问我记得你最早是做金工出身，在这一行深耕了十几年，是什么样的契机让你成为一位FO

$欣泰3(SZ400067)$  问  我记得你最早是做金工出身，在这一行深耕了十几年，是什么样的契机让你成为一位FOF基金经理？

 杨钤雯  我本身对数字和逻辑很喜欢，也很敏感，所以就加入了金融这个行业。

当时我在外汇交易中心实习，带我的老师是做金融科技的，他从新加坡过来，当时在给外汇交易中心设计交易系统。

2014-2015年之前，市场还都是偏低频的思维，但是自那之后，慢慢有一些人开始做高频领域的套利，这对各方面的细节以及计算机能力的要求都很高。

当时我从量化转到基金部，正值2014年私募基金大发展。后来我们也有了产品，发行的产品也是投私募的。

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量化是很好的工具和镜子

 问  后面在做FOF的时候，这种量化的经验积累会体现在哪些地方？

 杨钤雯  FOF里面有很多量化的东西，包括FOF前面的配置、对收益来源的分解、基金的选择以及投中投后，这里面都有很多量化的部分。

我觉得定量的东西大约会占到60%，包括资产配置中枢是怎么给出来的，也需要模型辅助。量化是最客观、最不会骗人的，就像《大名丝娟案》里帅家默的话，算学是最简单质朴的东西，把任何复杂的问题分解到算学都会变得清晰简单。

另外，在跟踪各个策略、各个资产的表现时，需要量化模型对市场状态做一定的区分和预测，需要有一些时间序列的预测模型。

投后做调整的时候，我们也要做一些情景分析。比如调整某个基金组合后，它给我带来的变化是什么？给组合带来的变化是什么？

量化是很好的工具和镜子。

当然，最后做决策的时候肯定要加上主观的判断。

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2022年两个极端产品线的策略表现最好

 问  我们知道2022年你管理的FOF产品整体业绩很不错，在市场巨大波动的情况下，有的积极策略还获得了绝对收益。能不能具体介绍下？

 杨钤雯  2022年我们业绩比较好的是最保守和最积极的两个策略。

最保守的策略产品赚了三四个点。

保守那一端我们配了比较多的债券，50%的债券。

最积极的产品线，我们对标的是股票多头，但要比多头的波动小一些，我们不希望降低收益，所以我们用多头加上CTA来布局这条产品线。

这条产品线2022年大概赚了一两点的收益，到现在为止，比较符合我们以及客户的预期，因为我们在多头这部分主要配置了指数增强。

这也让我们反思，配置和组合管理是不一样的概念：配置需要长久期，对这些策略有较强的把握长期获得正收益；组合管理偏短期，我们要满足客户的需求。

简单来说，客户的需求分为两大类：低波动、偏绝对收益的稳健性需求，和高波动、高弹性的高风险需求，而且客户经常以半年或一年为久期。怎么满足这两类需求，纯配置的理念是不太适用的。所以我们也会推出单策略的组合方案，因为单策略下的很多细分子赛道做组合已经可以满足客户需求。