南美风险溢价加上原木消费CBOT豆油能否再度走强？

从周一(11月28日)开始，阿根廷实施优惠汇率政策，为了刺激农民出售商品，政府获得外汇储备。市场预计，这一优惠汇率将刺激300-400万吨大豆的销售。但从实际情况来看，首日并没有阿根廷大豆成交，也没有出现交易量激增的情况。好像各个环节都在适应新政策。客观来说，按照新比索汇率，阿根廷大豆价格低于上周，农民抛售意愿不高。在国际市场上，阿根廷大豆与美豆、巴西豆相比没有明显的价格优势，采购商采购不积极。不过，预计现货僵局将持续一段时间。一方面，优惠汇率只持续到12月底；另一方面，巴西大豆即将加入销售市场，平衡将被打破。

南美播种方面，截至11月26日，Conab预计2022/2023年度巴西86.1%的大豆已经播种，上周为75.9%，去年同期为91.5%。大豆播种缓慢。中部和南部地区的播种几乎已经完成，圣卡塔利娜、南里奥格兰德、皮奥伊和巴拉那等地已经播种了70%以上的种子。成长比较顺利。估计苗期占13.3%，发育期占74.2%，花期占9.5%，灌浆期占2.9%。阿根廷方面，截至11月24日，大豆播种率为33%，上周为17%，去年同期为41%。播种的加速是由于有利的降雨。从气象展望来看，未来10天的降水将覆盖巴西90%以上的地区和阿根廷不足50%的地区，气温普遍高于去年同期。今年12月，巴西、巴拉圭大豆进入生长关键期，明年1-2月，阿根廷、乌拉圭大豆进入生长关键期，单产风险犹存。美国农业部在11供需报告中预测，南美四国大豆产量将增加3700万吨。最后会增加多少？至少可以肯定的是，从今年12月到明年1月，情绪非常紧张，减产的概率很大。