构成油价重挫的原因仍需进行适当的归纳总结。

欧盟或全面进入第三波疫情：自本周以来，意大利约一半地区重新进入“封锁”；德国宣布第三波疫情已经开始；法国周三（3月18日）亦宣布由于重症病人数量激增，包括巴黎在内的16个地区将于周五晚上开始实行为期一个月的有限封禁。据欧洲疾控中心最新周报显示，19个欧盟和欧洲经济区国家报告新增确诊上涨。显然，欧洲的防疫并不理想，这令市场对原油需求于年底恢复至9900万桶/日预期有所降温。金丰投资认为这一因素为构成油价大幅下挫的主要原因。

美联储对美债收益率上涨保持“宽容”：美联储周四（3月18日）凌晨公布利率决议中宣布将联邦基金利率目标区间维持于0%至0.25%之间，尽管美联储上调今明后三年的PCE和核心PCE通胀预期，但美联储仍强调3、4月份通胀很可能会进一步上升，但通胀很可能是短暂、一次性的。此外，美联储对美债收益率的持续上涨保持“宽容”，10年期美债收益率进一步攀升至逾一年高位1.751%，并进而带动美元指数反弹逼近92.0，几乎收复利率决议后的全部跌幅。

原油库存仍远高于五年均值水平：周三（3月17日）国际能源署(IEA)公布的月报发出警示信号，尽管IEA预计下半年原油需求仍将有所增加，预计至年底将增长至9650万桶/日水平。不过，IEA强调目前原油库存仍较五年均值水平高出6300万桶，IEA认为库存及供应充裕情况下油市不太可能进入超级周期。

事实上，随着发达国家推出更多新能源政策，以及人们在疫情后工作生活方式的改变，预计原油需求端的复苏需要更长的时间，而原油供需端的差异或导致市场对油价前景的误判。

国际关系趋向复杂化：随着全球经济复苏、油价的上涨，国际关系毫无悬念地趋向复杂化。近段时间以来中东局势已有所升温，而更令人担忧的莫过于俄、美关系。美国总统拜登稍早前曾称俄罗斯总统普京是“杀人犯”，并指责其干预美国大选，而周三（3月18日）援引俄罗斯塔斯社(TASS)报道，美国商务部表示自3月18日起，美国政府将扩大对俄罗斯的出口限制；而俄罗斯方面亦召回驻美大使。

市场担忧俄、美之间关系恶化将进一步蔓延至原油市场，尤其担忧的是再度引发原油市场“价格战”导致去年油价的暴跌重现。此外，全球第一、第二大经济体即将召开会谈，预计亦将引发原油市场波动。

总结而言，WTI原油隔夜的大幅下挫受到多因素施压，但其根本原因仍为市场对原油需求复苏进程的担忧。在此情况下油价预计将于短期进一步承压下行，但在更大的背景来看，油价长期升势的核心逻辑并未受到破坏，投资者可重点关注后续油价于55.0美元水平附近的表现。