【成长龙头】第八期：长盛基金钱文礼——权益投资向好，TMT细分板块有机可寻

本文转自：大京网 记者：郭健东 

作为基金报告中“含金量”最高的报告，年报是投资者客观、全面了解基金运作情况的权威途径。随着2020年公募基金年报披露完毕，如何从基金年报中寻找接下来的投资机会成为投资者关注的焦点话题。

长盛研发回报基金经理钱文礼在年报中明确指出，在经济恢复的背景下,权益投资仍然具备较好的基本面支撑,国内市场表现也优于境外，随着市场上涨资金对低估值顺周期板块、以及估值相对低的港股市场开始给予更多关注。但他也提醒道，波动的风险需要继续关注中美贸易争端与地缘政治的走向，国内外央行货币流动性政策的变化等因素。

作为深耕TMT行业12年之久的投研健将，钱文礼的投资理念就是在TMT行业寻找能够长期投资的公司，在能力圈内寻找最优的公司。回顾2020年，虽然是TMT投资机会较为贫乏的一年，各细分行业指数表现一般，通信、计算机、传媒三个行业指数或微涨或下跌。下半年TMT基本没有大的行情，只有部分个股行情。把握结构性机会，钱文礼独自管理的长盛电子信息A全年收益率55.15%，超越业绩基准35.16%；同吴达共同管理的长盛研发回报上半年针对5G互联网建设推动的通信行业，港股科技标的、消费龙头等低估标的进行增持，后续根据市场情况对结构持续调整，下半年适当增配了受益全球经济活动初步恢复过程的新能源行业，并根据全球经济复苏的趋势对组合进行了周期再平衡，最终2020年度收益率达76.92%，超越业绩比较基准66.50%。

关于未来市场投资机会，钱文礼认为，伴随经济恢复，企业 IT 支出开支增加，有望进入新一轮成长周期，部分行业将进入新一轮上升周期。行业巨头也在不断创新求变,新的产品周期也有望逐步出现。国内半导体经过2年的蛰伏有望在自主创新上寻找到突破口，带来新一轮的行业增长热潮。TMT 在经过两个季度的滞涨和下跌后，除了部分抱团股票外逐步进入可买区，行业和公司投资重点关注两个指标：

 一、行业未来 2-3 年的景气持续性。

 二、未来 2-3 个季度业绩的确定性。

细分行业中景气度最高的依然是细分的电子行业，电子中重点配置的细分行业：消费电子、汽车半导体和汽车电子、面板、军工电子等。

具体看来，未来两到三个季度，消费电子的业绩高速成长基本确定，估值目前也更加合理。面板价格持续大幅度上涨，所有元器件中面板的价格上涨最为显著，对公司的业绩贡献最为确定，未来 2 个季度依然看不到拐点。从长周期来看汽车电动化和智能化带动了汽车电子和汽车半导体的迅速增长，汽车半导体和汽车电子将是拉动新一轮半导体成长周期的动力。军工电子是未来三年业绩最为确定的行业，是长期持股的很好方向。

计算软件作为后周期的行业，景气度回升大约在 1 季度末二季度初，同时本轮信用和货币周期已经达到或已经越过高峰，在未来流动性下降的情况下，未来将逐步降低重资产行业的配置增加软件传媒和 IC 设计等轻资产行业的配置。

对于自己擅长的行业,如果行业机会来了，一定要比市场上的其他人先警觉，这样就能提前布局，赚取更多收益。把握跌出来的机遇，钱文礼的全新力作长盛成长龙头混合型基金(A类011181，C类011182)将于4月16日结束募集。

长盛成长龙头将聚焦我国高质量经济发展过程中“锻长板”“补短板”“新内需”的长期发展趋势，发掘技术领先的高成长行业、自主研发国产替代以及新技术和行业三类龙头企业带来的投资机会。

聚焦成长 优选龙头

长盛成长龙头混合基金 基金代码：A类011181   C类011182  正在发行中！

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长盛研发回报成立于2019年4月25日，2019年、2020年净值增长率分别为25.13%、76.92%，同期业绩比较基准收益率分别为-1.98%、10.42%。数据来源：长盛研发回报定期报告，统计日期：2019年4月25日至2020年12月31日，业绩比较基准：中证500指数收益率50%+恒生指数收益率30%+中证综合债指数收益率20%。 长盛电子信息产业2012年、2013年、2014年、2015年、2016年、2017年、2018年、2019年、2020年净值增长率分别为-6.20%、74.26%、36.10%、88.27%、-24.93%、-0.18%、-33.09%、49.72%、55.15%，同期业绩比较基准收益率分别为-7.63%、33.88%、20.14%、52.21%、-18.16%、10.07%、-28.39%、50.58%、19.99%。数据来源：长盛电子信息产业定期报告，统计日期：2012年3月27日至2020年12月31日，业绩比较基准：80%中证信息技术指数收益率+20%中证综合债指数收益率。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，且不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人提醒投资者应认真阅读《基金合同》、《基金招募说明书》和基金产品资料概要等产品法律文件。在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。长盛基金提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。