【周末策略思考0521】短期或再震荡,但不必情绪悲观

油气ETF 2023-05-22 07:54

1、上周市场继续震荡整理格局,成交额未见起色,投资者情绪“焦灼”更甚,从数据上看,上周策略中提到的方向基本有超额,半导体上涨近5%,科创50增强3%,中药也有2.7%,大数据1.4%,油气虽微跌但在中特估中也表现较好。

2、市场短期要转而向上是有难度的,但是经过上周的盘整,目前行业上的分歧已经走向初步均衡,本周大概率还是均衡轮动的格局。上周几个主要的宽基指数有小级别底背驰共振的现象,往后看,下行风险也不会很大,我们也强调过沪深300和上证50有支撑,在空间上不用过度紧张,在时间上预期2-3周左右可见底。

所以情绪上无需过度悲观,现在股(剔除主题)、债、汇、中国需求相关商品又都回到2022年11月了,A股抢跑复苏和新产业趋势的投资者基本都回吐了涨幅,基金收益中位数转负。当下看确实长期缺乏明确经济向上周期和产业向上周期,但是短期来看,反而又到了情绪底部,投资上应该乐观。

3、周五很多人在转海外各国创新高的图,以此来对比A股的无奈。对此,日本是典型的高分红资产走势,欧洲中的德、英也以红利为主,美国未创新高,但是科技股+转向预期驱动。其实拆开看,A股内部红利股今年也是长牛,而炒主题的TMT也不差。A股正从2019年以来机构牛市的顶点回落,大量相关资产正陷于困境中,整体全球股票关系还是自洽的。

4、从宏观上看,周五“鲍威尔”对暂停加息持开放态度,本轮有点类似07年3季度后到08年3季度前,转向的原因更多是金融稳定而不是经济衰退,但是由于资产负债表更健康,可能后面会有一个拉长版本的08年通胀反弹的时期,而非直接进入衰退。国内总量政策在二季度战略定力依然将持续超预期,并不会因短期金融数据或资本市场波动而受影响。

5、结构上,我们在5月11日开始对半导体和科创50不再悲观(唯独提醒传媒有补跌风险),预计这种情况还会继续,今晚美光在华销售的产品未通过网络安全审查利好封测和设计,当然计算机和通信还不敢言调整结束;对于中特估,今天经济日报金观平的文章我认为可能是中特估一个分水岭,从1倍PB逻辑走向盈利和红利逻辑。结论上,两条主线都需要布局几类资产:中特估(油气、中药、电力)、数据经济(半导体、大数据、科创50);逢低关注左侧依然有效,上上周提示的国防已有起势;医药的E浪继续完满演绎,也有信号。

(仅供内部参考,不做投资建议,请勿转发,谢谢)

$油气ETF(SZ159697)$

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