大佬齐聚一堂！董承非、谢治宇最新发声

5月7日，在2023年度巴菲特股东大会中国投资人峰会上，兴证全球基金基金管理部副总监、基金经理任相栋，兴证全球基金副总经理、知名基金经理谢治宇，睿郡资产合伙人董承非、泉果基金创始人、总经理王国斌等投资人分享自己对于投资的最新见解和思考。

兴证全球任相栋：中国制造业企业已深度参与到国际科技浪潮中

在峰会上，兴证全球基金基金管理部副总监、基金经理任相栋发表《中国制造的中场故事》的主旨演讲。

他表示，在新能源、新能源汽车等领域，中国已有一批能够深刻参与到全球科技浪潮的制造业公司，这些公司的优势不简简单单是价格低、成本低，而是具备了产业的代差优势。展望未来，投资将从赚大国的钱转变为赚强国的钱，中国制造业投资机会值得期待。

另外，针对不少投资人对中国某些制造业环节向印度、东南亚等地转移的关注，任相栋表示，一个国家要完成深度的工业化，产生完善工业链并不容易，中国拥有世界上最为丰富的制造业要素，其他国家要远弱于中国。对工业链转移的担忧，可能低估了制造业本身的壁垒，也低估了中国制造业向其他国家大规模转移的难度。

泉果基金王国斌：差异化竞争才是企业的未来

在圆桌对话上，泉果基金创始人、总经理王国斌认为如今中国市场的竞争变得更加激烈，在这种情况下，中国企业都需要进入差异化竞争状态。只要有差异化竞争，中国经济未来肯定有希望。

在主持人提问，A股今年的最大特点是热点持续轮动，从科技制造到能源到消费复苏到中特估等在持续轮动，这背后市场持续热点博弈是什么？

对此，王国斌表示，人做很多事情需要定力的。巴菲特曾经说过，人要精确的错过某些事情，这个市场它不会因为你做了什么事情给你奖励，只会对你做对了什么事情给你奖励。

对于中国出口经济接下来的判断，王国斌认为中国的出口触底时间有可能会缓慢一点，因为国际的经济形势，这不仅仅是因为出口，更多来自于受国外经济的影响。

睿郡资产杜昌勇：大量资金会关注到低估值高分红

在峰会的圆桌会议上，睿郡资产执行董事杜昌勇也分享了自己最新的投资见解。在被问题如何铺抓到中国的电信行业可能会在今年有周期性机会？

杜昌勇表示这是因为团队对整个社会发展阶段的认识以及发现资本市场未来可能出现的变化方向。一方面整个社会对于利润的回报预期都在调整，钱确实越来越难挣，大家对于回报的要求也会降低。那这时候，这一类资产（低估值高分红）就是好资产。

杜昌勇也坦承当前依然会有很多资金关注着最热门的行业，从之前的新能源、半导体，到后面的AI。但他认为未来相对于一些大的资金，包括银行理财等大量资金会关注到低估值高分红，前提是企业经营是稳定持续的。

他强调了一点，低估值、高分红虽好，但基本面还要有积极变化。行业本身竞争格局在改变，本身竞争也在弱化，应用环境也在不断的增加，再加上有各种各样的主线演变，自然而然变成后面市场的热点。总体而言，我们觉得更多通过低估值提供的安全边界去找到一些基本面积极的变化，最终来说结构会相对好一些。

董承非：敬畏市场，也坚持均值回归的信仰

在峰会的另一场圆桌论坛“当长期投资遇上新的周期”上，睿郡资产合伙人董承非也带来了对当下周期的新看法。

对于目前宏观经济的看法，董承非提到目前共识是经济温和复苏，年初原本认为当前的经济背景和2009年非常相像，但当前股市凌厉走势更像2013-2015年的市场表现。目前的宏观环境与2009年相比有两大差异，一是消费端，整个消费复苏并没有那么强；二是在投资端，今年政策对投资的非常克制。

在经济温和复苏的大背景下，今年的资本市场以往被忽略高分红、深度价值的企业反而受到追捧，董承非认为这背后的逻辑在于，在经济复苏不强劲情况下，此前看起来是低增速的企业在当前已经显得难能可贵。

展望未来的经济，董承非认为温和的复苏肯定是复苏，他提到今年五一的消费非常火爆，相信在在收入端的、预期收入端恢复以后，复苏会在各个领域会蔓延开来

面对未来的不确定性，董承非表示，作为价值投资者，一方面要敬畏市场，另一方面也要坚定均值回归的底层信仰，即：被低估的始终会涨上去，高估的最终会跌下来。

谢治宇：对AI保持一定的参与度，但又要非常谨慎

在同一场圆桌会谈中，主持人还问到嘉宾如何看待技术变革给经济以及资本市场带来的影响，对此，兴证全球基金副总经理、基金经理谢治宇认为AI将给从经济、甚至、社会带来非常大的变化。

但他话锋一转，表示技术进步不等于这个行业里的每一个公司都能够最后生存下来，因此他表示：“一方面我们对于这个技术保持非常强的热情，甚至我们会保持一定的参与度。但另一方面，我们也会非常谨慎的去看待究竟什么样的企业会在这个浪潮中真正的受益，什么样的企业可能会在这个浪潮中反而受损了。”

对于公募投资短期目标和长期目标的矛盾，谢治宇认为，要始终相信短期目标是为长期目标服务的，而长期目标是稳定的、不偏移的、唯一的。在这种情况下，对于短期要有适度的容忍性，并且保持一定的灵活性，最终才能使投资组合的长短期目标实现相对较好的结合，让组合在长期能够保持“美感”，在短期也能克服困难。