暂避股市波动？纯债基金怎么选？

近期A股遭遇了较大幅度的调整和震荡，纯债基金由于其只投债市不投股市的特点，成为了很多投资者暂避股市震荡的选择。

然而市场上各种各样的“短债基金”、“中短债基金”等等不同类型的产品，着实令人眼花缭乱，它们都有什么区别？如何选择更适合自己的债基呢？久期就是其中最为关键的一个因素。

久期是什么？

久期指的是债券的平均到期时间，即债券持有者收回其全部本金和利息的平均时间。

简单理解：

A向B借款100元，“借条”约定1年后还本付息，那么1年即为这张“借条”的久期。

久期与债券价格的关系？

久期可以反应出一只债基所投债券组合的剩余期限，而债基主投债券的剩余期限限制，也很大程度的影响了基金的风险收益特征。

例如我们常常看到基金名称中的“中短债、短债、超短债”等字眼，能够为我们判断基金所投标的有一定判断。

通常情况下：

久期越短，债券价格波动越小，利率风险越小。

久期越长，债券价格波动越大，利率风险越高。

01、超短债、短债

超短债基金、短债基金在纯债基金中，所投标的的久期最短。

严格来说，超短债指剩余期限不超过270天的债券，短债通常指剩余期限在1年以下的债券。

以财通资管鸿福短债为例，根据基金合同规定：

“本基金所指的短期债券是指剩余期限或回售期限不超过 397天（含）的债券资产。”

这类债券因为久期短，受利率波动影响较小，风险低，因此基金投资组合也具有较好的流动性。

也由于剩余期限短、流动性高的特点，有不少超短债、短债基金能够做到投资者持有7天0赎回费，是作为“宝宝类”产品升级、又对于流动性有较高需求的投资者。

财通资管鸿福短债C近一年收益率4.73%，同期业绩比较基准2.05%。

数据来源：财通资管鸿福短债2020年四季度报告，截止日期：2020.12.31。

02、中短债

中短债基金通常指的是剩余期限在3年以内的债券。

以财通资管鸿益中短债为例，根据基金合同规定：

“本基金所指的中短债主题证券是指剩余期限不超过三年的债券资产。”

中短债基金相比于短债基金、超短债基金，所投标的的久期限制更少，因此获取收益能力更强，但同时受利率波动影响相对大一些，基金投资组合流动性也会有所下降。

财通资管鸿运中短债C近一年收益率4.04%，同期业绩比较基准2.42%。

数据来源：财通资管鸿运中短债2020年四季度报告，截止日期：2020.12.31。

03、长债

而一般长期纯债基金对于债券久期不做特别的限制和规定。以财通资管鸿达纯债为例，基金合同仅规定：

“本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具。”但并未对债券的剩余期限进行规定。

因此，中长期纯债基金可以投资的标的范围更广，相比于前两类的产品，其获取收益能力最强，风险收益特征也相应更高。

财通资管鸿达纯债E近一年收益率4.09%，同期业绩比较基准-0.06%。

数据来源：财通资管鸿达中短债2020年四季度报告，截止日期：2020.12.31。

总结

不论短债、中短债、长债基金，作为纯债基金，都是属于中低风险类型的产品，整体波动较小，但在纯债基金里横向比较来看：

预期收益：超短债<短债<中短债<长债

风险特征：超短债>短债>中短债>长债

流动性：超短债<短债<中短债<长债

财通资管鸿福短债C自2019年10月15日成立，2019年、2020年净值增长率分别为0.99%、4.73%，同期业绩比较基准收益率为0.58%、2.05%；成立以来至2020年四季度末，净值增长率为5.76%，同期业绩比较基准为2.64%。

数据来源：本基金2019年年报、2020年四季度报告。

财通资管鸿运C自2019年1月21日成立，2019年度、2020年、成立以来净值增长率为3.45%、4.04%、7.63%，同期业绩比较基准收益率为3.06%、2.42%、5.56%。

数据来源：财通资管鸿运中短债2019年年报、2020年四季度报告。

财通资管鸿达纯债E自2019年1月3日转型，2019年、2020年、转型以来净值增长率分别为%4.01、4.09%、8.26%，同期业绩比较基准收益率为1.14%、-0.06%、1.08%。

数据来源：本基金2019年年报、2020年四季度报告。

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