银华量化王帅：从数字经济到数字中国，5G未来成长空间广阔

量化要快，投资求“帅”，大家好，我是银华基金量化投资部基金经理王帅。

《数字中国建设整体布局规划》已经让5G火爆了2天，为什么市场反应如此激烈呢？因为这个新政策可以说是确立了数字经济发展的核心战略地位，反应了国家对于数字经济发展的高度重视。而要发展数字经济，就必须大力发展5G技术，这对于5G的拉动是相当显著的。

01. 5G是数字中国“新时代基建”

昨天我进行了简要点评，今天想再给大家详细讲讲规划文件以及5G技术。我们首先再来回顾一下这次政策的一些核心要点：

设立了明确的目标和时间节点

新政策提出，到2025年数字中国建设取得重要进展，各种设备设施实现高效联通，到2035年中国的数字化发展水平要进入世界前列，这相当于已经为我国的数字经济建设直接设立了明确目标任务。

挂钩干部考核，保障资金投入，确立了数字经济制高地位

政策指出加强组织领导把任务目标落到实处，一是将数字中国建设情况作为对干部考核评价的直接参考，强调了数字中国建设的重要性，必须要做出效果、做出成绩；二是保障资金投入，鼓励和引导各资本参与建设。一个出钱，一个出力，必须要把数字中国建成，所以我们说这个政策确立了数字经济发展的制高地位。

“2522”框架布局，推动5G基础设施发展迫在眉睫

政策提出了“2522”的整体框架布局，第一个“2”就是指要夯实数字基础设施和数据资源体系“两大基础”，而“数字基础设施”就包括了我们随处可见的5G基站、光纤光缆等5G基础设施。更重要的是，政策直接明确了要加快5G网络与千兆光网协同建设，大力发展5G迫在眉睫。

再提加强“自主可控”和“国产替代”

最后，政策也指出了要加强自主可控，再次从国家层面上保证国产替代的地位，也就是说，5G基础设施建设用的设备基本上将是国产的，这利好我们本土企业。

总的来说，国家设立了发展数字中国的目标，体现了数字经济发展的重要性，而从关联干部考核制度和资金投入的保障上，又体现了数字经济发展的必要性，数字经济发展势不可挡。

我们反复强调数字经济发展离不开5G，数字经济要蓬勃发展的基础就是大力发展5G，同时数字经济的发展和5G相辅相成，共同成长。这就和建房子一样，要先打好地基，同时，5G也是数字经济万丈高楼的组成部分。只要数字经济大力发展，5G也会随之快速成长。

02. 5G为数字经济发展“修桥铺路”

什么是数字经济？数字经济作为一个内涵比较宽泛的概念，广义来说，凡是直接或间接利用数据来引导资源发挥作用，推动生产力发展的经济形态都可以叫做数字经济，比如说，我们常说的人工智能、工业互联网、智能制造、自动驾驶等等。而数据的传输速度、传输大小就决定了数字经济能否不断壮大、不断发展，5G网络刚好就拥有低时延、高带宽、广连接、以及高可靠的特性，能够满足数字经济发展的全部需求。

我国的几大运营商，是5G网络建设的排头兵，也是主力军。运营商为5G的投资建设会拉动整个5G产业链的需求。每年运营商的投资都是千亿级别的，并且还在增长（来源：具体运营商企业年报）每年都会有源源不断的新资金投入到5G建设中，而因为这次的新政策指引，未来5G建设速度大概率只会有增无减。

例如截至2022年年末，我国5G基站总数达231.2万站，比上年末净增88.7万站（来源：工信部），而200万的基站总数可以说还远远不够，要满足数字经济的建设，未来可能还需要再建几百万台5G基站。同时，从日常手机的使用来看，5G已经是必不可少的功能之一，5G网络加快建设的确定性很强。

03. 5G赋能千行百业“加速跑”

5G的应用场景，包括人工智能、工业互联网、智能制造、自动驾驶等，都是数字经济的核心组成部分，它们都需要低时延、高带宽、广连接以及高可靠的5G才能支撑。

人工智能

比如最近很火的ChatGPT人工智能应用，我们每次提问它都会给出100字左右的回答，而这100字回答的背后就离不开5G网络。我们每提一个问题，ChatGPT首先需要算力来解析问题，明白问题后要在网上海量的数据中搜索答案。而5G的传输速度是4G的100倍，5G网络的使用能够让ChatGPT等人工智能应用更快的、更准确的回答我们的问题和请求。目前ChatGPT回答普遍需要10-30秒，而如果只是4G，那可能就要耗时几分钟。

自动驾驶

ChatGPT还只是简单的聊天机器人，如果在汽车的无人自动驾驶上，车辆需要实时联网分析路况，快速发送和接收数据。ChatGPT只是处理文字数据，无人驾驶处理的就是图像数据，数据量更大、难度更高。只有5G的低延时、高带宽、高可靠性才能满足这些需求。

物联网&工业互联网

再比如物联网、工业互联网等应用，讲究万物互联，共同接入互联网。之前可能就只有手机、电脑有联网的需求，而现在大量的线下机器设备都要上网，怎么办？5G高连接密度的优势十分明显，一平方千米的区域4G只能连接10万台设备，而5G能连接100万台设备。这对数字经济建设非常关键，例如大型商业街、大型工厂、产业园区中大量的传感器、机械臂等设备都需要联网。如果没有5G网络，自动化产线、工业互联网、物联网很难实现。

AR、VR、元宇宙

另外还有AR、VR、元宇宙等娱乐设备也需要5G网络低时延、高带宽的支持。如果不用5G网络，你在VR世界可能会很卡顿，这会严重影响你的整体体验。

总之，新政策再次强调了发展数字经济的重要性和必要性。我们认为，作为新时代基建，数字中国建设与数字经济发展，会为5G打开更加广阔的成长空间。把握5G投资机遇，欢迎关注银华中证5G通信主题ETF，期待和各位投资者朋友们交流。

关联产品

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王帅履历：硕士学位。曾就职于泰康资产管理有限责任公司、工银瑞信基金管理有限公司、工银瑞信投资管理有限公司，2018年8月加入银华基金，任量化投资部基金经理。曾担任银华深证100ETF（2019.6.28-2021.2.25）、银华中证研发创新100ETF（2019.11.1-2021.5.19）、银华巨潮小盘价值ETF（2019.12.6-2021.2.25）、银华中证农业ETF（2020.12.10-2022.6.20）银华巨潮小盘价值ETF联接基金A（2021.2.3-2022.6.20）、银华中证影视ETF（2021.2.9-2022.6.20）、银华中证有色金属ETF（2021.3.10-2022.6.20）基金基金经理。现管理基金如下：5GETF（2020.1.22起），创新药ETF（2020.3.20起）、银华中证5G通信主题ETF联接A（2020.05.28起）、银华中证5G通信主题ETF联接C（2021.1.4起）、光伏50（2021.1.5起）、沪港深（2021.2.4起）、券商 ETF（2021.3.3起）、基建ETF（2021.4.29起）、双创50ETF基金（2021.6.29起）、食品ETF（2021.10.26起）、 银华中证细分化工产业主题ETF（2021.12.7起）、银华中证创新药产业ETF发起式联接A/C（2021.12.30）、 银华中证现代物流ETF（2022.1.4起）、银华中证消费电子主题ETF（2022.2.18起）、银华中证全指电力公用事业ETF（2022.6.30起）、银华沪深300成长ETF（2022.9.1起）、银华中证1000增强策略ETF（2022.11.24起）、银华沪深300价值ETF（2022.12.29起）。

马君履历，硕士学位。2008年7月至2009年3月任职大成基金管理有限公司助理金融工程师。2009年3月加盟银华基金管理有限公司，曾担任研究员及基金经理助理职务。曾担任银华中证内地资源指数分级（2021.9.4-2020.11.30）、银华消费主题混合 （2013.12.16-2015.7.16）、银华中证国防安全指数分级（2015.8.6-2016.8.5）、银华中证一带一路主题指数分级（2015.8.13-2016.8.5）、银华抗通胀主题(QDII-FOF-LOF)（2016.1.14-2021.2.25）、银华智能汽车量化股票发起式（2017.9.15-2020.12.10）、银华食品饮料量化优选股票发起式（2017.11.9-2021.2.25）、银华中小市值量化优选股票发起式（2018.5.11-2021.8.18）、农业 50ETF（2020.12.10-2022.6.29）、银华信息科技量化优选股票发起式A/C（2020.9.22-2022.8.9）基金基金经理。现管理基金如下：银华医疗健康量化优选股票发起式A/C（2017.11.9起）、银华稳健增利灵活配置混合发起式A/C（2017.12.15起）、5GETF（2020.1.22）、创新药ETF（2020.3.20起）、银华中证5G通信主题ETF联接A（2020.5.28起）、新经济 ETF（2020.9.29起）、银华中证 5G 通信主题 ETF 联接C（2021.1.4起）、券商 ETF（2021.3.3起）、银华中证光伏产业 ETF 发起式联接 A/C（2022.4.20起）、银华中证基建ETF发起式联接A/C（2022.6.2起）、中药50ETF（2022.7.20起）。

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