固收火了?亦或是市场风格的自主选择?

明大教主 2022-01-15 23:51

不瞒各位,我妈妈2005年就开始尝试股票投资了,“股龄”17年。但2008年一役后她损失惨重。此后不论市场涨的多么好,她股票仓位就没超过50%,而是将主要可投资产转移到了银行理财。

前几年,银行在售产品的回报率都不错。在一段时间里,PR2偏债型产品年化收益率可以达到5%。不过好景不长,《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》落地,2022年起“资管新规”过渡期已经完全结束,理财产品转为了净值型。投资不再是到期直接兑付本息,而是每天都能看到产品净值波动。在“打破刚兑”后时代,哪些产品能够替代银行理财?是广大投资者都非常关注的问题。

一、固收类产品最有望取代银行约定收益类理财。

保本型理财产品淡出市场后,作为商业银行“揽储利器”的结构性存款一度受到投资者青睐。在监管层引导银行放弃“高息揽储”后,2021年6月末,中资全国性银行结构性存款余额为6.04万亿元,环比下降4.89%,同比下降44.21%,创下2017年6月以来的新低。值得注意的是,其他理财产品的规模也出现了下降的趋势。

全国理财产品平均收益率从2018年4.5%的高点下滑至3字头。

银行理财产品规模、收益率双回落,也使得像我妈这样低风险投资者有些蠢蠢欲动,开始尝试一些此前没有买过且波动性不大的固收类产品。

二、固收产品种类多,投资者可视自身情况选择。

固收产品主要可以分为:纯债基金、一级债券基金、二级债券基金和可转债基金等。

几种固收产品的不同在于,纯债基金只能投资债券,一级债基可以参与一级市场股票增发,二级债基可以直接参与二级市场股票交易,可转债基金顾名思义就是以投资可转债为主的基金。

2021年偏债型产品领跑的半壁江山都由可转债产品占据。

可转债基金如果遇到牛市,具有股票的爆发力。比如去年的英科转债,最高涨幅超10倍,没有涨/跌停板的限制,弹性自然更好;在熊市的时候,可转债产品还有偏债的防御属性。

以往纯债类产品以“稳”为主,年化保持4%-5%的收益不成问题。然而,2021年跌幅榜的前几名很多都是纯债类产品。纯债产品只布局债券,产品弹性本就不强,如果踩中了下跌正欢的地产债,那么回本都将是个问题。

于是乎,固收+产品要不要投?该怎么投?其实主要看投资者对回撤的忍耐度如何,以及市场处于什么风格。

三、牛市选股票,熊市买固收。

在货币政策宽松,经济复苏的周期里,股票、商品类资产弹性较大;等到货币政策收紧(现国内M2震荡回落,美联储尽显鹰派,海外投行纷纷提高年内加息预期),经济开始回落后,目前估值仍偏高的股票类资产很难“更上一层楼”。况且距离美联储加息结束还远,成长板块此时根本无法判断“企稳”,甚至可以说整个风险资产风格都不算占优。

每几年,市场上领涨主线都会发生变化,比如07年的资源股,之后的食品饮料,现在的新能源。说是炒作主线变了,不如说是市场风格的自然选择,现在固收火了也是同理。短期使用偏债的固收产品来过渡,是应对风险资产“逆周期”的明智的选择。

以$工银添颐债券A(F485114)$ 为例:

近三年来涨幅为36.58%,看似没有跑赢沪深300。但需要注意的是,近1周、1个月以及近1年,工银添颐均对沪深300有不错的超额收益。属于长期收益和沪深300类似,但波动性远小于股票的产品。也是对传统银行理财产品的升级。

可能很多人会拿一些基金产品的过往收益来说事。实际上看了一些冠军经理的表现,在不同的年份偏离度也比较大,不能保证每年都能取得中上游的成绩;如果单看产品份额的话,像$平安可转债A(F007032)$、$万家可转债债券A(F008331)$ 这样份额不大的产品,去年收益也并不低。

很多基金投资者是因为“拿不住”,最终投资收益才跑不赢产品净值。只有投资者对基金经理投资方式高度认可,才会更愿意长期持有。与其盲目地信任基金过往收益,个人更建议潜在投资者们多关注基金经理的投资风格,来选择最适合自己的产品。

最后,固收类产品大多T+1日确认,非定开的固收产品资金使用效率还是很高的,同样适合对流动性要求较高投资者。

相关证券:
  • 工银添颐债券A(485114)
  • 平安可转债债券A(007032)
  • 万家可转债债券A(008331)
追加内容

本文作者可以追加内容哦 !

上一篇 & 下一篇