2023年上半年主动权益基金调仓：偏好科技大赛道

全景网 • 2023-09-26 07:44

截止8月底，公募基金已经陆续完成了2023年半年度报告的披露。公募基金定期披露的持仓变化能够一定程度反映市场的风险偏好，对于普通投资者的投资决策有重要参考意义，值得大家广泛关注。

回顾上半年行情，A股市场经历了先扬后抑的局势，市场预期和大盘指数的实际表现从年初的强势逐渐走弱；从成交量来看，上半年日均成交额在8659亿元，存量资金博弈特征明显。上半年结构性行情特征明显，受益于ChatGPT海外爆火、以及国内春节档电影市场回暖等因素，上半年通信、传媒、计算机三大板块涨幅均超20%；反观商贸零售、美容护理、地产和建材这类大消费及周期性板块，因国内整体经济复苏不及预期，导致这类板块跌幅较大，均在10%以上。

上半年整体公募基金份额稍降

股票仓位稍升

上半年，公募主动权益基金份额出现一定程度下降，2023年6月底主动权益型基金份额2885.54亿份，相比2022年底29095.51亿份下降比例0.72%，其中，新设基金份额874.38亿份，赎回基金份额1084.35亿份。

就基金的股票仓位来看，2023年6月底平均股票持仓比重86.9855%，相比去年底86.5020%小幅提升0.48个百分点。我们关注到自2020年以来主动偏股公募基金基本都是高仓位运行，仓位基本保持在85%以上，这一定程度表明，在结构性行情下，公募基金对于调整整体仓位水平诉求下降，而更多时候是调整行业配置结构。

科技大赛道备受基金青睐

上半年主动权益基金行业配置比重变化与行业的整体市场表现基本一致。上半年，主动权益型基金前5大持仓行业保持不变，分别为医药生物、电力设备、电子、食品饮料、计算机，持仓比例分别为14.2971%、12.6587%、11.5023%、9.6115%、8.0043%，但内部排序发生调整，电子、计算机持仓比重明显提升，电力设备、食品饮料持仓比重明显下降，医药生物持仓比重小幅上升。

表1：2023年上半年基金的行业配置比重变化

上半年，公募基金行业持仓比重增幅最大的5个行业分别为计算机、电子、通信、机械设备和传媒，配置比例分别提升了3.43%、3.14%、2.69%、2.25%、1.80%，科技行业（主要指计TMT赛道，即计算机、电子、通信、传媒行业）受到基金的青睐。从相关概念股票市值占比来看，持仓比例提升较大的概念板块包括AI、数字经济、信创、半导体和手机产业。当中主要原因是上半年OpenAI/ChatGPT的大火，引发了科技界、大众以及投资人对于AI的追捧，随后，各科技巨头陆续推出旗下通用 /专有大模型，带动了相关产业链的投资热情。资料来源：iFinD金融数据终端（样本从iFinD金融数据终端选取同花顺开放式基金分类当中选取普通股票型基金和偏股混合型基金，以下分析均是基于该数据样本）

当然，上半年这几个板块的市场表现也相当不俗，通信、传媒、计算机、电子涨幅分别为50.66%、42.76%、27.57%、11.00%，遥遥领先于沪深300（-0.754%）以及其他行业。

能够预见的是，随着八九月份华为mate60pro系列手机、iPhone15系列新机型的发布，尤其是华为mate60pro系列手机的热销，会带动国内半导体、消费电子、科创板块等相关产业链国产替代的进一步提升，对于产业的复苏有较大的推动作用。因此，预计下半年基金对于科技赛道的持仓比重会保持在较高的水平。

图1：科技板块基金持股市值占比变化

资料来源：iFinD金融数据终端

大消费板块：

食品、零售持仓比重降幅明显

食品饮料行业上半年配置比例下降明显，比重从2022年年底15.77%下降至9.61%，系上半年基金配置比例下降最多的板块。上半年食品饮料行业整体呈现弱复苏状态，叠加科技板块热度不减导致存量资金分流，食品饮料股价随之回落。上半年食品饮料板块跌幅-9.03%，跌幅排第7位。从子行业分解来看，食品饮料配置比例大幅下降，主要系基金对于白酒相关企业的减持明显。

大消费板块当中另一个大的持仓板块医药生物板块一直是主动权益基金重仓布局的板块之一。尽管自2021年年中以来，医药生物板块开启了2年多的回调，且2023年上半年医药生物板块录得5.5644%的跌幅，行业半年跌幅排第10，但其一直是公募基金重仓板块之一，尤其自2022年一季度以来，医药生物已连续5个季度位列公募基金前三大持仓行业。

图2：大消费板块基金持股市值占比变化

资料来源：iFinD金融数据终端

制造板块：

光伏、锂电池、储能配置比例下降

2021年以来，新能源汽车、光伏等赛道的高速发展，引发了基金对于电力设备板块的超配，电力设备过往连续8个季度成为主动权益公募基金第一大持仓。但近1年来基金对该板块配置比例持续下降，截止2023年上半年底，公募基金对电力设备的持仓比例为12.66%，为第二大持仓，但其比重降幅接近6个百分点。电力设备行业上半年股价表现整体较弱，整体跌幅-3.50%，跑输沪深300指数。从细分板块看，过往持仓占比较高的电池板块、光伏板块、储能板块等均遭遇了较大幅度的减持。

图3：制造板块基金持股市值占比变化

资料来源：iFinD金融数据终端

周期品种：

有色、化工、交运、农牧遭遇减持

上半年，基金对于主要周期行业有色金属、基础化工、交通运输、农林牧渔进行了一定程度的减持，其余几个周期行业则相对平稳。

上半年，国内整体PPI、PMI指数表现均不太理想。6月份PPI指数同比-5.4%，环比-0.8%，自22年10月份以来PPI同比持续为负；6月份制造业PMI指数48.6，连续3个月低于50%。制造业的复苏不及预期，导致周期品行情难有起色。

图4：周期板块基金持股市值占比变化

资料来源：iFinD金融数据终端

银行地产板块：

上半年均遭遇一定程度减持

上半年房地产政策虽然加码宽松，但销售和投资持续偏弱。国家统计局数据显示，上半年全国地产开发投资58550亿元同比下降7.9%；上半年商品房销售面积59515万平米，同比降5.3%，其中住宅销售面积降2.8%。基于此背景之下，基金对银行、非银及地产行业都进行了一定程度的减持。

下半年以来，随着“认房不认贷”、降低存量贷款利率等重磅政策的落实，预计会迎来一些市场回暖的迹象。

图5：银行地产板块基金持股市值占比变化

资料来源：iFinD金融数据终端

公募持仓TOP20调整：

科技股加码明显

聊完基金的行业配置，我们再来看基金对具体个股的持仓情况。上半年公募基金对于科技股的偏爱，从公募基金前20大持仓变化同样能够发现端倪。

基金2022年底前20大持仓与科技相关仅有紫光国微1家，主业为IC设计，持股市值250.75亿元。截止2023年上半年，前20大持仓当中科技相关企业增至7家，包括中兴通讯、金山办公、中微公司、中芯国际、北方华创、中际旭创、立讯精密，业务涵盖半导体代工、上游设备、工业软件、通信设备等，持仓市值达到2329.38亿元，公募基金对于科技相关企业加仓明显。

白酒减持明显，尽管茅五泸依然稳居公募基金前5大持仓，但持仓市值下降明显，三者分别减持 198.06亿元、50.18亿元、11.01亿元，前20持仓当中，基金对于白酒企业合计减持968.60亿元。

持仓TOP20当中同样减持明显包括亿纬锂能、隆基绿能、天合光能前期受追捧的锂电池、光伏相关企业在2023年上半年已经退出基金前20大持仓。

表2：公募基金2022年底与2023年上半年持仓TOP20对比