市场拐点要来了！组合基金半年报分析

小姐姐聊财经 • 2023-07-25 08:02

本周是政策底，相信很多人都不会有意见，毕竟从周末开始，各种政策文件噼里啪啦的发出来，都来不及学习。

政策底之后，从历史情况来看，股市会出现半个月到1个月的反弹，比如2008年底、2012年底、2018年底、2022年4月底、2022年10月底，但政策只是一时的打鸡血，信心的恢复需要时间，所以股市还是会跌下去。

另外，这个时候因为市场资金根据政策调仓换股，之前半年内最强势的板块补跌，今年的话就是人工智能AI了，所以，手里有人工智能的基金的，不用太着急补仓。

目前市场处于消息刚出来，等待第一波反弹前，也就是说，人工智能还没跌到位。而与经济相关的板块，会有机会，比如消费、汽车、家电、有色金属等。

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明天今年以来A股最大IPO华虹公司要来了，这对市场又是一次抽血，所以市场要好起来也只能等巨无霸新股发行结束。

另外，基金半年报陆续出来了，资金加仓最多的是通信、电子、汽车，资金减持的行业里，食品饮料消费行业一骑绝尘，加仓的有可能继续加仓，减持的基本上就这样的，主要是上半年是存量博弈的市场，左手倒右手，下半年要是有新增资金进来了，抽血的效应就会减弱。

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对我的实盘组合里持仓的4只主动性基金二季报进行分析，因为上半年的市场确实很难做，我也不会太苛求基金经理，重点还是看思路。

1、富国新动力

基金经理说：

本基金坚持均衡配置适当偏离，但当下也需要在均衡的基础上积极优化调整。当前位置，基于行业比较，我们配置了较高的医药仓位，认为板块机会较大，整体估值不高，政策风险释放，景气度或将逐步回升。

小姐姐说：

于洋经理之前是医药行业的基金经理，所以对医药的认知还是会比一般人深刻，他二季度超配了医药，确实医药跌的太狠了，但是从净值结果来看，别的基金经理在跌的时候富国新动力扛住了，别的基金跌无可跌的时候，它开始跌了，我有点无语。

但从理智来看，我自己也是看好医药的，只能说市场总是喜欢打我的脸。

2、工银创新动力

基金经理说：

期间组合仓位保持在略高于基准的水平，净值表现领先基准，主要来自组合配置的建筑传媒等行业继续取得一定的超额收益。操作层面，增持的方向包括化工、钢铁等偏周期的领域，立足于判断相关行业中长期盈利能力存在合理回升的机会；减持了 TMT、金融，部分基于性价比的考虑以及对潜在风险的适度控制。回顾来看，对通信、汽车零部件行业个股的研判仍需改善。

组合投资继续立足个股层面：一方面保持对有能力获得持续稳定现金流的企业持续关注，在价格合理的基础上进行持有；另一方面继续寻找能够提供符合不断变化的市场需求的产品或服务的优质公司。

小姐姐说：

工银是我夸了挺多次的基金，确实挺稳的，但是二季度规模也翻倍了，好基金发现的人还是很多。二季度主要是因为买了建筑传媒，后面因为估值太贵了就减仓了，又买了化工、钢铁，这是看好经济的复苏。

杨鑫鑫目前我还是挺看好的，重点关注规模的变化，其他方面无论是选股还是对估值的把握，都挺厉害的，也不是那种硬扛的价值型基金经理，整体操作比较灵活，仓位非常分散，前十大只占30%，所以波动控制能力也不错，继续持有。

3、易方达瑞享

基金经理说：

本基金报告期内维持了较高的仓位，持仓的个股和行业较上期变化不大。随着时间的推移，以航空出行为首的部分消费行业，其供给格局变化显著、需求受益于疫后复苏，未来基本面将迎来持续修复，仍然是我们中期维度最为看好的确定性投资机会。汽车智能化和自动驾驶有望迎来行业的成长拐点，复制三年前电动车渗透率快速提升带来的投资机会，也是我们较为看好的成长性领域。

科技领域前沿的人工智能技术，可能是一次从 0 到 1 的革命性变化，从底层改变过去 TMT 领域的很多商业模式和竞争格局，也带来全新的商业机会；但在当前阶段，对于很多具体标的而言，我们其实还难以评估对其长远的影响究竟是好是坏，是创造还是颠覆；即使是确定性受益的个别子行业，考虑到其当前的估值和未来的竞争格局，也很难从中获得较好的预期收益率。但我们仍会不断跟踪和研究最前沿的技术变化和应用落地，以便在确定性投资机会出现时，加大对于这一领域的投资。

对于长期成长性好的行业，如互联网与云计算、半导体、新能源、新消费、医疗器械与服务等，我们仍将持续跟踪个股基本面、理性判断后持续保持配置。未来本基金仍将以科技、高端制造、大消费和医疗健康等成长性行业作为主要配置方向，同时不断加强对个股的精选和资金的使用效率。

小姐姐说：

基金经理每个行业都聊了聊，最终还是选择最具确定性的旅游、航空行业，虽然今年旅游出行确实很火爆，但难道没考虑过这些行业在过去三年也没怎么跌吗，现在的估值还挺贵的吗？我有点搞不懂，所以仓位方面不敢配置过多。

我发现易方达的基金经理都是高仓位集中投资一两个板块，有点赌的性质，但也有人说这是价值投资，我有点分不清，对于分不清的东西，我都会谨慎点。