【百利好-黄金专题】多米诺骨牌已推倒 黄金基本面迎来转折

截至3月12日黄金价格维持在1700美元左右，从整体趋势来看，金价依然非常弱势。而且在美债收益率持续走强的情况下，黄金不断遭到抛售吸引力大幅下降。随着拜登1.9万亿美元刺激法案的推出，流动性的多米诺骨牌已经推倒，黄金后市需求有望提升。

多米诺骨牌已经推倒

自拜登政府1.9万亿美元刺激法案推出以来，金价迎来强势反弹，而这只是一个开始，市场预期拜登政府后续还会推出一个更大规模的财政政策。因为本身这个1.9万亿刺激法案并不是让经济复苏的法案，而是一个救助疫情的法案，因此救助个人和困难企业成为重点。

图示：美国居民收入受政府补助影响显著

从上图中可以看出，整个2020年美国公民收入受政府影响占比很大，而1.9万亿刺激法案将继续维持目前的影响力。当然对于黄金来说，1.9万亿美元只是个开始，更大规模的财政政策、美联储继续下调利率为负、美联储扭曲操作、或者加大购债规模都将会给金价带来更大的利多因素。

美债收益率残暴的时刻已过

自布雷顿森林体系破灭以来，美元的发行以债券为锚，而美元是全球流通的货币，因此以美元定价的资产价格走势受债券收益率的影响很大，特别是10年期美债收益率被称为全球资产价格的锚。

图示：十年期美债收益率走势

从鲍威尔对美债收益率近期的表态来看，美联储对于美债收益率的容忍上限为2%左右，对于目前的美债收益率美联储仍不会考虑采取措施，笔者判断，美债收益率的上涨符合美国经济复苏的需要，但耶伦上任之后要实施MMT的财政政策，所以美联储不会允许美债收益率超过2%，也不容许美债收益率再像前段时间快速上涨，但在经济复苏的情况下，美债收益率仍会慢慢上涨至2%左右。所以后续美债收益率对市场的影响将呈边际递减的效应，最终退出市场逻辑。

黄金迎来多头喘息阶段

综合来看，当下国际市场虽然风云变幻，但流动性的基础并没有变坏，反而有进一步放水的趋势，因此赚流动性的钱仍然是市场当下的逻辑，黄金在经过前段时间的冷落之后，在浪动性的基础上，金价又将迎来新一轮上涨态势，从价格上来看建议关注1767美元支撑和1760美元压力。

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