央企价值回暖，新发行的ETF会不会火？

今天是中证国新央企股东回报ETF发行的第一天，上午我就被各种新闻和视频给刷屏了。

从各渠道反馈来看，大家对这个ETF还是比较看好的。现在的市场基金销售陷入冰点，能够被感知到、讨论到的，都是值得关注的产品。

更重要的是，监管层对中国特色估值体系这件事的重视程度也是超出市场预期的。

上周的时候上交所和国新举办了“发现央企投资价值，促进央企估值回归业务交流会”。

中午的时候我又看到，由上海证券交易所主办的“沪市金融业专题座谈会”将在本周三召开，此次会议讲重点讨论促进金融业估值提升的问题。

其实，央企价值行情已经走了一段时间了，但是不少人对这个概念还是只有个模糊的概念，甚至有不少人并不看好，觉得可能是短期的行情。

我不这样认为。

“中国特色估值体系”当前比较被看好的原因是，我们央企分红较高、盈利稳定，但在资本市场却被长期低估，并未受到资金关注。

这种逻辑出现的重大变化，价值的重估，带来的绝对不会是短期炒作。

上周，央企价值的行情似乎有些戛然而止的味道，但今天又被重新引爆。

在有色、军工等带领下，今天的大盘上演了大反转，沪深300从跌一个点变成了涨一个多点。

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“中国特色估值体系”是昙花一现还是长期主义？

我们先来说说今天发行的这个中证国新央企股东回报ETF，它受到追捧并不是没有原因的。

首先，今年以来这个指数获得了非常不错的超额收益。

相比沪深300和中证500等主流指数，中证国新央企股东回报今年以来的涨幅超过了18%，尤其是近三个月的涨幅超过了11%。

较高的收益率自然会吸引大家的目光，谁都喜欢涨得漂亮的指数。

其次，中证国新央企股东回报的估值依然较低。

经历过今年的大涨，相信很多人都会有“恐高情绪”，担心自己一不小心又买在了高点。

但其实从PE和PB两方面来说，中证国新央企股东回报指数的估值都较低。

目前它的市盈率率大约在10倍左右，市净率则不到1.1。

也就是说它依然处于非常低估的状态，向下的空间十分有限，这让投资者有了一定的“安全垫”。

因此从长期来看，中证国新央企股东回报指数具有较高的投资价值。

再次，独特的分红加回购选样方式。

一个行业、一只股票仅仅估值低并不代表一定会涨，但分红和回购却是实实实在在的。

中证国新央企股东回报指数与其他红利指数比较大的不同是纳入了回购额这一指标。

它的编制方案里写到：“按照过去三年平均现金分红和回购总额占总市值比率由高到低排名，选取排名前 50 的证券作为指数样本。”

我们比较熟悉的大多数指数，采用的一般都是市值排序的方法，而中证国新央企股东回报指数则是按照分红加回购占比排序。

如此一来，我们就可以避免哪只股票涨的越多，指数中占比就越高的问题。

反而是越低估（分红和回购越多）的股票，占比就会越高。

另外，对于上市公司来说，回购自己的股票是也一种信心的体现。

回购自身股票越多，公司的净资产收益率（ROE）会越高，公司股价也更具有投资意义。

对于股东来说，持有长期稳健分红，ROE还不断上升的公司，能不香吗？

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选一家长期主义的基金公司

今天开始募集的这三只中证国新央企股东回报ETF，发售时间都为2023年5月15日至2023年5月19日，限额都是20亿。

我注意到管理人招商基金也在其中——招商中证国新央企股东回报ETF（认购代码：561963）。

为什么单独说招商基金呢？

作为一家银行系的基金公司，这几年里它家在权益、固收、指数等多方面均有非常大的突破。

招商基金的权益团队，一般由老将担任基金经理，比如近期大家比较熟知的朱红裕，基金投资年限就超过了11年。

而在固收方面，马龙、刘万锋、余芽芳等知名选手也是久经沙场，取得了非常稳健且长期的收益。

另外招商基金同样在指数领域进行了多年的布局与深耕，总管理规模接近了上千亿元。

比如我们非常熟悉的招商中证白酒指数基金的规模更是达到了480亿元。

对于指数基金来说，评判的标准并不是相对基准的超额收益，而尽可能小的偏离度。

而控制偏离度需要团队的共同协作，从招商基金规模较大几只指数基金来看，不同指数由不同基金经理管理，体现了他们兵多将广的特点。

招商基金的指数基金不但规模较大，人员充足，布局也比较广阔。

在宽基指数领域，不仅有国内的中证红利、深证100ETF等指数，也有纳斯达克100等QDII产品，还有沪深300、中证500/800等指数增强型产品。

而在行业和主题领域，就更丰富了。比如有生物医药、食品饮料、电池、环交所中和等相关的ETF或指数基金。

最后，不论是对于一个指数、一个行业、一个主题，还是对于一家基金公司来说，我们都需要以长期视角来做出判断。

短期的得失只是暂时的，长期的盈亏是永久的。

而我们作为投资者首先考虑的问题，就是是否应该做一个长期主义者。