“兴全”们到底怎么了？

晚上和朋友吃饭，聊到主动基金和一些比较有代表性的主动基金公司，大家纷纷感叹，不少以前口碑很好的主动基金公司，现在好像都不行了。兴全就是其中之一。

以我买的 兴全沪港深两年持有混合(F009007) 为例，我是在2020年5月份的认购期买的，那个时候也不知道为啥，非要买一只新基金，而且是两年锁定期。如果非要说理由，也许是当时看到一篇软文说林翠萍专注于港股，而当时港股似乎确实处于低位，其次就是兴全的光环加持，想着封闭两年妥妥应该要赚钱的啊。

但显示很骨感，1块钱面值买的林总的基金，现在只有6毛5，关键在2年封闭期里，我无数次想赎回，但两年封闭牢牢的管住了我的手，成功地让我亏损的更多了。

真的，不看不知道，一看我才知道兴全的这只沪港深两年持有基金究竟有多差。可以看到自基金成立以来，基金净值（下图白线）被恒生指数（下图紫线）按着打。

早知道你连恒生指数都跑不过，我要买港股的话，买恒生ETF它不香吗？

不仅是恒生指数啊，相对于业绩比较基准（恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*80%+沪深300指数收益率*10%+中债综合(全价)指数收益率*10%），兴全沪港深两年持有混合也是妥妥跑输。近三年，兴全沪港深两年相对于业绩比较基准落后超过20个百分点。

真的不如随便买个恒生ETF啊。ETF千2的综合费率还跌的少。我真是纯纯的冤大头一定要抢着付1.5%的管理费和0.25%托管费，让这只产品从1块给我跌倒6毛5。

也许是意识到林总管理的这只产业确实太差，也许是其它原因。兴全在2022年11月增加了一位基金经理——陈聪，来共同管理这只产品，不过，到目前看来，对于净值似乎依旧没什么帮助。

要说林总是不专注吗？她很专注，从到兴全之后就始终只管这只产品，但汇报给持有人的成绩单，则是同类倒数的排名，年化收益-13.33%。

林翠萍只是兴全的一个缩影，甚至只是公募主动基金和私募股权多头基金的一个缩影。兴全的均衡派乔迁，2021年4月以来的大部分时间跑输全市场中大盘指数代表——中证800（下图绿线）。

于是我们看到了2021年之后，主动基金走下神坛，指数ETF蓬勃发展。

对于封闭持有期的主动产品而言，大溃败的原因是多方面的。

这一方面是基金经理不适应市场风格的变化，另一方面是基金设定2-3年持有期的机制问题，你管住基民的手就能解决问题了吗？

并不能。

如果一个基金经理根本没有2-3年高胜率的投资组合能力，那凭什么要锁住基民赎回的手？

对于所有专注于主动管理的机构而言，挑战则在于克制对规模的渴望，克制营销，真正拿出阿尔法。

但遗憾的是，在过去三年，我们看到的是股市高位时的造神运动，不管是造基金经理还是造公司，性质或许并没有什么差别。

那些通过极致的行业风格暴露，换来极致的阿尔法的公司，在短时间内取得了巨大的流量。然后通过吉祥物也好、公司领军人物也好、大量广告软文也好，快速出位，成为“主动管理精品店”，快速做大规模。

但某些主动管理精品店冲的有多高，基民掉下来，就有多疼。

千亿规模的主动产品高额的管理费喂饱了基金经理和公司，但当丰满的营销包装遇上骨感的腰斩净值，只有基民受伤的世界达成了。

于是主动产品式微，被动ETF产品崛起。但ETF的崛起，也意味着买基金越来越需要基民真正了解基金，毕竟，ETF更考验择时、选品、以及组合能力。

ETF产品本身解决了高额管理费，解决了主动产品的操作不透明，但它无法立刻解决基民不挣钱的根子。

但通过ETF，如果找到正确的路径，投资者也许能更加持续的挣钱。

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