【点评时间】许拓：市场分化格局将持续存在

市场在3500点附近持续震荡，此前一致看好的顺周期板块还有投资机会吗？投资是否需要切换赛道？

农银智增定开混合（010201）基金经理许拓5月19日在央视《正点财经》栏目中分析，春节以来的震荡行情将会伴随较长时间，表现为估值较高的板块依旧有上行动力；估值水平偏低的板块虽然具备性价比却难上涨。

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1、主持人：沪深股市继续震荡整理态势，成交量虽然有所放大，但个股层面跌多涨少，你如何分析？

许拓：股市盘面分化从4月份到现在已经非常明显。春节后大盘下跌，随着海外疫情再度爆发，以疫苗为代表的医药股，以部分白酒为代表的高端消费，以及新能源汽车等板块反弹明显，但市场中大部分股票随着震荡不断走低。

我认为，背后主要原因有几点：

第一，从宏观经济的各维度数据分析，经济增速下行是阶段性事实，以4月份宏观经济数据为例，只有出口、房地产销售情况和投资情况较好，制造业和基建投资，包括消费尤其可选消费是边际走弱态势。

第二，市场关注的社融增速4月份低于预期，M2增速出现明显回落，同时PPI涨幅非常明显，未来我们将可能面临一定的通胀压力。

第三，市场上比较热门的一些板块估值水平又回到历史较高位置，交易相对拥挤。

从这几点来分析，我们觉得市场在一段时间内还是以震荡整理为主的态势。

2、主持人：市场虽然出现一些活跃迹象，整个市场结构性轮动加快，但缺乏明显主线，当前情况下，这种状态是否会持续较长时间？

许拓：从现有情况分析，当前市场格局可能要持续一段时间，表现为估值水平较高的部分板块依然有上行动力；估值水平偏低的板块虽然具备性价比却难上涨，这种两种分化格局会持续存在。

3、主持人：近期活跃的新能源汽车板块是不是持续性将更强？

许拓：在我们观察到的行业中，新能源汽车是基本面持续时间最强的板块。短期来看这些板块的估值水平已经偏高，市场对该板块的热情程度和未来预期都较高，如果未来基本面稍低于预期，可能会出现较大波动性。

4、主持人：对于市场近期另一个关注热点——氢能，在行业加大投资后会对现有的锂电池行业带来负面冲击吗？

许拓：目前看应该不会。无论是氢能还是新能源汽车，都是我国并行发展较好的路线。

我认为氢能与锂电池不存在矛盾，并且氢燃料的发展可能还需要一定时间，不会与锂电池板块形成冲突。

本文根据许拓接受央视CCTV2套《正点财经》访谈整理改写