TMT板块再度受市场关注 基金投资者可以怎样布局？

《金基研》 霞路/作者

在2024年春节假期里，人工智能视频生成模型“Sora”的亮相引起了不少投资者对人工智能领域的再次关注。在长假结束后，部分TMT（科技-媒体-电信）相关行业的指数领涨，而与TMT行业相关的部分指数在节后一周内的涨幅近10%。

“Sora”亮相后，市场是否会重演2023年Chat GPT发布时引发的AI投资热潮？投资者是否可以找准机会布局？

一、AI投资“热潮”或将回归理性

数据显示，“Sora”亮相后，2024年2月19日至2024年2月23日，市场多个TMT相关的行业指数涨幅接近10%，其中，中证人工智能指数涨幅为8.37%；中证通信设备指数涨9.29%；中证传媒指数涨9.7%。

然而，值得投资者关注的是，“Sora”亮相后，市场或并不能重演2023年Chat GPT发布引发的AI投资热潮。

何出此言？

相比Chat GPT，“Sora”并非是一项“从零到一”的技术，“Sora”所代表的是一个基于原有技术拓展的、更为细分化的技术发展领域。

从板块表现角度看，2023年的科技板块或略显疲软。Choice数据显示，在2023年下半年，中证科技指数、中证人工智能指数、中证传媒指数的涨跌幅分别为-15.19%、-20.18%、-20.04%。

从投资者情绪角度看，2023年下半年以来，随着创投领域逐渐告别“野蛮生长”时代，投资者更加关注技术创新和价值本质。对于科技类创业公司，尤其是对于那些致力于解决真正困难技术问题的企业而言，如果能够解决一个关键技术问题，或可以获得一定的技术优势。

但是，从“Sora”亮相这一事件的意义上看，短期内，Sora及同类的“文章转视频”模型能在一定程度上提升图像和短视频的制作效率，从而改变创意生产及营销的工作流程，短视频的生产力或能因此得到提高。

换言之，Sora及同类的“文章转视频”模型有一定的使用价值，代表了AI模型的进一步发展。

从长期投资的角度看，Sora及同类的“文章转视频”模型或会使得部分短视频的制作成本下降，这可能将利于那些拥有文字内容等资源的企业将资源变现并实现盈利，短视频行业的总体生产效率可以得到提升；而那些拥有优质内容的企业则可以在这轮AI模型升级中受益。因此，当前AI相关板块或仍具有一定的投资价值。

在TMT板块受到关注的同时，基金公司也在紧密布局新产品，如于2024年2月19日起开放认购的博时中证传媒指数发起式A和于2024年2月26日起开放认购的南方中证机器人指数发起A等。

二、在AI受到关注的当下，其那些细分领域值得投资者留意？

对比传统行业，AI是近年来出现的新概念，但与传统行业相似的是，AI产业也具有类似的“资源-生产-应用”行业流程。

在资源端，不管是Chat GPT等文本生成模型还是新出现的Sora等视频生成模型，其训练都需要大量的文本、图片或视频数据。因此，那些能够挖掘及掌握数据的企业，或需要在AI行业的发展过程中不断重新估算其已获数据的价值，而这些企业或也能在AI行业的发展中占得先机。

在生产端，生产AI模型的企业需要大量算力，与算力发展先进的国家和地区相比，国内目前面临着算力有限的问题。在此背景下，自主可控的AI算力基础设施的建设是国内TMT及AI产业的重要基础之一。基于此，投资者或可以关注AI芯片、光模块及光芯片、交换机、路由器、AI服务器等领域。

在应用端，国内已经具备较为完善的数字经济基础设施基础，而内需市场以及人口规模又是AI模型运用及发展的基础。在市场需求不断扩大、应用领域不断扩宽的背景下，视频生成、游戏制作以及AI+医疗，AI+教育、AI+交通等AI+X也是值得留意的领域。

值得投资者注意的是，在目前AI的“浪潮”中，一些基金公司把“AI”加到产品的名称上，即美其名曰“AI主题基金”。然而，如果投资者查看这些所谓的“AI主题基金”的持股，或能发现，其可能在“喝酒吃药玩电池”，其重仓股或与AI没有关系，本质上是一只普通的股票型或混合型基金。

总而言之，面对包括AI主题在内的TMT板块，市场情绪目前或已逐渐回归理性，投资价值或将能逐步显现，投资者可以根据AI产业的行业流程，关注其资源、生产、应用端上的企业，也可以关注那些真正投资于AI优势企业的基金产品。但“市场有风险，投资需谨慎”，投资者或仍需根据自己的资金水平和投资需求，选择与自己风险承受能力适配的产品。