【上车】时隔2年的机会再现！

顺着前些日子的推文......

今天主要聊我选择要布局医疗行业的

投资逻辑和投资标的

（对标的心里有数的可直接跳到投资逻辑）

投资标的

指数基金

华宝中证医疗ETF（512170)（场内）

华宝中证医疗ETF联接C（012323）（场外）

主动基金

葛兰

中欧医疗健康混合C（003096）

中欧医疗创新股票C（006229）

赵蓓

工银前沿医疗股票C（010685）

工银医疗保健股票（000831）

指数基金上列举的是目前规模最大的，如果想博取打新收益的，可以参照下表来挑选，反正都是跟踪中证医疗这个指数的~

主动基金给出的是市场公认的两位难得的女性基金经理，这里不做概述，只从业绩比较上说一下选择倾向~

回测1（2021.01.01-至今）

今年以来，两位基金经理旗下的4支基金都跑赢了指数，葛兰贡献超额收益近10%，赵蓓贡献近20%

回测2（2020.02.03-至今）

从疫情爆发后的表现看，两人依旧都跑赢了指数，葛兰虽然略高一丢丢，但其实大家的超额收益都是30%

回测3（2018.10.30-至今）

从筑底后的表现看，长期跑赢指数一大把不说，葛兰还相对赵蓓创造了30%的超额收益

结论

标的选择遵循原则如下：

1.偏好指数基金，有证券户。可选择ETF中规模最大，成交量最大，流动性最好的，即华宝中证医疗ETF

2.偏好指数基金，无证券户。可选择第三方平台（天天、蚂蚁、蛋卷、且慢），理论上选择费率最低的，其实都大差不差的，就选华宝的联接C就挺好

3.偏好超额收益和主动基金。长期持基的过往成绩说明葛兰更胜一筹，但是3年30%的超额收益一来不够诱人、二来时间跨度也不断、三来葛兰的规模确实太大了（800亿），不如赵蓓轻松（200亿），即下跌的时候不能很好控制风险，上涨的时候不能快速调整换股！这可能也是今年以来业绩不如赵蓓的原因之一。所以，一个能力似乎更强，一个则有规模优势，选择她俩哪一个或者55开、37开，我认为都是很OK的策略~

【让子弹飞】

工银医疗保健股票（000831）  赵蓓

投资逻辑

逻辑1

买行业，看估值！医疗作为医药行业的细分，其对应的指数为中证医疗指数（399989）

中证医疗指数从沪深A股医药卫生行业的上市公司中，选取业务涉及医疗器械、医疗服务、医疗信息化等医疗主题的上市公司股票作为指数样本股，以反映医疗主题上市公司股票的整体表现。

估值情况，在19年6月后PE估值就没有低于40倍，这回PE有望回落至45倍以下~

除了中证医疗，【让子弹飞】曾配置过的医药100和与养老产业也都逐步出现低估机会了，但在我眼中，中证医疗在三者间更具有配置价值，具体分析详见逻辑3...

逻辑2

医疗作为长牛行业已经走过多轮牛熊，所以我们除了看估值百分位，还可以通过极度悲观下的行业低估极值，来测算可能的下跌空间！

无论是从图上看，还是回忆起2018年，医药集采事件都是对整个行业最具毁灭性的打击！在此期间，中证医疗指数低估极值=31.5PE（2019.01.03）

当前中证医疗指数=46.05PE

医疗ETF（512170）收盘价=0.798元

低估极值对应的价格换算后=0.546元

这意味着，万一爆出跟18年一样对行业估值具有毁灭性打击的事件，医疗指数就还有32%的下跌空间......

这很恐怖吗？

无论是主动基还是，指数基，你买入后还会下跌32%当然是恐怖的，可是从逻辑上出现了像当年集采一样的事儿吗？

很显然没有~

而且就算有，用后视镜看回18年，也未见得是坏事吧！如果真有这样的机会，只要老百姓还需要医药行业，似乎估值压得越低，我们越有抄底的勇气吧~

那么问题来了——

老百姓需要医疗行业吗？

废话！！！

这也是为什么地产、银行、保险一个个可以破净后不断创造新低（PE只剩个位数），而医疗即便是估值底也有30PE...

没办法

因为咱老百姓想长生不死

所以医药（疗）长生不死

计算下跌空间还有个好处，就是根据这个估值底来改进你的投资计划，比如你的定投策略是每周（月）1000块买入医疗，计划10000块的仓位，3个月内换完筹码。有了这个估值底，你心里有数，可以把资金划分为10层，在执行定投的计划时，如果出现累计跌幅10%（自设）时，就直接买满3层资金，确保跌幅30%时，10层资金直接买完，甚至到这个时候你要有一个预留计划，因为这可能是千载难逢的好机会，你需要吧原计划的10000仓位升到15000！

这么做的自信哪里来？

就是对估值底的测算赋予我们的~

逻辑3

瞄准中证医疗很重要的原因藏在他的成分股里，从逻辑1中的医药行业估值表中能看出，医药100和养老产业整体PE估值都在30倍以下，但是中证医疗的PE却在45左右，整体维持这么高的PE自然离不开其成分股~

平时只买基金，不咋研究股票的小伙伴们，且听我随口一说，你就明白为什么选他了~

药明康德、泰格医药、康龙化成  CXO的NO.123

爱尔眼科、欧普康视    眼科NO.12

迈瑞医疗    国内平台型医疗器械NO.1

通策医疗    牙科NO.1

爱美客       医美NO.1

医药行业的风险来自上头的政策，但政策也是明牌，就是你别影响老百姓【生孩子】，你敢瞎搞，咱就敢集采你，但我实在想不到为什么看牙、看眼睛或者搞医美的公司都能被集采，因为小朋友搞这些太贵？还是怕爱美的女孩儿太花钱？

所以总体上来说，我认为这些公司不涉及到核心业务被集采，只是单纯被恐慌消息带着一起下杀而已（估值确实也高），况且未来各个的业绩增速都比白酒强，确定性也更好，有什么理由不在何时的时机去配置呢？

而且，长牛行业的布局时间总是很短，机会总是稍纵即逝，医药如果可以跌，那只会越跌越稳，我只会越跌越买~

而且是...大卖特买！！！