科技大涨，消费基金经理又被劝降了？

每一次高端制造（新能源、芯片、军工等）大涨都相当于向消费类基金经理发去一封劝降书。我还记得去年年底的时候有人写过敦促看空白酒者的投降书，感觉最近应该有朋友要写敦促看空新能源者的投降书，或者是敦促坚持白酒者放弃抵抗就地投降书。

我上个星期跟大家说过，资产管理这个行业是很内卷的。绝大部分人评价一只基金，一个策略的好坏就是看业绩，看业绩排名。成王败寇，能赚钱的就是永远的神，不能赚钱就是无能。

一旦基金业绩排名稍稍落后，就没办法吸引资金来认购。当排名跌到中位数以后，甚至引来赎回潮。这个赎回潮不是指全市场赎回潮，而是针对那些业绩排名变差的基金经理的赎回潮。

我听说有个大客户买了某个基金，感觉这个基金净值最近表现不理想，于是就去找渠道投诉，说如果你不调仓我就申请赎回了去买新能源ETF。渠道那边安抚这个客户很久但都没办法，只好打电话给基金经理说，要不您考虑买10%军工，10%光伏，10%锂，10%半导体，10%的疫苗股，先搞半仓满足这个用户的需求，其他的你自由发挥，我们先把客户保住再说。

投资者为收益率焦虑，开始对基金追涨杀跌，基金投资者申购赎回的动作间接干扰了基金经理的操作，逼迫一些基金经理开始违背自己的投资框架风格漂移追高买入高端制造，舍弃自己一直坚持的消费行业。

我不是说现在买入高端制造不对，我最近几天也在给大家科普军工行业的预期差机会。但如果认知逻辑其实没到位，只是单纯被交易行为干扰，那可能是非常危险的。

投资最重要的就是坚守自己的能力圈。我们是要不断学习扩大自己的能力圈，但不可能一夜之间突然180度转弯，你以为自己是奥特曼吗，有变身器可以瞬间变大。

我这几天就观察到某个叫消费成长的基金，7月29日那天净值涨幅高达10.87%，当晚就连蔡公子的诺安成长净值涨幅也仅有7.88%。当天是光伏储能板块大涨，阳光电源涨幅超过20%，我盲猜他三季度有可能追高买了阳光电源，或者是其他能涨超过20%的创业板股或者科创板股。昨晚科技股大幅调整，这只消费成长基金跌幅达到7.15%，比蔡公子的诺安成长跌幅还要大。

除了这只消费成长基金，最近我还陆续观察到不少消费类基金的实际净值跟预估净值偏离度很大。预估净值是基金平台根据基金最近二季度持仓股票仓位推算的，一般来说偏离1%就已经是很大的误差，如果偏离超过1%，那说明基金经理的调仓幅度很大。

各基金平台有基金净值估算，大家今晚可以看看。昨天由于科技股普遍调整，所以漂移的消费基金净值不涨反跌，今天科技股普遍大涨而消费股再度下跌，漂移的消费基金净值应该是不跌反涨的。

张坤的易方达蓝筹精选预估净值是-0.74%，以坤坤800亿的基金规模量很难调仓，就算想漂移也漂不动，大家可以看看今晚公布的实际净值。

另外提醒一个风险，今天由于资金怼个股太猛了，导致股指期货再度出现较大幅的折价。我算了下，昨天三大股指期货的折价率都不高，今天普遍折价到1%了。

印象中上一次股指期货出现较大折价是7月1日，当时是百年庆典所以有郭嘉队护盘，但其实有一批资金提前买入埋伏就等着百年庆典冲高一波后止盈跑路，而那天可能是不允许净卖出股票，所以这批资金就提前做空股指，先保护手上的股票仓位，等到可以卖出股票了，再一边卖股票，一边平仓股指期货的空单。

这次股指期货出现折价，主要原因是股票被怼得太猛了，如果卖出股票止盈，万一明天继续涨停就可能买不回来了，于是部分机构资金做空了一些股指期货对冲自己的仓位。当股指期货折价扩大，要小心短期涨幅太大引发的回调。反过来，如果股指期货出现溢价，那可能是阶段性底部的信号。

上个月28日我给银河战舰和宇宙奇兵同时发车喊喇叭让大家抄底的时候，中证500指数8月期货就一度出现溢价，期货数值大于指数数值。当然，这只是择时信号其中之一，还要结合其他择时信号去判断。

数据来源：Wind

今天继续是极端行情我就不多说行业观点了，这个时候涨跌已经不是看行业逻辑了，谁的资金多谁就说了算，而且强势的一方还会不断向弱势方施压，劝降，逼迫更多资金转向站队，精神分裂的朋友也可能会越来越多。

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