【超“基”星期四】短期回调不改上扬本色，大基建到底强在哪？

华安基金 • 2023-04-28 07:50

近两天，A股大基建板块虽震荡下挫，但不改其开年以来的上扬本色。 Wind数据显示，2022年11月1日至2023年4月25日，中证基建指数涨幅达32.56%，远超上证指数、沪深300指数的表现。（数据来源：Wind，2022.11.01-2023.04.25）

数据来源：Wind，2022.11.01-2023.04.25 现在的基建是怎样一番光景？ 国内经济是否会对基建产生一定影响？ 基建板块后劲是否充足？ 小安来带大家一探究竟。

基建投资

是稳增长的重要抓手

往后看，无论是“环境”“资金”还是“外部拉动”因素，基建的催化剂还有很多。 基建作为逆周期调节经济的重要工具，在今年经济稳增长中依旧扮演着重要角色。 不久前的地方两会，28个省市自治区公布了2023年固定资产投资目标，其中目标增速设定都相对较高，超10%的地区11个，低于5%的地区仅两个。这也就意味着，固定资产投资仍然是各省市自治区的主抓工作之一。

数据来源：Mysteel，华福证券研究所细分来看，各地老基建的投资方向较多聚焦于交通、城市改造以及水利建设，新基建较多聚焦于数字经济相关的5G基站、工业互联网、数据中心、算力中心建设等，以及一些新能源相关项目。

各地区基建项目主要投资方向（部分）：数据来源：各地2023年政府工作报告，华福证券研究所

积极的财政政策加力提效

今年的全国两会《政府工作报告》强调，“积极的财政政策要加力提效”。 据Wind数据统计，截至4月25日，年内新增专项债发行464只，规模达15402.21亿元，从发行进度看，已发行新增专项债规模占比全年限额（38000亿元）超40.5%。（数据来源：Wind，截至2023.04.25）同时，3月基建投资同比增速较快，广义和狭义（不含电力）累计同比分别为10.8%和8.8%，其中电力、热力、燃气、水的生产和供应一项表现亮眼，同比上升22.3%。（来源：国家统计局）说明财政支出和专项债的前置发力效果显著。

来源：国家统计局，东吴证券研究所

基建央企订单稳健拓展

另外，今年以来基建板块的高速增长，也与“国企改革”和“中特估值”政策催化密不可分。 去年11月起，中国特色估值体系市场情绪持续催化，基建国企具备优质基本面以及稳健成长性。国企改革的持续推进有望推升基建央国企资产质量和现金流、ROE的好转，从而提高估值。根据中信建投的研报统计，截至2023年4月22日，基建央企一季度新签合同额数据已陆续披露；其中，一季度新签合同额增速最高的央企甚至高达103%，多数央企新签合同增速在20%~50%之间。而且从央企2022年年报来看，均有加速现金流回款情况，说明去年12月国资委对央企的考核标准注重ROE及现金流要求后，央企也有意识提升其盈利质量及效率。

“一带一路”持续推进

今年是“一带一路”倡议提出十周年。十年来，央企累计承担境外的港口、铁路、机场等重大基础项目超过200个。包括雅万高铁、中老铁路、巴基斯坦卡洛特水电站，国内的电信三大运营商海外服务网络也遍布全球40多个国家和地区。未来，国内基建央企仍然将聚焦铁路、电力、机场等促进区域互联互通、经济效益优质的项目，以高质量的标准和产品服务好“一带一路”国家。 目前基建央、国企估值整体尚处于历史较低水平，在探索建立具有中国特色估值体系的过程中，有竞争优势的低估值央、国企修复机会值得关注。

叠加即将举行的“一带一路”国际合作高峰论坛，“一带一路”沿线建设有望升温，对基建板块的估值催化也值得重视。低估值基建央、国企蓝筹在“”（政策催化）和“”（订单持续改善）的共同催化下，相关方向或有表现机会。

写在最后

华安中证基建指数（A 016908；C 016909），被动跟踪“中证基建指数”，汇聚基建领域的优质龙头企业。从指数的成份股来看，既有综合性基建央企、全球轨道交通装备供应商龙头，又包括全球装备制造领先企业、全球电力工程龙头等，或可收益于“中特估”。

超“基”星期四

#你能列举三个和中国签订

共建“一带一路”的国家吗？#

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