碳达峰催涨股价 中国铝业涨停业绩有望否极泰来？

消费日报网财经讯 3月11日，国内最大的原铝生产商中国铝业股价高开高走，午后封住涨停板。期间虽数次破板，但收盘公司股价依然定格在4.37元/股，涨幅10.08%。

截至3月11日收盘，中国铝业2021年至今股价涨幅已经超过20%，显著跑赢三大指数。

记者注意到，今天并非中国铝业独舞，A股铝业股罕见地掀起了涨停潮，H股相关概念股亦跟随走高。记者获悉，有消息称拥有良好碳排放数据基础的水泥、电解铝行业将可能优先纳入全国碳交易市场。除电力已纳入外，石化、化工、建材、钢铁、有色金属、造纸、航空剩余七大行业，将在“顺利对接、平稳过渡”的基调下逐步纳入全国碳市场。

（资料来源：同花顺）

业绩承压股价低迷

公开资料显示，中国铝业是中国有色金属行业的龙头企业，综合实力位居全球铝行业前列，也是目前中国铝行业唯一集铝土矿、煤炭等资源开采，氧化铝、原铝和铝合金产品生产、销售、技术研发，国际贸易，物流产业，火力及新能源发电于一体的大型铝生产经营企业。

据悉，目前中国铝业形成了以铝土矿开采、氧化铝生产、电解铝及合金产品生产为主体的完整的产业链，业务涵盖了从矿产资源开采、氧化铝生产、电解铝和铝合金生产、高新技术开发与推广、国际贸易、流通服务、能源电力等多领域。

虽然贵为龙头，但是不论是从业绩来看，还是资本市场表现来看，近几年来中国铝业的成绩恐怕很难令投资者满意。

2017年-2019年，公司分别实现营收1810.2亿元、1802.41亿元、1900.74亿元，同比分别上升25.51%、-0.43%、5.46%；净利润14.13亿元、8.31亿元、8.51亿元，同比分别增加283.55%、-41.18%、2.38%。

从数据来看，中国铝业的经营状况并不稳定。进入2020年，公司也未能延续2019年的増势。2020年前三季度，公司实现营收1331.55亿元、净利润4.52亿元，同比分别下滑8.69%、44.31%。

根据公司财报显示，中国铝业2020年1月份-9月份业绩不甚理想，与公司主要产品氧化铝、原铝等价格同比降低有较大关联。

业绩的颓势，也传导到了股价上。2017年-2020年，公司股价涨幅（前复权）分别为91.71%、-56.12%、-0.28%、2.54%。

碳达峰或强化铝投资逻辑

不过，进入2021年之后，公司的投资逻辑似乎正在起着微妙的变化。

日前，全国政协常委、中国有色金属工业协会党委书记葛红林在全国两会上表示，据中国有色金属工业协会初步统计：2020年我国有色金属工业二氧化碳总排放量约6.5亿吨，占全国总排放量的6.5%。其中，电解铝二氧化碳排放量约4.2亿吨，是有色金属工业实现“碳达峰”的重要领域。

葛红林指出，目前，电解铝行业的用电结构也偏重于化石能源，电解铝生产过程中消耗电力产生的排放占到总排放量的87%。因此，优化能源结构，是电解铝行业也是有色金属工业实现碳达峰的“牛鼻子”。

无独有偶，中信证券分析师也在一份研报中指出，低库存下消费旺季来临、碳达峰政策催化、进口窗口关闭打开价格天花板，多因素叠加超预期的供给扰动，预计未来一年铝价高点将突破2万元/吨。伴随国内供给天花板形成、光伏和轻量化驱动铝长期需求、国内高成本区域及东南亚的成本支撑，铝行业景气周期将开启，预计盈利中枢和价值中枢将显著抬升。

安信证券分析师的观点也与前者不谋而合。其研报指出，目前两大力量有望驱动铝行业走进高吨铝利润和强持续性的新时代。供给端来看，目前电解铝供改叠加碳中和，进一步严控电解铝产能增长；需求端来看，碳中和大潮将激发新兴产业需求，并与疫情后时代传统的经济复苏共振向上。

考虑到电解铝供改+碳中和的深远影响，再叠加疫情后时代的全球通胀交易方兴未艾，上述分析师看涨铝价，且坚信电解铝行业即将迎来高吨铝利润和强持续性的新时代，建议关注A股电解铝板块的重大重估机遇。