【操作】半导体产业链中哪个领域更具投资价值？

半导体产业链中哪个领域更具有投资价值呢？今天南南为大家总结了南方信息创新基金经理郑晓曦的答案。

根据东北证券研究，全球芯片产业5000多亿美金销售额，正常年份整体行业毛利率约为50%。晶圆制造领域在半导体价值链中占据很大的部分，这也是我们从产业的角度愿意攻克的，不仅仅是安全的角度，从盈利的角度也非常有意义。

首先是设计软件，信息创新也有EDA设计软件，设计软件虽然在价值链中占比低一点，但它非常重要，芯片设计公司要用，晶圆厂也要用，而且设计软件也是根据自主可控发展进程走的，软件能力想要匹配自主可控，才能实现比较好的制造工艺流程。

设计软件虽然小，但是很重要，这也是自主可控领域核心的投资方向，上市公司也不多，这个领域是“小而美”。

材料领域，海外供应商在存量市场接近垄断，国内供应商在增量市场的机会比较大。不仅仅是新扩产的材料国内的厂商有机会，考虑到供应的连续性，往后看，存量材料自主可控、国产替代的空间也非常大。

有些投资者会问对投晶圆厂怎么看？现阶段晶圆厂核心资产还是设备，生产需要材料的支持，目前工作重点还在突破设备材料，晶圆厂要以更宽容的态度，我们的设备跟国际先进水平还有差距，晶圆厂使用之后，产品的良率还要调试，有提升空间。

晶圆厂现阶段要引领和培育这个产业，带领设备公司不断磨合，提升产品性能。等到我们进入理想的阶段，设备国产化率提升到显著的阶段，我们在这个领域不仅仅是追赶，也能持续创新、持续降成本，等到进入这个阶段，相信国内也会有一些龙头晶圆厂出来，他们的投资价值会更高。

我们认为晶圆厂的投资相比于设备、材料、设计软件要偏后一点，南方信息创新还是集中在目前阶段逻辑顺、订单和业绩容易释放的半导体设备、材料和软件等自主可控领域。

我们过去的发展模式是外向型经济，上游买过来，中国制造，再出口，这是我们的经济特点。现阶段我们需要把价值链往上移。在价值链中占比更高的是存储器、分立器件、逻辑芯片、核心EDA以及半导体设备等，这些研发密集领域主要是欧洲、日本、美国。大陆的优势在封测，但封测在整个半导体价值链中占比很低，仅占6个点。

在半导体设备、材料等领域，尽管景气周期有波动，随着自主可控程度的提高、国产化率的提升，能烫平下游需求的周期波动，对核心公司实现逆周期的收入和订单增长。

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 数据来源：Wind

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