下半年最确定的机会？

截至目前，A股上市公司2024年中报披露的进度已经达到40%。一些此前市场预期较低的行业，如消费和新能源今年上半年的“成绩单”不俗。从已经公布的相关行业上市公司中报来看，整体业绩仍然呈现同比增长，其中多家行业龙头企业展现了较强的增长韧性。而此前几年受疫情影响较大的部分行业，如航空机场业目前也有较明显的触底回升。

　　就今年中报反映的行业经营情况及下半年的趋势展望，最近，多家券商的相关行业首席分析师接受了《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）的采访。

新能源行业龙头展现较强业绩韧性

　　尽管当前新能源行业面临一定产能过剩等压力，但从已经披露的行业上市公司中报和相关上市公司中期业绩预告来看，不少新能源上市公司业绩仍然呈现出较强的增长韧性。在持续的创新性技术赋能下，一批新能源产业链上市公司不断实现自身高质量发展，在今年上半年取得了业绩增长。

　　截至8月23日，深交所已有23家新能源行业上市公司披露2024年半年报，合计实现净利润超252亿元、同比增长9.4%。其中，宁德时代实现净利润228.65亿元、同比增长10.37%；捷佳伟创实现净利润12.26亿元、同比增长63.15%；博俊科技实现净利润2.32亿元、同比增长143.66%。

　　值得注意的是，新能源汽车产业链的带动作用在今年依然十分明显。7月，国内新能源车景气度再创新高，月度零售销量首次超过了传统燃油乘用车。根据中国汽车流通协会乘用车市场信息联席分会最新数据，7月新能源乘用车零售87.8万辆，同比增长36.9%、环比增长2.8%，市场渗透率51.1%。比亚迪稳居榜首，7月新能源汽车销量为34.24万辆，同比增长30.6%，连续5个月销量突破30万辆。

　　7月末，锂电行业龙头宁德时代发布2024年半年报。报告期内，公司实现营业收入1667.67亿元；净利润228.65亿元，同比增长10.37%；扣非净利润200.54亿元，同比增长14.25%；经营活动产生的现金流量净额达447.09亿元，同比增长20.61%。值得注意的是，公司综合毛利率达到26.5%，同比提升4.9个百分点；与此同时，公司产能利用率达到65%，6月产能更是达到73%，继续排在行业前列。在业绩说明会上，宁德时代明确表示，公司下半年排产和订单饱满，产能利用率预计会进一步提升。

　　作为汽车精密零部件和精密模具的代表企业，博俊科技2024年半年度实现营业收入17.23亿元，同比增长68.73%；净利润2.32亿元，同比增长143.66%；基本每股收益0.57元，同比增长110.26%。对于上半年业绩保持快速增长态势的原因，博俊科技表示，报告期内，公司订单充足，营业收入较去年同期增幅较大。特别是随着新能源汽车行业快速发展，混动汽车、纯电动汽车快速上量，受益于核心客户销量强势，主力客户均处在强车型周期，公司新能源车身模块化产品收入同比增长较快。

　　电池行业龙头欣旺达的业绩预告也同样彰显了行业的景气度——预计2024上半年净利润7.67亿元~8.99亿元，同比增长75.00%~105.00%；预计扣非净利润7.38亿元~8.70亿元，同比增长99.79%~135.38%。欣旺达表示，2024上半年，公司扣除非经常性损益后的净利润同比上升，主要原因为经营计划有序开展。随着市场营销力度加大，主营业务收入稳步增长，盈利能力提高。

　　另外，光伏设备龙头捷佳伟创的2024年半年报显示，上半年公司实现营业收入66.22亿元，同比增长62.19%；净利润为12.26亿元，同比增长63.15%。针对今年上半年的经营业绩大幅增长，捷佳伟创解释称，系公司订单持续验收带来收入增长。

　　展望今年下半年新能源行业发展形势，中信建投证券电力设备及新能源行业首席分析师朱玥今日接受每经记者采访时表示，“新能源产业链（主要是光伏风电、电动车）目前来看处于明显的底部复苏区间。我们看到，绝大多数行业已经逐步向供需平衡回归，比如此前价格战最激烈的风电主机行业，主要上市公司均反馈明显减亏。展望下半年，逐步会恢复到盈利状态，光伏和锂电龙头公司业绩表现比较出色，代表着新能源行业正在逐步向供需平衡回归，走向复苏。目前处于复苏的起步向上阶段。”

　　在朱玥看来，当前新能源行业值得关注的基本面特征包括：

　　第一、出口产业链增速快，体现出新能源和电力设备行业很强的全球的竞争力。户用储能在亚非拉市场蓬勃发展，为这些地区的用户很好地解决了用电需求问题，发挥低成本优势，对柴油发电机形成替代和互济作用，大幅度降低了这些区域用户的用电成本。

　　第二、全球大储能业务增速较快。近年来不少上市公司发挥渠道和技术能力优势，新增开拓了大型集中式储能业务。上半年国内大储能增速达到50%，美国、欧洲也出现了超预期增长。在光伏风电渗透率提升，且成本大幅度降低之后，储能对于电网的意义愈发凸显，需求出现大幅度增长。

　　第三、行业龙头在周期底部展现出很强的韧性，体现出很强的成本优势。这类公司在周期底部的抗风险能力较强，市占率、出货量也不断提升。

　　“以上三个亮点都是市场化需求提升，优质公司自身经营管理能力带来的，具备可持续性。”朱玥进一步表示，“从基本面来看，新能源公司股价处于长周期底部位置，行业复苏的信号已经开始出现，当下处于复苏的初始阶段，市场预期可能有会有所波动，需要反复验证复苏的持续性。但目前为止是比较明确的价值投资者布局位置，板块具备长期投资价值。”

　　就今年来新能源行业各主要细分领域的经营表现来看，东吴证券研究所联席所长、电新行业首席分析师曾朵红向记者总结道，“今年来新能源需求总体平稳增长，其中大储需求呈现超预期。新能源汽车领域来看，根据中汽协数据，7月新能源汽车销量99万辆，同比增长27%，渗透率达44%。7月国内新能源车景气度再创新高，月度零售销量首次超过了传统燃油乘用车。2024年国内销量预期增长25%至1080万辆，全球销量预计增长20%至1600万辆。欧美短期销量虽增速放缓，但电动化大趋势不变，欧洲碳排考核趋严，车企新平台2025下半年开始推出，预计2026年销量将明显向上。风光储领域来看，可再生能源发电占比持续提升，叠加光伏、储能价格下降，带来光储平价，全球光储市场空间打开。”

　　另外据曾朵红介绍，今年以来，以宁德时代为代表的锂电池龙头，以阳光电源为代表的光储龙头展现出了较强的盈利能力。展望下半年，基于新兴市场光储爆发、持续性好，欧美随降息拉动需求恢复，下半年进入交付旺季等因素判断，预计逆变器龙头有望持续受益。另外，随着汽车迎来“金九银十”备货，叠加国内外储能需求旺盛，行业排产持续向上，预计锂电池环节下半年仍有较为亮眼的表现。

　　部分消费行业上市公司业绩超预期

　　今年以来，随着宏观政策效应持续释放，国民经济延续恢复向好态势，国内消费活力逐步回暖。国家统计局公布7月份CPI数据显示，7月份，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.5%。其中，消费品价格上涨0.5%，服务价格上涨0.6%。

　　在此背景下，不少大消费领域上市公司呈现出超预期的业绩表现。截至8月23日，深交所已有63家消费行业上市公司披露上半年经营业绩，合计实现净利润超390亿元，同比增长29.89%。其中，海大集团、孚日股份等6家公司净利润增速超50%，美的集团、双汇发展等5家公司净利润超10亿元。

　　具体来看，海关总署数据显示，2024年上半年，中国家用电器累计出口金额3479亿元，同比增长18.3%。以美的集团为例，海外市场增长贡献明显。美的集团上半年实现营业收入2172.74亿元，同比增长10.30%；实现净利润208.04亿元，同比增长14.11%。报告期内，美的集团海外业务收入同比增长约13%，高于国内营业收入8%的增速。美的集团全球生产基地出口业务2024上半年累计发运货量同比增长超过20%。

　　海大集团上半年业绩同比高增，市占率逆势提升。公司上半年实现净利润21.25亿元，同比增长93.15%。公司表示，主要是受饲料主业市占率和盈利水平的提升，叠加养殖板块扭亏为盈带动。在养殖成本方面，公司团队管理能力和专业能力提升，综合养殖成本取得进步。

　　盐津铺子发布的半年度报告显示，今年上半年，公司实现营业收入24.59亿元，同比增长29.84%；归母净利润3.19亿元，同比增长30%。这一业绩增长主要得益于公司在多个渠道、多个品类实现快速发展。苏泊尔发布的业绩快报显示，2024上半年公司实现营业收入109.65亿元，同比上升9.84%；实现归属于上市公司股东的净利润9.41亿元，同比增长6.81%。

　　苏泊尔方面表示，业绩取得稳健增长主要因为内外销业务均实现增长。内销业务方面，面对复杂的市场环境与消费者更理性的市场需求，公司通过持续创新及强大的渠道竞争优势实现了优于行业的表现，营业收入较同期略有增长，且核心品类的线上、线下市场占有率持续提升。外销业务方面，去年同期，公司主要外销客户处于去库存阶段。

　　高层会议强调“要以提振消费为重点扩大国内需求”，随着相关政策举措落地见效及引导规范，我国消费市场也将涌现更多新趋势，上市公司也正在积极应答，抓住新机遇。

　　双汇发展相关负责人表示，公司持续推进网络建设，坚持“两调一控”方针，顺应行情变化、调整生鲜品结构，顺应市场消费变化、调整肉制品结构。

　　苏泊尔相关负责人指出，公司采取积极的措施，持续提高营销效率并严格控制各项费用支出，同时在研发创新上继续加大投入，丰富产品品类，推出了更多有竞争力的产品。

　　展望今年下半年消费行业复苏趋势，华泰金控研究部负责人、可选消费首席分析师樊俊豪向记者表示，“今年以来，我国消费处于平稳复苏的态势，1~7月我国社会消费品零售总额同比增长3.5%，体现出在政策发力、CPI逐步回升、居民消费信心恢复等背景下的消费需求持续回暖。当前消费正处于复苏的中继阶段，下半年逐步进入消费旺季。暑期的到来已使得旅游、文娱等服务消费持续活跃，同时伴随以旧换新、促进消费高质量发展等政策措施加快落实落地，下半年消费的持续复苏注入新增长动能”。

　　就今年下半年值得关注的消费细分子行业，樊俊豪分析指出，“从结构上看，当下消费市场有三类增长亮点，细分领域的龙头品牌业绩在下半年有望延续靓丽表现。一是，国货崛起，尤其是结构有增量、竞争格局清晰的细分消费龙头。随着国货产品力的提升，消费者对国货的认可度日益增强，国潮崛起，国货品牌持续扩大市场份额，代表性行业如运动服饰、美妆、宠物、家电等板块。二是，性价比消费。居民消费日趋理性，既愿意为高品质的消费买单，同时也更在乎综合价格的性价比，国货平替、折扣量贩就是这种消费趋势的代表。三是，消费出海。我国消费品物美价廉，海外需求较为坚挺，利好优质国货品牌出海。我们已看多越来越多的消费行业，如家电、轻工、潮玩等企业，通过产品出海或品牌出海等来寻找自身的成长新动能。尽管短期市场竞争有所加剧，但这三类企业有望凭借结构增量的捕捉、持续的壁垒夯实，在下半年进一步提升市场份额以及保持较高的盈利能力。”

　　有色行业龙头上半年业绩纷纷报喜

　　以有色金属、石油、煤炭为代表的上游资源品行业上市公司，近年来在市场上呈现出了较强的韧性。而从基本面来看，相关行业在今年上半年也有不错的表现。

　　受美联储货币政策转向且年内有望降息、地缘事件升级、有色金属下游需求逐步复苏等因素影响，2024年以来，各类有色金属品种价格整体偏强，驱动行业多数公司业绩稳中向好。

　　具体来看，黄金受美国赤字率提升、地缘因素扰动等影响，黄金价格在高基数的情况下，仍屡创历史新高，2024上半年累计涨幅约14%。

　　金属铜供给端频受扰动，如智利国家铜业Radomiro Tomic铜矿事故影响4月产量；赞比亚干旱导致电力短缺，计划要求矿企减少五分之一用电量。整体看，铜价稳中有升，2024上半年累计涨幅超4%。

　　金属铝方面，受矿石供应紧张制约氧化铝企业提产、需求端修复等因素影响，国内氧化铝价格整体呈现上行态势，2024上半年累计上涨18%。而受部分地区冶炼厂减产消息及地缘因素等影响，海外氧化铝价格呈现阶梯式上行态势，2024上半年累计上涨14%。铝锭受铝加工企业开工率、美元指数波动等多因素交错影响，国内铝锭价格整体呈现上行态势，2024上半年累计上涨7%。

　　综上，在国内有色金属上市公司生产平稳增长、价格驱动下，有色金属行业经营业绩保持一定增长，展现出较强韧性。

　　据Choice数据统计，截至目前，共有56家有色金属行业A股上市公司发布2024年中报。其中，归母净利润同比增长的公司占比达到了68%，紫金矿业、洛阳钼业等头部企业今年上半年业绩都取得了较大幅度的增长；山东黄金、中国铝业今年上半年业绩也大幅预增。

　　就今年中报反映的行业情况及下半年有色各品种的趋势展望，国泰君安有色行业首席分析师于嘉懿向记者指出，“从目前已披露中报来看，受美联储降息、全球产业链补备库以及国内逆周期需求发力，有色行业表现较好的子板块主要集中于贵金属和工业品。但随着Jackson hole对降息路径的进一步确认，软着陆预期升温。通常历史周期软着陆初期以及降息中后期，工业品表现通常较好，主要是由于需求现实依然不差，而边际流动性带来金融属性加成所致”。

　　“因此，下半年从基本面的角度来看，铝>铜>锡。其中，铝主要是在铝土矿短缺形成成本支撑加成下，叠加国内特高压、高铁招标超预期，平滑地产后周期风险，有望在降息周期出现矿端和电解铝双错配。因此，从确定性角度来看，下半年铝土矿自供率高的电解铝或依然有较强的利润释放能力。而随着降息周期铝消费端的改善，电解铝或逐步体现弹性。除此之外，历次降息往往意味着市场交易风格的切换，短周期或带来有色新材料及高壁垒深加工重新博弈量价齐升的交易机会，业绩或随旺季逐步改善，其中MIM环节或随着折叠屏、苹果可穿戴设备的渗透进入加速期。”于嘉懿表示。

　　全年民航运输主要指标将创历史新高

　　今年以来，国内航空市场实现平稳较快增长，民航运输生产总体保持平稳，呈现以下几个显著特征：

　　第一，民航运输生产总体保持平稳，国内国际规模均超过2019年同期。

　　第二，民航客运生产平稳较快增长，国际航线恢复超八成。

　　第三，民航货运需求保持高位，国际航线需求依然旺盛。

　　第四，航班效益指标显著提升，较2019年差距明显缩小。

　　第五，机场生产保持良好态势，客货量均超过2019年同期。

　　目前，沪市航空机场公司主要包括中国国航、中国东航、南方航空、吉祥航空、春秋航空、海航控股等6家航空公司，以及上海机场、白云机场、厦门空港等3家机场公司。受益于春运等假期的出行需求增加、国际线的新开及恢复，机场公司、民营航空公司均已实现盈利，净利润同比大幅增长。三大航由于国际航线尚未全面恢复、油价汇率等价格波动影响，未能扭亏，但按照2024年中报业绩预告上限测算，较去年同期减亏68亿元。

　　根据中国民用航空局对民航业2024年下半年运输市场趋势预测，预计民航运输市场保持平稳增长趋势。国内客运市场将延续自然增长，旅客运输淡旺季之间仍存在波动，国际客运市场将进一步恢复，航空货邮运输需求总体平稳，行业效率效益指标继续小幅回升。全年民航运输生产主要指标将超过2019全年水平，达到年度历史新高。

　　申万宏源研究交运首席分析师闫海今日接受每经记者采访时表示，“下半年航空机场行业建议重点关注暑运旺季情况以及中秋、国庆长假情况，四季度将逐步迈入行业传统淡季。暑运旺季国内市场方面，客流量保持进一步增长并创新高，且旺季时期票价涨幅提升明显，旅游需求旺盛，学生旅游、亲子游等增量明显。国际市场方面，2023年暑运国际市场恢复进度不到五成，今年暑运旺季期间，国际航线客运量恢复至八成左右，将增厚航司利润。下半年建议重点关注复苏领先且业绩修复确定性较高的民营航司，如吉祥航空、春秋航空、华夏航空等。”

　　2020年以来，三大航业绩持续亏损，今年全年是否有望扭亏为盈？对此，闫海认为，三大航同样具备弹性但仍需静待国际航线复苏。具体来看，中国国航在疫情前国际业务占比较高，国际线复苏下具备较大弹性；具备足够核心时刻资源，格局重组或资源再分配情形下能够持续获取优质资源。南方航空机队规模化，同时未来机队结构调整更聚焦于国内航线，国内票价改革下业绩弹性较大。北京大兴机场新枢纽后疫情时代发展可期，南北双基地布局提供更优质航线资源。

（文章来源：每日经济新闻）