睿远基金四季度巡礼，“大白马”型基金在当前点位应该引起重视了

定力十足。

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作者 | 市值风云基金研究部 编辑 | 小白

昨天，睿远基金旗下的公募基金发布了四季报，我们一起来看看明星基金公司睿远基金去年干得怎么样，又看好哪些股票吧。 （来源：） 现在割肉傅鹏博毫无必要 睿远成长价值混合（A类007119.OF，C类007120.OF）的基金经理是傅鹏博和朱璘。 （来源：） 2023年，睿远成长价值混合A以亏损20.1%的惨淡成绩结束，继2022年亏损30.7%以后已经连续两年亏损，距离2021年2月的净值高点已然出现腰斩，自成立以来收益率缩小至仅为10.8%。 （来源：） 2024年开年至今，睿远成长价值混合A再度亏损5.64%。 随着去年四季度该基金下跌了约9.1%，睿远成长价值的规模也从三季度的233.8亿缩水至208亿，环比减少约11%，大部分由净值下跌贡献，仅其中的2%为基民赎回。 从持仓来看，傅鹏博的仓位基本没变，只是在光伏产业链内把三季度的TCL中环换成了迈为股份，小幅加仓了三诺生物、立讯精密和广汇能源。 （来源：Choice数据） 目前傅鹏博的持仓思路既有先进制造的代表性企业，如宁德时代、通威股份等，又包含传统行业的龙头企业，如东方雨虹、万华化学，基本是中国制造业的核心资产，跌到现在这个位置估值优势非常明显，再割肉是完全没必要了。 傅鹏博在季报中表示，“行业景气，竞争优势和公司治理”始终是我们搭建组合、挑选个股的准绳，部分上市公司自2024年1月起到春节后将进入年报预披露阶段，我们会依此评估组合内公司基本面和相应内部判断，修正预期、调整组合，并继续挖掘标的，提高胜率。 赵枫看好价值股 睿远均衡价值三年持有混合（A类008969.OF，C类008970.OF）的基金经理为赵枫，目前管理规模为122.2亿，环比减少了约10%。 赵枫的表现要比傅鹏博好一些，睿远均衡价值在2022年亏损19.1%，在2023年亏损15.53%，2024年开年至今再度亏损5.1%，从2021年的净值高点大幅回撤约41%。 （来源：） 赵枫的仓位基本没有调整，仅小幅增持了腾讯控股、三诺生物和思源电气，小幅减持东方雨虹、万华化学，整体来看是以价值股为主。 （来源：Choice数据） 赵枫在季报中阐述了过去一段时间价值股抗跌的逻辑。

在经济增长趋缓的大环境下，高增长将会变得稀缺。数据表明，在一定阶段内盈利复合增长超过名义GDP增速一倍的企业数量大约会占整体上市公司数量的10%左右，如果未来名义GDP增长中枢在5%，那么意味着同期盈利复合增速超过10%的公司已经是成长公司中的佼佼者。

反观价值股，如果股息率能够达到7%左右，同时伴随一个小个数的盈利增长，那么投资者的回报也能达到10%左右。在接近的预期回报率下，相对于二鸟在林的成长股，一鸟在手的价值股似乎更有吸引力。

因此，赵枫在四季度增持的方向是股价大幅调整、估值已具有吸引力的新能源个股和商业模式稳定、现金流优势的高息公司。 睿远最稳健的基金长什么样？ 睿远稳进配置两年持有混合（A类014362.OF，C类014363.OF）的基金经理为饶刚、侯振新，管理规模为90.5亿，环比下跌11.7%。 （饶刚） 该基金非常稳健，自2021年12月6日成立以来累计仅亏损8.9%，其中2022年和2023年分别亏损6.5%和0.95%，2024年开年至今亏损-1.1%。 （来源：） 最主要的原因是这是一只偏债型基金，截止2023年底，该基金在债券类投资占比达到71.8%，在权益类投资的比例为24.1%。 而在债券配置上，企业债市值的比例达到46.7%，金融债达16.8%。 （来源：Choice数据） 而在持仓上，我认为饶刚主要是求稳赚利息的思路，持有的股票大多股息率较高，如中国移动、腾讯控股、中国神华、长江电力、美的集团和工商银行等。 （来源：Choice数据） 饶刚在四季报中表示，在权益方面，他们适度增加了低估值高分红公司以及成长确定性高的公司的配置。 在转债方面，他主要持有低估值的转债品种，例如稳定分红的公用事业类公司的转债、纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债等，除小幅降低整体转债仓位外变化不大。 整体来看，睿远基金是比较典型的大白马投资风格，目前还是以价值股为主，大盘成长型为辅的思路。当前白马股在连续下跌三年以后已经具备不低的性价比，可以考虑逢低吸筹。免责声明：本报告（文章）是基于上市公司的公众公司属性、以上市公司根据其法定义务公开披露的信息（包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等）为核心依据的独立第三方研究；市值风云力求报告（文章）所载内容及观点客观公正，但不保证其准确性、完整性、及时性等；本报告（文章）中的信息或所表述的意见不构成任何投资建议，市值风云不对因使用本报告所采取的任何行动承担任何责任。

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