消费行业基金，大部人都选错了！

继白酒基金《壮士们，已经开始抄底白酒了？》以及食品基金《这长牛行业要跌到底了？》后。

今天轮到介绍“消费”系列最后的几个，消费ETF（159928），消费50ETF（515650）以及消费龙头LOF（501090）。

消费 ETF跟踪的是中证消费指数（000932），由中证800指数样本股中的主要消费行业股票组成。

在中证800指数且符合主要消费行业的成分股全部纳入：

持仓股低于10只或高于100只，不对设置权重上限

持仓股在10-50只之间，设置单个15%权重上限

持仓股在50-100只之间，设置单个10%权重上限

当下持仓股数量54只，符合第条，以下为前十持仓股：

消费50ETF（515650）跟踪的是中证消费50指数（931139），沪深两市可选消费与主要消费（剔除汽车与汽车零部件、传媒子行业）中规模大、经营质量好的50只龙头公司股票组成。

在中证全指里面，中证一级可选消费与主要消费行业中，剔除汽车与汽车零部件和传媒行业，剩余行业的公司作为备选

按照过去一年日均总市值、营业收入（TTM）、 ROE（TTM）与毛利率（TTM）四个指标分别由高到低排名，将四项排名的算术平均由低到高排名作为综合排名；

在每个中证三级行业内选取综合排名靠前的公司，合计选取不超过50只

单只成分股权重不超过15%

当下持仓股数量50只，以下为前十持仓股：

消费龙头（501090）跟踪的是中证消费龙头指数（931068），从沪深市场的可选消费与主要消费行业中选取规模大、经营质量好的50只上市公司证券作为指数样本

在中证全指里面，将中证一级可选消费与主要消费行业的公司作为备选

按照过去一年日均总市值、营业收入（TTM）、 ROE（TTM）与毛利率（TTM）四个指标分别由高到低排名，将四项排名的算术平均由低到高排名作为综合排名；

在每个中证三级行业内选取综合排名靠前的公司，合计选取不超过50只

单只成分股权重不超过15%，前五成分股权重不超过60%

当下持仓股数量50只，以下为前十持仓股：

从简单的选股规则来看：

中证主要消费主要从中证800指数里面纳入主要消费成分股，且成分股数量不设置上限，并没有特别的编制要求

中证消费50以及中证消费龙头指数编制基本一样，均包括了可选消费，主要消费，同时成分股考虑到市值，营收，ROE，以及毛利率，并计算得出综合排名。

唯一的区别是中证消费50特别剔除了汽车与汽车零部件、传媒子行业

对比三个指数的编制规则，我认为消费50以及消费龙头增添了特别的因子会更加好。

我们再从三大指数的行业分布上仔细看：

中证主要消费的行业分布，如下图：40.6%白酒+12.3%禽畜养殖+10.5%的乳品。之后便是调味品以及饲料，饲料+禽畜养殖归类为猪肉（农业），如果再把光伏（通威）的那部分加上，那比例已经达到24.5%

白酒+猪肉+乳品三大行业占据了中证主要消费的75.6%

中证消费50的行业分布，如下图：38.7%白酒+14.2%空调+10.1%畜禽养殖。多出来了空调，旅游，家具等可选消费，猪肉（农业）比例较大的减少。

中证消费龙头的行业分布，看下图：30%白酒+14.2%的空调+9.3%旅游+9.1%畜禽养殖

行业分布基本上跟消费50的很类似，由于没有剔除汽车以及传媒，因此也多出了部分零散的行业，且白酒跟农业的比例较大的减少

这样，大家对于三大消费指数已经有初步了解了，具体看三者的持仓区别：

整体来说，中证主要消费指数成分股更体现在“吃喝”上。消费50以及消费龙头最为类似，且两者都涉及了可选消费，不过消费龙头的可选消费占比更高一些

以下为中证消费50指数的可选消费占比31.7%

以下为中证消费龙头的可选消费占比42.4%

对比一下三者的估值，消费龙头估值最低，盈利质量ROE，消费50反而最高

那么三大指数要选择哪个，其实，消费作为A股长牛行业，长期来看，都是质量比较好的指数，只不过还是看大家比较偏向哪个了？

中证主要消费指数，其实是最简单粗暴的，但跟其他两个消费指数相比，由于只涉及主要消费，其他细分行业少了些，而且偏向白酒，养殖，乳业三大行业，并不够均衡。

消费50刚好卡在中间，不仅包含了可选+必选，同时也有特别因子选股，且成分股限制了50只。

简单说，消费50指数会一直都是可选+消费的优质龙头股，并且人为的剔除了传媒，汽车，减少了一定的周期性。主要消费仍然占据大比例。

消费龙头跟消费50相比，我就不重复了，指数编制一样重视因子，只不过消费50不要的它要了，与消费50减少周期性比，消费龙头则是增加周期性，

要是以前，单独看指数，我会直接推荐消费龙头，爆发起来的强周期会非常的猛，大家可以看看消费龙头的传媒以及汽车配件，包括轮胎，在过去一年因为周期反转的走势，不过，现阶段最肥美的时候已经过去了。

在过去一年里面，消费龙头指数并没有大幅跑赢消费50指数，两者倒是都跑赢了中证主要消费指数

具体到对应的ETF，规模小的消费龙头就太BUG了，打新收益太明显，过去一年不仅跑赢了消费50ETF，反过来算有13%的超额收益

并且大幅跑赢消费ETF。

因此，三大指数，消费50以及消费龙头会更加的好，考虑到消费50家电行业占比高了些，当前家电行业整体受原材料价格上涨会带来一定的影响，且过去一年因为疫情涨幅过高，估值并不便宜，家电ETF网格也还捂着没发。

而强周期的汽车，传媒等，更顺应当前的经济复苏时期。

综合下来，更推荐消费龙头，其次到消费50，再到中证主要消费，不过消费龙头的成交量稍微低一些。

三者的网格本次都是重启，参考历史估值以及2021年的盈利预测，传统网格表如下：

消费ETF的传统网格表，价格区间为3.634--5.736，中枢价格为4.497

消费50ETF的传统网格表如下，价格区间为1.245--1.965，中枢价格为1.541

消费龙头的传统网格表如下，价格区间为1.238---1.954，价格中枢为1.532