公募基金产品择时表

在昨天，我们主号《红星菜馆》，推出了有关私募基金择时的指标，我们在此基础上做了一些改变，做出了公募基金择时指标。

私募基金和公募基金在投资上最大的不同，私募基金可投资范围较广，私募除了股票交易，还可以投资期货，期权，进行可转债套利，使用衍生品对冲做市场中性策略。

公募的投资比较单一，公募的主要投资品就是股票和债券，所以我们的公募基金择时指标主要集中于股票择时。

相比于私募基金，公募基金的股票投资也有不同。私募基金的股票投资较为均衡，私募基金一般不会全仓于几个股票或者几个板块，而公募基金的股票投资就比较集中，市场上有大量投资单一行业或者是集中持股的公募基金。

在股票基金择时上，私募基金只需考虑对风格进行择时，而公募基金还需要考虑对行业进行择时。所以公募基金择时上，我们加入了行业择时。

择时指标中，除了股债性价比是越高越好（越高，说明股市越便宜），其他的都是越低越好。

择时意见我们分成了5档意见
很好；
看好；
一般；
看空；
很空；

择时指标的解释

看似有一大堆择时指标，但其实这一堆指标只用了四种算法计算而成。

股债性价比，计算方法是沪深300市盈率的导数减去国债的收益率得出股债利差，然后再计算股债利差在近5年的分位，例如目前的股债利差为67.4%，就是说目前股票市场的性价比比过去5年67.4%的市场都要高，关于股债性价比具体的解释可以看我们之前的文章。投资基金的正确”姿势“市场底部判断的择时指标（一）

国证2000和微盘股交易拥挤度的参数，使用的是7日成交额和90日成交额波动率之间的关系，成交额波动较大，说明这个板块的投机氛围比较浓厚，产生泡沫的可能性较大。所以这个指标越高我们越不看好。

宽基指数的近一年涨幅的五年分位和风格历史分位，这两种指标都用的同一种计算方法。就是计算过去一年的涨幅，然后与过去5年的年度涨幅作对比，如果最近一年的涨幅相比于过去5年年度涨幅较高，说明最近一年涨多了，那么它的风险就偏高，我们就不太看好。

行业指数的5年历史价格分位，我们的行业指数和前面的宽基指数，风格因子使用的方法不同，这是因为我们认为这两种性质不太一样。

宽基指数长期是较为稳定的震荡上行的。宽基指数包含了多个行业，代表的是中国整体企业的盈利情况，从整体上看，中国的企业盈利是稳步上涨的，所以宽基指数应该是稳步上涨的，假如宽基指数短期涨幅过多或过少，宽基指数可能会存在高估或低估。

风格因子，一个风格中也包含了大量的企业，例如价值风格中包含了，银行，地产，化工，重工业等多个低估值的行业，单个行业的盈利增长可能是不稳定的，但是包含了多个行业的价值板块整体的盈利增长相对稳定，所以它和宽基指数使用同样的方法。

行业指数和前两者不同，单一行业的盈利增长就是不稳定的，可能在一到两年内，单一行业的利润增速会出现偏低的情况，这种情况下行业的股价会在这一到两年内停滞。行业指数不会稳步上涨，而是阶梯式上涨，所以近一年涨幅的五年分位是不太合理的。

我们使用了比较简单的方法处理行业，我们使用了它最近5年的价格分位，当行业的股价处于近5年较低分位的时候，行业大概率处在底部位置，当然这个指标最好还是结合基本面进行观察。