【深交所发布】ETF市场发展白皮书（2023年6月）

全景网 • 2023-09-21 07:59

引

言

截至2023年6月底，境内共有779只ETF（货币基金除外），资产规模达15585亿元，产品数量、资产规模均再创新高。2023年上半年，境内ETF市场新产品发行整体有所降温，存量ETF中行业主题ETF规模增长显著。就各类型ETF产品而言，宽基ETF中规模增长比例最高的为创业板ETF，行业主题ETF中科技主题ETF规模上升幅度最大，策略ETF中红利ETF相对更受市场欢迎，跨境ETF继续呈现稳步增长态势；债券ETF和商品ETF规模稳中有升。

为对2023年上半年ETF市场发展的主要特征进行梳理，特发布本白皮书。本白皮书由深圳证券交易所基金管理部联合华夏基金、南方基金、广发基金、富国基金、招商基金、平安基金共同编制。

引言

一、ETF市场整体发展特征

（一）ETF产品数量与资产规模再创新高

（二）受制于市场需求，ETF产品发行有所降温

（三）受结构性行情驱动影响，行业主题ETF规模增长显著

（四）市场发展更加成熟，ETF清盘基金呈增多趋势

（五）场外投资者需求扩大，ETF联接基金新发数量创新高

（六）集中度维持高位，前五大管理人市占率近六成

二、各类型ETF发展情况

（一）宽基ETF布局趋于完善，创业板ETF规模增长比例最高

（二）行业主题ETF持续快速增长，科技主题ETF规模上升幅度最大

（三）震荡下行市场下，红利ETF成为最受欢迎的策略ETF产品

（四）跨境ETF产品偏好集中在科技领域，新发产品以港股ETF为主

（五）债券ETF规模稳中有升，短融ETF规模大幅增长

（六）商品ETF规模企稳回升，黄金ETF规模小幅增长

三、ETF市场发展展望

（一）持续推出用于产品开发的指数,构建更具投资价值的指数体系

（二）补足宽基指数序列，构建差异化的宽基ETF竞争格局

（三）鼓励ETF多元化发展，丰富大类资产配置工具

（四）捕捉全球投资机遇，拓展互联互通渠道

（五）丰富ETF期权品种，提供风险管理与策略优化工具

附件：全球ETF市场发展情况

PART

一

ETF市场发展白皮书（2023年6月）

ETF市场整体发展特征

一

ETF产品数量与资产规模再创新高

作为金融市场的重要工具,ETF对稳定市场具有重要作用, 在股市震荡行情中, ETF凭借持仓透明、风格清晰等优势，份额呈现逆势增长，一定程度上发挥了市场稳定器与压舱石功能，有助于促进基础资产市场稳健发展。截至2023年6月底，深沪两市ETF（除货币基金）产品数量为779只，较2022年末增加45只，资产规模达15585亿元，较2022年末增长2195亿元，产品数量资产规模均再创新高。

图表1 境内ETF规模和数量变化

数据来源：Wind，截至2023年6月底

2023年上半年，存量ETF（不含2023年新成立）规模增长1951.5亿，贡献了ETF市场89%的增量规模；新发ETF产品2023年6月底规模为243.3亿元，贡献了11%的增量规模。

图表2 2023年上半年境内非货币ETF规模增量来源占比

数据来源：Wind，截至2023年6月底

二

受制于市场需求

ETF产品发行有所降温

新发ETF产品总体情况

2023年上半年A股市场整体震荡，权益型基金发行整体低迷，ETF新产品发行也受之影响有所降温，新发ETF跟踪指数以行业主题、央国企主题等指数为主。2023年上半年，深沪两市共新发58只ETF，募集规模423亿元，其中深市新发ETF产品数量27只，募集规模153亿元。截至2023年6月底，新发ETF总留存规模为243亿元，较成立规模下降42.55%。

图表3 境内新发ETF数量和规模变化情况

数据来源：Wind，截至2023年6月底

各类型ETF产品发行情况

2023年上半年新发产品以A股行业主题和央国企主题为主，同时，海外股票型ETF布局有所加速。新成立ETF中境内股票型ETF共43只，跨境股票型ETF共15只，债券型ETF 1只。新成立的股票型ETF中，A股行业主题类ETF产品数量最多，共计30只，数量占比超五成；其次是央国企主题ETF，共计7只，再者是A股宽基指数增强ETF，共计6只，跟踪指数集中在中证500和中证1000指数；港股行业主题ETF共6只，跟踪指数集中在互联网科技、医药等；海外股票ETF共6只，主要跟踪纳斯达克100指数。新发行业主题ETF（含港股）细分项中，科技、医疗健康主题产品数量最多，科技主题ETF主要集中在互联网、通信和信息安全等细分领域。

图表4 新发行业主题ETF分领域数量分布

数据来源：Wind，截至2023年6月底

新发ETF成立规模前10名的产品

2023年上半年，新发ETF成立规模排名前10名均为股票型ETF，其中央企主题ETF共6只，其余3只分别为稀有金属、疫苗生物和绿色电力行业主题，另外还有1只为中证1000指数增强ETF。

图表5 2023年上半年新发ETF成立规模排名前10名

数据来源：Wind，亿元，截至2023年6月底

三

受结构性行情驱动影响

行业主题ETF规模增长显著

2023年上半年A股市场整体呈现结构性行情，行业轮动效应明显，行业主题ETF受到投资者青睐。2023年上半年，深沪两市非货币ETF各产品类型规模增量最多的是A股行业主题ETF，规模增长合计1343亿元，增量占比61.2%，份额增长合计1661亿份，增量占比61.4%；其次是港股ETF，规模增长合计328亿元，增量占比14.9%，份额增长合计613亿份，增量占比22.6%。

图表6 2023年中非货币ETF产品类型规模增量

数据来源：Wind，截至2023年6月底

图表7 2023年中非货币ETF产品类型份额增量

数据来源：Wind，截至2023年6月底

四

市场发展更加成熟

ETF清盘基金呈增多趋势

国内ETF市场快速发展的同时，优胜劣汰的效应逐步显现。部分ETF由于指数缺乏竞争力或产品同质性较强等原因，规模过小而启动清盘。优胜劣汰是ETF市场发展成熟的特征之一，可以进一步提升ETF市场活力和经营效率。

2023年上半年，ETF产品清盘数量呈增多趋势，已有15只ETF产品清盘，数量上较2022年上半年同比增加50％。其中包括1只债券型ETF、2只商品型ETF和12只股票型ETF。清盘的12只股票型ETF中有5只行业主题类ETF、3只SmartBeta类ETF、宽基类与跨境类ETF各2只，清盘的2只商品型ETF均为上海金ETF，清盘的1只债券型ETF为10年国债ETF。

图表8 境内ETF清盘数量历年变化

数据来源：Wind，截至2023年6月底

图表9 2023年上半年清盘基金列表

五

场外投资者需求扩大

ETF联接基金新发数量创新高

我国市场上第一只ETF联接基金成立于2009年，为场外投资者参与ETF提供了便捷方式。随着指数投资理念的普及，ETF联接基金凭借成本低、风格清晰等特征，获得了场外投资者的广泛认可，为满足市场需求，基金管理人近年来也积极布局ETF联接基金。2019年以来，ETF联接基金得到了快速发展，助力ETF市场规模不断提升。

截至2023年6月底，全市场共成立了404只ETF联接基金，资产规模达3498亿元。2023年上半年，各基金管理人新成立的ETF联接基金产品共46只，新发数量创历史新高。

图表10 2009年-2023年中ETF联接产品规模（亿元）和数量变化

数据来源：Wind，截至2023年6月底

六

集中度维持高位

前五大管理人市占率近六成

截至2023年6月底，境内已有52家基金公司发行非货币ETF产品，其中排名前10位的基金管理人管理规模合计达1.2万亿元，市场份额占比近八成，规模排名前三和前五的基金管理人合计市占率分别达42.7%和57.2%。华夏基金、易方达基金、华泰柏瑞基金、国泰基金和南方基金的管理规模均突破千亿。

图表12 2023年中非货币ETF规模排名前10的基金公司

数据来源：Wind，亿元，截至2023年6月底

PART

二

ETF市场发展白皮书（2023年6月）

各类型ETF发展情况

一

宽基ETF布局趋于完善

创业板ETF规模增长比例最高

随着去年小盘宽基如中证1000、国证2000等的布局之后，宽基ETF整体布局趋于完善，整体形成围绕上证50、沪深300、深100、中证500、中证1000、创业板、科创板等宽基指数的产品体系，宽基ETF的布局相对完善。截至2023年6月底，全市场宽基ETF共145只，总规模5961亿元，较2022年底增加308亿元，增长率5.44%。

得益于电力设备与新能源、医药等权重较大的行业处于估值低位和市场普遍对创业板指数成份股公司成长空间的认可，2023年上半年，跟踪创业板指数的ETF产品规模大幅增长224亿，合计达到551亿，增幅近69%，是增长比例最高的宽基类ETF。

图表13 宽基规模（亿元）和数量的变化

数据来源：Wind，Choice，截至2023年6月底

图表14 跟踪产品数前十的宽基指数

数据来源：Wind，Choice，截至2023年6月底

二

行业主题ETF持续快速增长

科技主题ETF规模上升幅度最大

行业主题ETF可以紧密跟踪标的指数所代表的特定行业和主题的整体表现，并且投资风格稳定，跟踪精度高，工具化属性明显，是投资者快速捕捉结构性行情和把握行业轮动机会的有效工具。2018年以来，A股市场多以结构化行情为主，轮动速度加快，带动行业主题类ETF规模快速增长。截至2023年6月底，全市场行业主题ETF共413只，总规模6064亿元，较2022年底增加1405亿元，增长率为30.17%。受益于人工智能与数字经济引领的新一轮科技产业周期，截至2023年6月底，科技板块规模达1496亿元，较2022年底增长66.55%，其余行业板块除消费以外规模均有所上升。

图表15 行业主题ETF规模（亿元）和数量变化

数据来源：Wind，Choice，截至2023年6月底

图表16 各类行业主题ETF产品规模（亿元）

数据来源：Wind，Choice，截至2023年6月30日

三

震荡下行市场下

红利ETF成为最受欢迎的策略ETF产品

2018年以来，伴随着整个ETF市场蓬勃发展，国内策略ETF市场也加速成长，红利 ETF贡献最大。2023年上半年，市场震荡下行，红利因子作为防御类因子，使得红利ETF成为最受欢迎的策略产品。截至2023年6月底，全市场策略ETF共65只，总规模438亿元，较2022年底增加81亿元，增长率22.73%。从策略布局来看，目前市场上使用度较高的策略因子包括红利因子、价值因子和成长因子，相关ETF共30只，总规模314亿元，占所有策略ETF规模的71.8%。

图表17 策略ETF规模和数量变化

数据来源：Wind，截至2023年6月底

四

跨境ETF产品偏好集中在科技领域

新发产品以港股ETF为主

目前，跨境ETF产品覆盖美国、香港、日本、德国、法国等全球多个地区，包含科技、互联网、医药、消费、低碳等多个板块，布局十分全面。2023年上半年，受人工智能产业变革驱动，科技成长类跨境ETF规模增长较多，如香港科技类ETF、纳指ETF等。截至2023年6月底，跨境ETF共120只，总规模2373亿元，较2022年增加402亿元，增长率20.40%。

图表18 跨境ETF规模（亿元）和数量变化

数据来源：Wind，Choice，截至2023年6月底

从市场分布来看，2023年上半年新发跨境ETF产品中有7只产品跟踪香港市场指数、6只产品跟踪美国市场指数。从行业分布上看，跨境ETF产品偏好集中在科技领域，截至2023年6月底，互联网、港股科技领域ETF合计规模占比达56%，跟踪恒生科技、海外中国互联网50、纳斯达克100等指数的ETF规模最大。

图表19 跨境ETF的产品格局——按跟踪指数分类

数据来源：Wind，Choice，截至2023年6月底

五

债券ETF规模稳中有升

短融ETF规模大幅增长

国内债券ETF发展仍处于初级阶段，其产品数量和整体规模与股票ETF相比仍较小，占整体公募债券基金比例较低。自第一只债券ETF成立以来，债券ETF的发展方向主要在期限和券种的差异化上。短融ETF凭借其高于货币ETF的收益率和较好的场内流动性，规模在2023年上半年大幅增长。截至2023年6月底，全市场债券ETF共18只，总规模558亿元，较2022年增加28亿，增长率5.34%。

图表20 债券ETF规模（亿元）和数量变化

数据来源：Wind，Choice，截至2023年6月底

六

商品ETF规模企稳回升

黄金ETF规模小幅增长

截至2023年中，全市场商品ETF共17只，总规模234亿元，较2022年底增长13亿元，增长率5.87%。2023年上半年，商品ETF规模增长主要来自黄金ETF，其规模增长了14亿元，增长率6.82%，合计规模达221亿元。3只商品期货ETF规模下降了1.2亿元，下降率8.81%，合计为12亿元。

图表21 商品ETF规模和数量变化

数据来源：Wind，截至2023年6月底

图表22 黄金ETF规模和数量变化

数据来源：Wind，截止2023年6月30日

PART

三

ETF市场发展白皮书（2023年6月）

ETF市场发展展望

一

持续推出用于产品开发的指数

构建更具投资价值的指数体系

随着我国经济步入转型期，产业结构不断升级优化，新兴行业主题不断涌现，新的投资机会与投资产品亟待挖掘。而随着境内ETF市场快速发展，投资者对ETF工具性需求逐渐增加，产品指数需求与日俱增。在ETF产品供给方面，需要在上游使用产品思维重新定义宽基、行业和主题指数研发，围绕国家战略方向、行业周期性、行业发展速度及成长空间，结合创新的指数编制方法，构建更具投资价值的指数体系，增加指数投资吸引力。

二

补足宽基指数序列

构建差异化的宽基ETF竞争格局

国内ETF市场发展至今，宽基ETF规模稳步增长，但标的重复建设性高，相较海外发达市场仍有较大差异化发展空间。展望未来，一方面，需进一步加大宽基新指数研发力度，补足宽基指数序列，挖掘尚未形成垄断地位的宽基指数；另一方面，开展差异化竞争，关注小盘股宽基指数、Smart Beta宽基指数、增强策略宽基ETF产品。

三

鼓励ETF多元化发展

丰富大类资产配置工具

目前我国非货币ETF以股票型为主，其他资产类型的ETF产品发展相对滞后。为丰富大类资产配置工具箱，下一阶段，一方面推动债券ETF发展，拓宽债券标的，积极引导机构投资者参与债券ETF市场，另一方面探索研究REITs ETF、商品ETF和衍生品策略ETF的开发，为投资者提供更丰富的资产配置工具。

四

捕捉全球投资机遇

拓展互联互通渠道

在全球格局不断分化的背景下，全球资产配置的价值逐步凸显，而ETF可以为投资者提供便捷透明的跨境投资工具。目前国内QDII ETF主要集中于中国香港、美国股票市场，下一阶段，可以进一步挖掘其他市场宽基指数投资机会，同时进一步拓展ETF互通渠道，为投资者提供多元化的跨境投资选择。

五

丰富ETF期权品种

提供风险管理与策略优化工具

近年来，国内期权标的不断丰富，为投资者提供了衍生品投资工具，有利于投资者构建多样化的投资策略。进一步丰富ETF期权品种有助于建立更完善的指数化投资生态，满足投资者不同的风险偏好，有效促进市场资金的有效配置，激发市场创新动力。