用益-财经权威观点：只会趋势投资的基金经理要不得

财长刘昆：适当确定赤字率，让财经纪律成为不可触碰的“高压线”

中央经济工作会议指出，2022年经济工作要稳字当头、稳中求进，各地区各部门要担负起稳定宏观经济的责任。财政是国家治理的基础和重要支柱，财政部门是重要的宏观经济管理部门，必须切实提高政治站位，科学把握新形势新任务新要求，增强做好跨周期调节、稳定宏观经济的责任担当，推动经济持续健康发展和社会大局稳定。2022年，实施好积极的财政政策，要深刻理解和贯彻落实中央要求，“提升效能，更加注重精准、可持续”。提升效能，就是要统筹财政资源，强化预算编制、审核、支出和绩效管理，推进绩效结果与预算安排有机衔接，加强与货币政策等协调，确保宏观政策稳健有效。注重精准，就是要聚焦制造业高质量发展、中小微企业纾困、科技创新，实施新的更大力度减税降费；进一步优化财政支出结构，落实过紧日子要求，同时加强对基本民生、对重点领域、对地方特别是基层的财力保障。增强可持续性，就是要统筹需要和可能安排财政支出，坚持在发展中保障和改善民生，不好高骛远、吊高胃口；适当确定赤字率，科学安排债务规模，有效防范化解风险。具体来说，要把握好以下几个方面。实施更大力度减税降费，增强市场主体活力。保持适当支出强度，提高支出精准度。合理安排地方政府专项债券，保障重点项目建设。加大中央对地方转移支付，兜牢基层“三保”底线。坚持党政机关过紧日子。严肃财经纪律，整饬财经秩序。

股指短期风险偏好难有反转 弱反弹空间有限

2月至今，上证综指弱势反弹，两市成交金额日均不足9000亿元，较1月下滑约16%，市场总体风险偏好低迷。但相对而言，外资对股指看法更偏积极，北向资金近期持续净流入158亿元，高盛等国际投行纷纷看好国内股市的投资前景。从宏观边际变量看，政策环境维持内松外紧。1月国内信贷、社融双双创历史峰值，显著超出市场普遍预期，宽信用预期获得强化。此前，按惯例，国内稳增长以房地产和基建为主，家电和汽车为辅，货币财政政策配合，虽然边际效果逐次递减，但路径相对可靠且可预期。本轮稳增长的特殊性在于，房地产信仰已结束基本成为共识；市场对新基建、绿电、科技、制造等多领域的精准施策，能否对冲房地产拖累起到稳增长的作用存疑。从本次信贷结构看，企业端中长期贷款占比显著提升至53%，是信贷增量的主要支撑和亮点。相反，居民贷款同比则明显少增，也与消费和地产销售的低迷相符，此结构下的信用增量远超预期，将利于稳定底线思维和提升市场信心。当前，压制市场情绪的两大焦点，一是国内房地产信用风险的走向，二是外部美联储紧缩加速的风险。房地产信用风险相对可控，软着陆是大概率事件，继融资相关政策微调后，各地方也在密集发布各种支持性政策，包括直接给予购房补贴、调整公积金政策、降低落户门槛等，虽然阶段性维稳政策的显效仍待时日，但利于促成软着陆预期的市场共识。

助力共同富裕，企业应该怎么做？

当前，“共同富裕”成为一个热门话题。让人民生活幸福是“国之大者”，也是每个企业的使命和责任。企业正在成为推动共同富裕的重要力量，发挥越来越重要的作用。2021年4月至9月间，腾讯和阿里先后启动“助力共同富裕行动”，各自计划投入1000亿元，围绕公益数字化、乡村振兴、科学探索、碳中和、科技创新、经济发展、高质量就业、弱势群体关爱等方向，积极承担社会责任，助力共同富裕；吉利则是发布了共同富裕计划行动纲领，致力于提升全员职业尊严，带动全产业链可持续发展，通过完善和实施包括全员收入增长计划、全员家庭健康保险计划、全员职业提升计划等一系列举措，推进产业共富。复旦大学东方管理研究院院长苏勇认为，企业家致力于“共同富裕”有三个方向的工作要做：一是通过经营好企业，带领企业全体员工共同富裕；二是通过企业可持续发展，构建生态，使企业经营过程中的利益相关者能够实现共同富裕；三是更好地履行企业社会责任，用企业行为促进社会共同富裕。

只会趋势投资的基金经理要不得

一般来说，新基金入场建仓有一定的缓冲期，只要按合同办事并不违规，但在渠道公开宣称不建权益仓位是有违规嫌疑的。另外ETF是被动建仓，前期建仓慢意味着后期会加速，这种择时意义并不太大。所以这种宣传话术，除了迎合客户情绪外，更大的可能性还是基金经理没有把握。更直白一些说，就是担心此刻入场会导致年内的收益和排名过于难看，影响自己的声誉，故而一再拖延。而近一段时间以来，尤其是春节以后的A股表现相对弱势，尤其是创业板前段的表现更为低迷，按兵不动似乎理由也很充分。这不是专业机构投资者应有的水平和做法。一般来说，专业机构投资者会有一套完整的抵抗市场波动的建仓策略，不管市场短期是涨还是跌，都会严格的按照策略执行。像这样面对大跌不敢建仓的做法，只能反应出这些基金经理专业能力不够，以及短线跟风、趋势投资心态的严重。这种跟风策略，在股市整体形势乐观的时候还可以拿平均收益去充个数，一到市场动荡的环境下就原形毕露了。在动荡的市场环境下，只有穿透行业大势和公司的基本面，才能真正彰显杰出机构投资者的价值。另外从投资的角度，很多时候基金经理也必须具有逆向思维能力，敢于入场才能获得长足的回报。2020年3月、2021年3月，A股也曾经发生过市场短暂下行的情况，也出现过一批基金经理看空情绪浓郁，迟迟不敢下场的情况。后来的实践证明，彼时敢于入场的投资者收益大多都领先于同行。因此适度审慎尽管是必要的，但如果一味地逃避风险，没有专业的风险识别能力、起码的担当精神和专业眼光，这样的基金经理还不如尽早改行为好。

教培股价乍暖还寒：“双减”与疫情下 产业能否迎来底部反转时机？

华泰证券认为，突出职业教育特色的高等教育、非学历职业技能培训板块有望长期受益；素质教育作为培训机构主要转型方向之一或将迎来更多参与者。国盛证券与华西证券，则看好盛通股份这样新兴素质教育标的。盛通股份拥有出版综合服务+素质教育培训服务双主营业务，旗下乐博乐博作为我国少儿编程领先企业，具备面向3-18 岁的线上+线下完整课程体系，进行编程教育全产业布局。优质教育资源一直也是稀缺的状态，产业未来度过这个震荡期后，教育板块肯定修复重新焕发生机，但政策明确性和疫情持续情况，可能是当前市场最大的顾虑。