【现金管理】新天花板！

货币基金7日年化收益率，全线跌破2% ...

部分货币基金的7日年化收益率甚至跌到1.26% ！

所以，今儿咱聊聊现金管理界的新网红~

同业存单指数基金

我们先明确一下【同业存单】这一概念。

同业存单是指存款类金融机构在全国银行间市场上发行的记账式定期存款凭证。举个栗子例子，A和B两家银行，如果A银行掌握着很多低成本的资金，而B银行现在资金紧张，急需钱用，就可以发行同业存单，类似于银行向金融机构发行的短期债券，A买下这张存单，B就得按期向A支付利息。在2022年1月以前，只允许机构之间，尤其是银行间相互交易。

现在，通过基金对于普通投资者也放开了~

为什么说他是现金管理的天花板？

我们主要围绕3点来讨论：收益率、交易成本、灵活度

0 1 收益率

结论：同业存单指数基金 ＞ 货币基金

（数据截止2022.08.01）

从上图不难看出来，收益率：

同业存单基金年化收益率＝2.5%-3.5%

宝宝类产品7日年化收益率＜2%

我的建议是大家可以把【同业存单】理解为“灵活&不限额”的大额存单 or 3-5年定期存款。大家可以回翻这篇【实锤】存钱拿利息 PK 买股吃分红，就明白我为啥这么说了~

上图还反映了一个情况，就是拉长看同业存单的投资者基本不会亏损，但他仍无法向货币基金一样，保证投资者“稳赚不赔”，净值上偶尔还是有一丢丢回撤...

0 2 交易成本

结论：同业存单指数基金 ＞ 货币基金

货币基金也好、同业存单AAA指数基金也罢，两者的申购赎回费绝大多数都是0，所以这方面没差...

按我们以往的性子，其实不太会过于计较运作费用，毕竟股票权益类资产收益率大家的期望动辄就是20%起步，如果股票基金的管理人真能实现，那抽1%的水大家也根本不会在意！

但现金管理类的这俩货不一样，本来大家就是在＜4%的年化收益里锱铢必较，收益差距也就1%左右，接近0.2%的运作费率，可不是随便能忽略的~

0 3 灵活度（流动性）

结论：同业存单指数基金 ＞ 货币基金

货币基金：这个大家都很熟悉了，灵活度是现金管理类的佼佼者，不少平台的“宝宝类”产品都可以直接拿来作为支付源，要赎回的话，次日就能到账。

同业存单指数基金：最大的不同在于该类基金有一个最短持有期（7天）。比如本周一（T日）买入，周二（T+1）确认开始计算持有期，要持有满7天才能赎回，所以下周一15点后才能赎回！

硬要说灵活度，同业存单指数基金是不如货币基金！但我认为7天持有期根本就算不上啥缺点，毕竟咱做现金管理的目的又不是今天存进去的钱明天就要取出来用，这点完全可以忽略！

至于“宝宝类”产品的支付优势，属于商业闭环里提供的一种便利条件，我们这里讨论的现金管理，主体大多为家庭金额不小的应急准备金 or 大额开销，所以如果两者的赎回上都是第二天到账，那是不是也不耽误事儿呢？

总结一下——

资产定价遵循收益和风险共进退！

所以如果光谈收益率的高低，那同业存单之上还有短债基金（虽然高不了多少，而且债基回撤更大），但同样短债相对同业存单的信用风险也被提高了~

同业存单要出问题，除非四大银行或股份制银行发生流动性危机，所以银行存款出问题的概率还是要比企业发行债券出问题的风险“低得多”！

这个“低得多”，不见得是实际差值有多大，而是在咱老百姓心理，银行和企业之间的信用保证，还是有一道鸿沟的！

最后，有几个问题留给大家。

无论是货币基金还是同业存单指数基金，收益率必然都是长期下降趋势的，银行之间的存单说白了还是“存款”，如果国家整体的“无风险收益率”是下降的，那这两者也不能幸免~

那么问题来了！

1. 既然货基也可以买存单，从趋利避害的角度讲，为什么货基不可以都买存单来提高收益呢？

2. 如果可以，那么未来同业存单和货基的收益，有绝对的孰优孰劣吗？今天的天花板会不会一样沦为地板呢？

3. 如果不是，同业存单到底凭什么作出超额收益来呢？

新闻报道数据结论固然真实，但那只是对表象的马后炮，至于能否维持，则需要投资者深挖背后的底层逻辑！