国泰君安期货:反弹趋势未必结束。

展望2023年，全球原油市场增速放缓几乎可以肯定，是否会陷入衰退仍存在分歧。面对历史通胀压力，2023年市场将面临的主要下行风险仍与2022年相似，即流动性收紧导致的通缩风险。当然，滞胀持续还是通缩持续还不清楚。只是在通胀末期，商品市场大概率反复交易通缩风险下的价格下跌，不断修正预期差。2022年原油年报也说明了这一点。考虑到历次加息对经济下行的影响从来没有准确预测过，2023年国内外货币政策肯定会产生很多变数，信贷收紧对原油现实和预期的直接影响节奏也很难预测。滞胀格局的深度演绎和地缘风险引发的不确定性，都加大了判断需求即通胀是否快速下降的难度。