中欧医疗得了规模绝症（2023.2.15）

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大家好，我是基金教练刘欢，长牛学堂创始人。

今天私募大佬归江的一句话触动了我：基金经理可能有些股票一辈子都要持有。

听到这句话，我震惊了！

这时候，不由自主的想到了葛兰的基金，这种上天量规模的基金。

我们来看看葛兰的前十大持仓

我们看另外一个医药女神，赵蓓

赵蓓的换手率还维持在100%，因为她的规模只是葛兰的1/4，面对市场，赵蓓依旧可以根据自己的理解和市场的变化去主动调仓。

如果葛兰的基金已经失去了主动管理的客观环境，那基民每年交的管理费不是血亏。

当然有些伙伴可能说，只是人家不调整罢了。

也有可能！

但是如果她想调整能够调整吗？

我们来看一下她持有的前三个股票

爱尔眼科已经是第4大股东；

药明康德第8大股东；

迈瑞医疗第7大股东；

在中欧前面，没有一个公募基金公司；

前面都是大股东和早期参与私募基金，不可否认，目前这些公司目前确实是优质企业。

那也存在万一变质呢？

目前二级市场的流动性根本就不支持她能平价卖出。

就以今天爱尔眼科的交易数据来看，爱尔眼科的成交量也就7亿，葛兰持有60多个亿，所以要么就是大宗交易，但是这么大体量出货，去哪里找对手盘。

所以这就是一枚潜在的炸弹，不知道什么时候会发生。

对于持有中欧医疗的基民来说，未来你的收益只能靠命。

因为规模的限制，基金经理已经失去了主动管理的能力，哪怕葛兰再怎么强，也已经束手束脚了。

也或许对于葛女士来说，在她离开基金经理岗位之前，也一直会管理这个基金，因为这个基金给中欧创造了非常高的管理费收入，也给葛兰女士创造了超级高的绩效奖金，这个基金在去年和前年跌那么惨，规模份额还越来越多，这确实也出乎葛女士的意料。

所以真如归江所说，基金经理可能真会持有一只股票一辈子，如果是主动，那是幸福的；如果是被迫，那就是痛苦的；但是只要持有，中欧就赚钱，葛兰就赚钱，这个管理收费模式就像吸血鬼一样。

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今日行业估值图（23.2.15）

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