想“上车”科技基，现在的估值是高还是低？

假如要问什么是投资者难以割舍的“白月光”，你可能会听到这样的回答：Tenbaggers（十倍股）。

回顾A股，从2010年至今，区间涨幅超过10倍的个股有76只，从行业属性来看，消费、医药、科技几乎占据全部江山；再来反观美国市场，胡润世界2020年全球市值TOP 10公司也基本被科技、互联网企业独占。

所谓“以史为鉴，可以知兴替”，考古十倍股的历史，我们或许能窥见下一批Tenbaggers的诞生赛道。并且，随着5G时代的来临，AI、VR、ALOT、云计算等应用领域正在孕育新一批“独角兽”公司。

数据来源：万得资讯、天风证券

科技赛道的长期投资价值是确定的。问题是，现在想“上车”科技，会不会有点晚？我们通过几组数据来回答这个问题。

01

经过节后调整，A股科技板块估值收敛

我们选取了【科创50】和近期备受市场关注的几支行业指数，统计它们当下的PE、PB在近5年内的历史分位，发现：

截至 2021 年 4 月8 日，【科创50】指数PE为77.24倍，分位点为诞生以来的54.25%；PB为6.50倍，分位点为诞生以来的22.55%,具备不错的配置价值。

具体到各科技行业中，除了近期“碳中和”大火带动的电源设备板块，估值相对高位；节后重点调整的半导体、计算机设备、专用设备，当前的PE倍数均为过去五年估值水平的50%左右；尤其是互联网传媒当前PE、PB估值水平均处于5年历史的较低水平。仅从估值来看，科技板块或仍存在结构性机会。

数据来源：wind 截至2021年4月8日

02

资金正在布局

那么当前的结构性机会，是否已经达到“买点”了呢？看主力资金的动向，我们能略知一二。

先来看A股，截至4月9日收盘，wind概念板块中，除”碳中和”概念推动的新能源、风力发电指数近20日实现主力净流入以外，5G、科技龙头、VR、半导体等前期估值调整的板块，也获得了不小的主力资金净流入。在A股，散户调研和投资能力有限，跟随机构主力布局，是不错的投资方法。

数据来源：wind 截至2021年4月9日

再来看港股，年初至今南下资金成交净买入的前十大港股，主要分布在信息科技、电信服务、能源三大板块。其中信息科技资金净流入高达1543多亿人民币，表现了南下资金对科技港股持乐观态度。

数据来源：wind 截至2021年4月9日

为什么资金如此厚爱港股科技股票呢？

港股不同于A股市场，机构多而散户少，资金属性更加长期、理性，更重要的是，对待个股的估值更偏向价值。这也是今年年初，南下资金狂买港股避险的原因之一。

举例来讲，同一只科技股，比如中芯国际A股的价格是H股的2.59倍，也就是说，该公司的H股比A股便宜61.38%。更低的价格，或许意味着更高的安全边际。

部分港股科技股AH股价格比

 数据来源：wind 截至2021年4月9日

03

国联安新基首发，匠心深耕A+H

如果看到这，你对科技赛道跃跃欲试，不妨关注国联安新基——国联安匠心科技（011599），这只基金可用最高50%的股票仓位投资于港股市场优秀的科技股公司。

在A股科技赛道估值收敛的当下，加上国联安匠心科技（011599）的H股配比，无疑是给现在“上车”的基民配置了“双轮驱动”。

并且，拟任基金经理潘明，也是该基金的一大亮点。

潘明毕业于美国德克萨斯大学奥斯汀分校的计算机系、芝加哥大学商学院 MBA，拥有专业的计算机和商科双学科背景。他2013 年加入国联安基金，目前担任权益投资部总监。

不同于当下很多科技基金的经理，大多为证券研究员出身。潘明在北电、英特尔和摩托罗拉三家高新科技企业工作近十年，对 TMT 行业的基本面、创新趋势有更强的洞见与把握力，丰富科技行业资源人脉及研究经验，这也可以帮助跨越券商研报直接拥抱业内最前瞻、最前沿专家观点。

潘明管理的【国联安优选行业混合】、【国联安科技动力股票】在 2019 年以来的科技股复苏和 2020年的线上经济爆发行情中获得明显超额收益，连续两年收益均超过65%。

国联安优选行业混合业绩比较基准：沪深300指数*80%+上证国债指数*20%，国联安科技动力股票业绩比较基准：沪深300指数*80%+上证国债指数*20%，超额收益=本基金区间回报-同期业绩比较基准收益率，数据来源：基金定期报告，截至2020.12.31。以上数据经托管行复核。

即便是在今年节后这波剧烈震荡，潘明也表现出了较高的回撤控制能力，【国联安优选行业混合】、【国联安科技动力股票】2021年年内回撤为-8%左右，在同类科技基金中控制水平偏上。支付宝“用户盈亏分布”也显示，【国联安科技动力股票】近一年盈利用户占比接近7成，算是用户“拿得住，能赚钱”的好基金。

数据来源：支付宝 截至2021年4月9日

展望后市，潘明长期看好科技板块，认为可以从三条主线进行布局：

1) 港股中的互联网龙头和潜在龙头；

2) A 股中的半导体板块，持续看好国产替代过程中的产业弯道超车；

3) A 股中的新能源尤其是电动车板。

主线以外的布局还包括云计算板块，在港股和 A 股都有不错的标的。

当下，科技赛道估值已经收敛，资金正在紧密布局，你要不要跟上这辆车呢？

国联安优选行业风险评级R3；国联安匠心科技1个月滚动持有混合基金风险评级R3；国联安科技动力风险评级R3。

本风险等级为基金管理人对该基金评级结果，代销机构评级结果并不必然与管理人一致，投资者在投资前须根据具体风险测评以及匹配结果独立作出投资决定。

国联安优选行业混合成立于2011.5.23，潘明自2014.2.15起担任基金经理，该基金2016-2020年各年度回报分别为：-29.55%、2.50%、-33.08%、85.97%、66.73%；同期业绩比较基准分别为：-8.16%、17.32%、-19.66%、29.43%、22.61%。业绩比较基准：沪深300指数*80%+上证国债指数*20%。

国联安科技动力股票成立于2016.1.26，潘明自成立之日起担任基金经理，该基金2016-2020年各年度回报分别为：-6.10%、21.24%、-38.86%、77.24%、65.13%；同期业绩比较基准分别为：5.47%、17.32%、-19.66%、29.43%、22.61%。业绩比较基准：沪深300指数*80%+上证国债指数*20%。数据来源：基金定期报告、万得资讯，截至2020.12.31。以上数据经托管行复核。

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