这波下跌中，百亿固收+表现如何？

在不久之前，给大家推荐了一份固收+清单，它们基本都是成立时间久、业绩优秀的基金，主打的就是稳健，在组合当中承担着门将的作用，以降低组合的波动率和回撤。

在对波动的控制上，固收+主要是通过在组合中配置大比例的债券，常见的是股债二八配置比例，上面表格中的那些基金都是这一比例。另外，基金经理还会根据市场行情，做仓位的择时，或者是调整组合的配置结构。

开年以来的这波下跌，非常的迅猛，幅度也大，很多明星基金都遭遇了比较大回撤，大多数的回撤幅度在20%到30%间，有些甚至是创了历史记录，比如说易方达蓝筹精选。

当然，这种极端行情的回调，不仅是对权益类基金是一种考验，其实对固收+基金也造成了不小的压力，很多基金的回撤幅度也不小，因为它们也配置了不少股票的仓位。

而这次的大调整，刚好也是检验上次那份固收名单的好时机，也就是基金经理能否很好的控制住回撤，能否以自身的经验提前调整好组合以应对波动。

我们来回顾一些它们的情况。

博时信用债：创历史第六大回撤

过钧管理的博时信用债，成立于2009年，是这份名单中成立时间最长的，市场影响力和号召力也是比较大的，历史业绩也还是不错的，不过它的特点就是波动比较高，历史上最大的回撤为18%，发生在2011年。

在这次市场大回调当中，博时信用债其实表现的并不是很好，回撤的幅度有点大，开年以来的最大回撤达到了9%，为历史上的第六大回撤。

这次博时信用债回撤比较大的原因，个人认为有两个。

一是仓位过重。

虽然基金经理在2020年四季度降低了债券的仓位，但是仓位仍然较高，也用了不小的杠杆，由于债券仓位里面可转债占了很大的比重，股票回调又遇上了可转债行情不好，所以回调的幅度很大。

二是股票持仓大且集中。

相比于三季度，博时信用债在四季度增加了股票的仓位。从具体的持仓明细来看，顺周期板块的个股占比是很高的，而且这些个股在过去一段时间的涨幅也是比较大的，基金经理不仅没有减仓，反而还增加了相关个股的持仓。

正是因为以上这两个原因，所以这次博时信用债的回撤是比较大的。当然，这也是比较符合过去基金特性的，就是回撤比较大，收益也相对高一些，保守型的投资者可能会不怎么喜欢，持仓中的占比也不宜太高。

易方达安心回报：回撤可控

由张清华管理的易方达安心回报，是以稳健著称的，整体的回撤会相对小一点，除了2015年股灾时达到15%之外，其他时间的回撤也都是在10%左右。

但是在这次市场下跌中，易方达安心回报也受到了不少的伤害，回撤的幅度也是不少的，开年以来的最大回撤是5.83%，幅度与去年3月份那波差不多，不过还是在可接受的范围之内，在重要的6%红线之下。

其实，易方达安心回报的仓位也是比较高的，债券的比例达到了98%，而且相对于三季度还增加了一定的比例，使用了不小的杠杆不利，而且股票的仓位也加了一点。

当然，易方达安心回报的回撤要比博时信用债要低，是因为仓位结构的原因。一是可转债的占比要相对小不少，而且占比较高的是苏银转债、光大转债和浦发转债，它们的波动比较低；

二是股票仓位的占比要小一些，而且每只个股的占比更小，要分散很多。

因为仓位结构更加的均衡和分散，占比高的债券也是波动比较低的，所以易方达安心回报在这波回调当中，回撤还是相对较小的。

广发聚鑫：回撤小

在2019年以前，广发聚鑫的波动是比较大的，尤其是2015年到2018年那一段，基金的波动和回撤都是很大的，最大的时候达到了16%，而且后面基本都是在6%到10%左右。

因为波动和回撤比较大，与固收+产品的稳健特征其实是不相符的，所以最后选择这只基金的人也是比较小的，基金规模一直很小，没有怎么做起来。背后的原因就在于，投资策略比较激进，仓位和杠杠都是很高的。

从2019年下半年以来，基金经理开始重新调整策略，不再像过去那样激进，仓位和杠杆都降下来了，波动和回撤也得到了很好的控制，回撤也差不多都是在3%左右，去年3月份的时候也没有超过3%，所以基金的规模也是快速的增加。

这次在会回撤小，是因为基金经理提前降低了仓位，股票和债券的占比都又一定的下降。股票持仓从20%下降到了18.8%，债券从98%下降到了97%。

从债券的持仓明显来看，债券的持仓是相对比较分散的，而且占比较高的是企业债和国债，它们都是排名前几的，可转债的占比相对较低，而且很多都是波动比较小的个券，所以在这波可转载回调期间，广发聚鑫受到的影响比较小。

另外就是，从股票持仓来看，也是比较分散的，持仓占比高的个股比较小，最高的个股占比也才3%左右，其他的基本都是1%左右，而且行业分类也是比较分散的，消费和医药抱团股占比很小，所以冲击自然也是比较小的。

整体来看，从2019年下半年以来，广发聚鑫的基金经理调整了投资策略，更加强调的是稳健和分散，在低波动的同时也取得了还不错的业绩，所以规模增长的很快，现在已经是成功突破了百亿的大关。

工银瑞信添颐：历史第五大回撤

在这边一波调整当中，工银瑞信添颐也受到了不小的冲击，回撤幅度也是不小的，达到了近6%了水平，创造了其成立以来的第五大回撤，与2015年的那一波回撤有的一拼了。

工银瑞信添颐相对来说，回撤和波动控制还算是不错的，一般都是能够控制在4%左右，遇到大的波动的时候，也就是在6%左右，最大回撤在2018年的时候也没有超过11%，表现也还是不错的，不过和工银瑞信双利相比差距还是比较大的。

工银瑞信双利：1%回撤左右

欧阳凯管理的工银瑞信双利，成立时间是比较长的，而且也是以稳健著称，一只固收+基金做成了纯债基金的既视感，波动和回撤被控制的非常好，最大的时候也就是5%冒头一点，其他时间也就是在3%左右，而且收益是要比纯债基金高出很多的。

在这一次市场回调当中，工银瑞信双利依然表现的非常稳健，最大回撤也就是1%左右，真的是“稳如狗”，表现要远远好于其他几只推荐的基金。

一是因为，在四季度的时候，欧阳凯提前降低了仓位，债券的占比从105%下降到了94%，大概是降了10%的比例，上的杠杆也是很小的。

更为重要的是，债券仓位里主要是国开债和企业债，它们的占比较高，而可转债的占比很小，也因此没有受到最近可转债行情下跌的影响，波动自然也就比较小了，这也是这只基金一贯的投资策略和方向。

另外就是，股票的仓位占比是比较小的，10%都不到，而且基本都是比较冷门的股票，热门的股票占比是比较小的，这次抱团股的冲击也就比较小了，不仅如此，很多个股还是表现很不错的。

工银瑞信双利是一只很稳健的固收+产品，运作时间长，市场上的影响力也是很大的，得到了很多人的认可，规模也是很大的，投资体验也是比较好的，非常适合那些风险偏好相对较低的人。

南方宝元债券

南方宝元债券是一只历史特别悠久的产品，成立于2002年，很多人管理过这只产品，2016年以来波动率明显下降了很多，回撤超过5%的时间很少很少。在这一次下跌，南方宝元债券的回撤比较小，下跌3%不到，表现也还是很不错的。

相对于以上几只产品，它的仓位是最低的，债券只有57%，比同类基金差不多低30个百分点，当然股票仓位比同类基金重一些，达到了27%。

债券的仓位结构和工银瑞信有点类似，以国开债和企业债为主，而且每只债券的占比都是很多低的，非常的分散，可转债在组合中的占比很低，而且也都是波动很低的优质债券，因此也没有受到这一波可转债下跌的影响。

股票总体的占比比较高，但是非常的分散，每只个股的占比都很低，最高的都没有超过1%，行业上也不是很集中，银行之类的占比相对较高。

以上是对市场上知名的固收+产品，在这次回调中表现的回顾，大家可以根据自己的风险偏好选择对应的产品，如果偏稳健的话，可以选择回撤小的那几只，如果可以接受更大的风险，可以选择更激进的那几只。