基金投顾，没有想象的那么美

基金投顾，即基金投资顾问，目的是为了解决大家不知道怎么选基金的问题。该业务看起来离我们很远，其实离我们很近。

在我们买基金的时候，常常会参考其他人的意见，比如当前占据我们主要信息获取渠道的公众号、雪球等等，如果我们参考了这些外部信息进行决策，那么就相当于变相的享受了“基金投顾”服务。在我们购买公募FOF产品时，同样相当于享受了“基金投顾”服务，意味着让该基金产品背后的基金经理为我们选基金。

当然，上述所谓的“基金投顾”是泛义的基金投顾。狭义的基金投顾则是指获得基金投顾资格的基金公司\证券公司推出的基金投顾产品，如果我们买入了这些投顾产品，就相当于享受了基金投顾服务。

虽然说上述花式各样的“基金投顾”形式差异很大，但其本质或者说目标都是一样的，即解决大家不知道怎么选基金的问题。听起来很美好，国外基金投顾业务发展似乎也非常不错，但它事实上也会衍生出不少新的问题。

基金投顾也要选

我们知道，A股市场有几千个基金经理，但囿于专业知识及认知的局限性，不知道如何选基金经理，所以希望利用基金投顾去选基金经理。

可问题在于，我们在现实生活中可选的基金投顾不止一个：（1）上百个基金研究自媒体，对于同一个基金经理，他们都有各自的观点，而且不少自媒体都构建有自己的组合（很多自媒体还不止一个组合）。（2）A股市场的FOF基金有差不多上百个，FOF基金经理有几十个，到底哪个靠谱？（3）现在推出基金投顾业务的基金公司\证券公司也有不少，他们各自都推出了不少的基金投顾产品，到底选哪个好？

面对这么多泛义上的“基金投顾”，尽管数量不如基金经理的多，但也不少，以后数量肯定还会越来越多，那么我们该信任谁呢？

之前大家常说基金投顾可以解决不知道怎么选基金经理的问题，那么如今又要面临着如何选择基金投顾的问题。那么是不是以后还要出个“基金投顾的投顾”，解决不知道怎么选基金投顾的问题？一旦“基金投顾的投顾”变得多了起来，是不是还要出个“基金投顾的投顾的投顾”，解决不知道怎么选“基金投顾的投顾”的问题…

虽然说上述说法略显夸张，但这个事实，因此基金投顾并不能彻底解决大家的选择困难症。只不过问题由如何选基金变成了如何选投顾。

基金投顾存在道德风险

基金投顾存在的道德风险无处不在。

对于基金公司的FOF和基金投顾产品而言，存在的道德风险有：

（1）出于做大本公司产品规模考虑，更为倾向于选择自家的基金产品；

（2）希望树立自身品牌，为避嫌而刻意回避自家的优秀基金产品；

（3）对于事前明确投向基金公司内部的FOF\投顾产品\公开组合，会存在为了人情及公司品牌，对旗下一些不那么优秀的基金经理也进行适当配置。

换言之，基金公司的投顾类产品很难不偏不倚的对待全市场的各个基金。

对于基金自媒体及第三方投顾产品而言，同样会存在类似的道德风险。

基金投顾存在费用问题

如果我们选择基金经理，那么替我们进行投资决策的人就只有一个，成本相对较低；如果我们选择基金投顾，那么替我们进行投资决策的人就变成了多个，多一个决策人就会产生相应的成本。

这一点不难理解，像先锋基金与蚂蚁合作推出的“帮你投”基金投顾系列会向投资者收取投顾费，公募基金的FOF产品也会有基金管理费。

上述算是显性费用，“基金投顾”也会产生隐性的费用。

比如基金投顾对投资会有自己的观点和看法，会时不时对其管理的组合进行动态调仓，一旦进行调仓，便会产生申购费和赎回费。与个股交易的低费率不一样的是，基金申赎费率往往非常高。换言之，基金投顾的观点是要通过申购和赎回去体现的，对于很多热衷调仓的投资顾问而言，申赎费率要远高于1.5%/年的基金管理费，基金投顾获取到的超额收益能否覆盖基金的申赎费率，这是不确定的。

应如何发展基金投顾？

要发展“基金投顾”，我认为有两点：

第一，解决基金投顾这个行业存在的问题，不要为了解决如何选择基金这个问题又再引出一堆新问题。主要有两方面：

（1）依靠行业自律和制度解决道德风险问题，让基金投顾选择基金产品的考量因素仅仅是出于它们本身的投资价值，而非利益及人情等其他方面考量因素。与基金经理买卖股票不一样，基金投顾买卖基金时面临的道德风险会更大。因为基金经理在大多数时候不会因为买卖某股票而给上市公司带来直接的好处；但基金投顾要是买入某基金，那么直接带来的是某基金产品知名度提升，基金管理规模扩大，对买入的标的基金带来的规模上的好处则是实实在在的。在行业制度没有建立起来之前，基金投顾则需要以自律的姿态进行展业。

（2）提高基金投顾的门槛，并建立权威的优秀基金投顾遴选及评价机制。不要随着基金投顾越来越多，让解决选基金经理难的问题这一良好的行业初衷，最后转变为选基金投顾难的问题。

第二，认识到基金投顾会产生的费用，那么行业应为投资者创造增量的价值，否则这个行业没有意义。

那么基金投顾应该创造什么样的价值呢？很简单，当前我们买基金时有哪些需求没有得到满足便是基金投顾的着力点。对于大多数投资者选择基金而言，存在的最大问题就是缺乏一对一的指导。不同投资者的风险偏好、理财周期多少会存在着程度不等的差异，对于几千只产品也缺乏了解，不能很好的将自身的投资需求同具体的产品匹配起来。也有投资者不能树立正确的投资观，对投基金存在着不切实际的期待，希望获取很高的收益又不希望承担风险，从而让自己在选择基金剑走偏锋，热衷追涨杀跌，从而亏钱。就像过去大家常说的，基金在赚钱，基民在亏钱，如何让基金赚的钱全部转化为基民赚的钱。我想上述种种，是专业的基金投顾们需要认真思考的问题。

个人认为，目前不少的基金投顾并未做到这一点，整齐划一型的产品太多，个性化的一对一的产品太少。如果产品过于整齐划一， 那么基金投顾将异化为另一形式的基金产品， 对投资者的增量价值将非常有限。

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