从铜现货的走弱节奏来推测，空的时间节点可能在12月中旬左右。

最近铜市表现比较平淡。宏观上，利好政策继续兑现，但价格支撑的边际作用减弱。海外宏观中性偏高。上周，美联储议息会议纪要公布，符合市场预期。CME利率观察工具显示，市场对后续美联储偏鹰加息路径的预期没有太大变化。美元有所回落，主要是因为11月初值PMI等经济数据表现不佳。

中国宏观面多，积极政策频出。12月5日，央行下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，预计释放长期资金5000亿元。央行此轮RRR降息有助于支持银行信贷供应。此外，在此前2000亿元专项贷款的基础上，央行推出了6家商业银行2000亿元贷款支持计划。

现货方面，低库存下铜的现货支撑仍在，未来有进一步走弱的趋势。现阶段，矿端仍然不是核心矛盾。明年，江西铜业、自由港等主要炼厂的谈判价格为88美元/吨，略好于预期，表明明年矿端依然宽松。矿山供应方面，Las bambas再次停产，预计必和必拓子公司Escondida将在月底开始罢工。但从铜矿零TC的持续上涨来看，影响不大。铜环节供需双双疲软，平衡结果仍显示其去仓。货源影响还在，华南市场到货订单低。除去炼厂检修的影响，广东的异地调货补库有限。另外，进口商品也不多。

需求方面，虽然价格下跌后刚需韧性显现，但整体需求依然疲软。前半周价格回落后，刚需回暖，下游采购毛利有所改善，但广东、河北等地整体消费较为冷清。废铜方面，当周废铜收紧，替代效应可能减弱。平衡结果显示，国内库存水平继续下降。

未来现货支撑可能进一步减弱。预计供应量会逐渐增加。湖北一家炼油厂的40万吨产能扩建项目最近开始生产电铜。考虑到项目较大的能源生产水平，供应增加将在12月份逐步显现。预计需求会季节性减弱。12月以后，铜行业将逐渐进入冬季淡季，消费可能会逐渐减弱。

展望后市，铜价仍面临较大下行压力。在海外流动性的负反馈下，未来三个月铜很可能进入弱势期。现货方面，铜有望转为过剩。现货支撑进一步减弱，价格可能呈现较为平滑的下跌趋势。尽管近期走势积极，但在利多因素的影响下，价格并没有明显上涨。建议关注空仓的机会。

综合来看，现阶段还很难摆脱僵局。现场来看，库存维持在较低水平，没有明显的下行动力。建议关注上方67000元/吨附近的阻力位置，下方64000元/吨附近的支撑。但目前从时间节点来看，建议投资者继续关注库存边际变化和现货交易情况，等待现货支撑成为拖累，再尝试做空。从现货的走弱节奏来看，短时间节点可能在12月中旬左右。