【点评时间】杨宇熙：一二线白酒板块更有业绩支撑

一直以来“香喷喷”的白酒板块出现回调，这个市场热点板块的调整如何形成，二三线白酒未来的弹性会超越一线龙头吗？

一起来看看农银汇理基金大消费行业首席研究员杨宇熙6月9日在做客央视《正点财经》栏目中的观点。

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1、主持人：昨日（6月9日）沪深股市是震荡整理行情，上证指数未收复3600点，成交量出现萎缩，个股涨跌互现的盘面有什么特点？

杨宇熙：最新5月PPI数据大幅超预期，导致股市表现最强的是上游大宗商品相关个股。

2、主持人：近期顺周期例如像煤炭化工、钢铁等板块都有表现，这是PPI继续上扬所带动的表现，还是与中报预期提升有关？

杨宇熙：PPI上扬说明整个上游大宗商品的价格超预期，市场会上调上市公司的中报预期。当前来看，大家整体对中报预期更为关注，中报预期好的板块近期表现都比较好。

3、主持人：这两天市场天最关注的是白酒板块连续上涨之后出现调整，白酒板块为什么会出现这样的调整？

杨宇熙：调整主要还是因为前期涨得太快太急，从基本面层面看，目前并没有任何边际上的变化，我们对白酒板块二季报业绩比较乐观，当前股价表现更多是情绪带来的影响。

4、主持人：如果基本面没有变化，市场近期也维持了较高的风险偏好度，这些因素也支持白酒板块作为领涨龙头继续的表现，为什么会在本周突然出现调整？

杨宇熙：本周一开始，一些没有基本面支撑的三四线白酒有非常明显上涨，每当市场出现这些特征的时候，已经说明整个具有板块阶段性调整压力，当时的行情上涨已经脱离基本面支撑的逻辑。

5、主持人：从这一轮白酒板块走势看，似乎一线企业都没有创新高，但二三线白酒已经上涨几倍，这种走势意味着整个板块逻辑发生了变化，还仅仅是轮动？

杨宇熙：市场最近一个月风险偏好较高，二三线白酒涨幅比较大。在此背景下，市场倾向于投资短期业绩明显高增的公司。

从二季报预告来看，二三线白酒特别是一些次高端酒企，它们的增速显著高于一线白酒，当前市场比较青睐这类公司。

6、主持人：除了市场风险偏好这个因素外，是否也与当前新增资金量下降有关，1000亿元以下市值白酒股更多的表现？

杨宇熙：本质上还是业绩的原因。一线白酒的业绩表现一直比较平稳，每年维持一定的增速，成长的稳定性相对强。二线白酒由于去年疫情影响具有低基数效应，增速表现会非常高，但后续持续性还需要再观察。

本文根据杨宇熙接受央视CCTV2套《正点财经》访谈整理改写