人工智能的风口，谁是确定的大赢家？

随着人工智能类公司在美国股市上股价的突飞猛进，中国证券市场上的投资者也纷纷被人工智能的快速进步与光明前景所吸引。

截止3月1日，节后短短10个交易日，与人工智能概念相关的ETF类基金，大多上涨了15%以上！

在这些板块中，云计算、大数据以及通信板块的ETF，更是集体上涨了20%以上，惊艳了整个A股市场。

宇宙的尽头是人工智能

今年以来，文生视频大模型Sora的火爆出圈，再次引爆了投资者对人工智能板块的热情。而3月4日Claude 3的问世，更是拉开了人工智能白热化竞争的大幕。就连马克斯这位始终站在制造业科技前沿的世界首富也不得不承认：人工智能技术进展迅速，实际上，我从未见过哪种技术能比其进步更快了。

由于人工智能的应用层面非常广泛，这一板块本身的成长也需要多方面的设备与技术的支持，那么投资者如何选择才能抓住这个风口所带来的较为确定的发展机会呢？以当下人工智能的发展阶段，有没有最能从中受益且相对风险较小的板块呢？相信这是每一个打算投资这一领域的人都非常关心的问题。

据国泰基金总经理助理梁杏介绍，在技术上，人工智能需要三个最基本的要素去支撑，分别是算力、算法与数据。其中算力这一部分，主要就是依靠通信和芯片这两大行业的技术或是产品来完成了。国盛证券的研究人员也表示，AI（人工智能）“军备竞赛”战局正酣，而“百模大战”的背后，算力“卖铲人”是赢家。他的观点是：人工智能时代，掌握算力者为王。

没错，如果把投资人工智能的过程比喻为去寻找金矿的话，那么投资算力的通信类企业，就相当于是做挖金矿的卖铲人。而近期，通信行业的利好非常多，我们国内的企业在当下的产业竞争中也具有较高的技术与成本优势，确定性相对更高。

首先，是美国、英国等10个国家集体发表声明，支持6G网络的发展原则。国际电信联盟（ITU）也已经发布了6G标准和无限接口技术框架；在国内，中国联通完成了6G移动算力网络关键技术原型样机测试，为6G网络关键技术发展方向和技术路线的确立提供了重要参考。这意味着通信行业本身将迎来技术更新提升的大机遇。

而在人工智能领域方面，众所周知，我们国家在通信领域里的竞争优势是非常明显的。在算力最为基础的配件光模块领域，我们的产品能够在全世界的市场份额中占比达到60%以上，我国的光通信龙头已经成为了海外GPU芯片龙头公司的最大供应商。

更何况，本身我们国家开始建设的东数西算工程就为通信行业的发展提供了较大的空间。

银河证券的研报指出，随着5G向6G发展升级，新标准演进催化技术升级和流量高增，以及通过人工智能技术引入无线通信，必将为通信产业创新带来更大的动能。GPT 引燃的人工智能技术及应用带来的科技创新浪潮有望赋能千行百业，TMT 板块的投资机会有望持续并扩散到更多板块。

通信类基金哪家强？

在确定了通信行业是人工智能确定性较高的抓手之后，我们普通投资者需要的就是在相关领域里选择表现最强的基金，毕竟这一领域专业性较强，要从上百家公司中进行全方面的精选是非常困难的事情 。

用整个2月份通信板块发动以来的成绩进行衡量，国泰基金旗下的通信ETF（515880）的表现最为优异。该只基金在2月份，以上涨28.49%的成绩（数据来自通达信，为该基金的二级市场交易价格，与基金净值的增长存在一定的差异），拿下了场内基金排名第一的冠军头衔！因此特别值得关注。

这只基金之所以能够力压群芳，有两个重要的原因。

一个是，其跟踪的中证全指通信设备指数今年1月底的的平均市盈率（TTM）为18.17倍，位于10年来9.21%分位（数据来源同花顺），这基本上是该指数发布10年来底部的位置了，因此，在具有较高的投资安全边际的情况下，吸引了更多投资者的进入。

另一个重要原因，就是这只基金基本上将我国在通信领域里的成交比较活跃的企业一网打尽了。根据中证公司的编制规则，这一指数是将全部业务涉及通信设备制造、通信技术服务以及卫星互联网建设等领域的上市公司证券作为待选样本的，然后从中选取市值靠前以及成交比较活跃的50只股票构成指数的成份股。

截止今年3月1日的数据，这只基金中通信系统设备与通信终端设备的公司占比就高达76.3%（见下图），且光通信、光模块的占比是所有通信指数里最高的，接近40%。而光通信与光模块这两个子行业，是算力行业的颜值担当。来自通达信的数据显示，整个2月份，表现最好的概念指数分别是通信设备与光模块，上涨幅度分别达到26.58%与 22.94%，分别位居指数榜排名的冠、亚军之位。

来自中证指数公司的数据显示，这一指数的细分行业如下图：

十大重仓股经营稳健，搞风险能力较强

中证指数公司最新公布的该指数的前十大重仓股的名单与权重，如下图：

 （注：由于股价的变动，会导致每天十大重仓股的权重比例出现变化，且由于基金与指数之间存在跟踪误差，指数与基金实际的权重也会存在着一定的误差）。

从上图可以看出，这只基金前十大重仓股在全部股票资产中的占比高达近67.4%（按基金公司去年第四季度的数据为61%），且这些重仓股均为通信领域里的龙头企业，从已经公布的财务数据来看，这10家公司绝大多数业绩稳定且成长性较好。

如果按基金公司截止去年底的十大重仓股来计算（即信维通信而非亿联网络为第十大重仓股），以截止去年第三季度的财报进行统计，这十大重仓股目前的平均市盈率为38.2倍，净资产收益率高达10.4%(年化净资产收益率为13.87%)，净利润同比达到19.7%，且毛利率达到26.4%，显示较强的竞争能力。而其货币资金的余额平均水平为199.75亿元，则显示了这些企业较强的抗风险能力（上述数据来源为通达信）。

其前五大重仓股中，中际旭创去年的业绩预增75%（均为中间值，下同），传音控股业绩预增121%。中兴通讯、工业富联截止去年第三季度的净利润同比均增长近15%，闻泰科技则增长了8%（以上数据来源于上市公司公告）。

风险提示：指数短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不代表未来表现。观点仅供参考，会因市场因素变化而变化，不构成投资建议或承诺。基金有风险，投资需谨慎。提及基金属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。提及基金为指数型基金，主要采用完全复制策略，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。