这三只成立于底部的增强基金，大概率能赚钱！

正如此前所说的，目前半导体主题基金的数量比较多，而且有很多类型，除了被动的ETF之外，还有指数增强基金。不过，目前数量并不是很多，只有3只，分别是嘉实、西部利得和汇添富发行的。

从时间上来看，这三只基金成立时间都不是很长。其中西部利得和汇添富的成立于2021年的12月份，成立一年多了。嘉实中证半导体指数增强是去年4月成立的，还不足一年，算是一只次新基金。

从近期的业绩来看，相比于其他两外两只基金来说，西部利得CES芯片指数增强表现出了更大的弹性，也就是“下跌阶段，跌的更多；上涨阶段，反弹的幅度”，是走了一个相对更大的深V。

之所以会如此，是因为基金经理相对偏好成长，持仓上面还是相对更为“激进”，仓位上的相对更高。从基金的过去持仓数据来看，基金经理相对配置了更多的科创板芯片个股，这些个股的波动相对要大的多。

此外，在持仓结构上面，配置了更多的芯片设计方面的个股，权重占比要更多。相对来说，与芯片制造、材料和设备等板块相比，芯片设计行业的波动要大的多。

在持仓结构上，嘉实中证半导体的组合更加偏向设备和材料领域，这属于行业 “卖铲子”的，受行业下行周期的影响要更低一些，属于是相对晚受到影响的领域，因此波动和弹性都相对比较小。

从四季度的持仓来看，汇添富中证芯片产业指数增强主要还是集中于龙头个股，更多是向指数的成分股靠拢，和指数的前十大成分重合度非常的高。

我们都知道，指数增强基金是介于被动基金和主动基金之间的，目的就是在跟踪指数的基础上，尽量创造更多的超额收益。因此，相对于跟踪指数的超额收益，以及超额的稳定性，是评估指数增强业绩的重要指标。

统计了一下这三只基金的超额收益情况。

从近一年的多数据来看，相对于跟踪指数而言，汇添富中证芯片产业指数增强还是取得了一定超额的，但是也并不是很明显，到现在为止的超额收益为4.54%。另外，分阶段来看，这种超额的获得，更多是在去年8月到10月那段时间获得的，上涨阶段是跑输指数的。

实际上，这并非是汇添富中证芯片产业指数增强这一孤立，嘉实中证半导体指数增强和西部利得CES芯片指数增强也面临这同样的问题，就是相对于指数的超额并不明显，而且超额主要还是在下跌阶段取得的。

嘉实中证半导体指数增强成立以来超额收益。

西部利得CES芯片指数增强超额收益。

这说明，在半导体这一板块上面，想要获得稳定的超额收益，并没有想象的那么容易，这背后存在着巨大的挑战和困难。

之所以如此，个人认为有以下几个原因。

首先，半导体板块的细分领域其实并不宽。虽然半导体行业有着众多的环节，包括设计、制造、封装测试和设备以及半导体材料等方向，但是目前上市公司的数量还是相对比较少，更不会有医药行业那么多的公司和细分领域。

另外，半导体产业存在“强者恒强”效应。由于半导体属于技术创新行业，有着相对较高的技术壁垒，一旦企业形成了规模和技术优势之后，容易形成垄断低位，强者恒强，后进入者往往很难干过强者。因此，这就进一步的压缩了基金经理选股的空间，往往只能集中在那些行业龙头个股上面。

实际上，从这几只指数增强基金的持仓明细来看，组合里面的前十大成分和指数的重合度是比较高的，只是权重上面会有一些差别。这其实也从侧面说明，留给基金经理的选股空间并不是很大，因此超额的获得也就没有那么的容易，这实际上更多是行业特性决定的，并非是基金经理的问题。

怎么说呢，虽然目前短期的超额并不是很理想，不过时间拉长看的话，应该还是能够获取一些超额收益的，毕竟基金经理可以根据市场行情，做一些仓位上的变化，另外就是个股上面还是有一定腾挪空间的。

最后，从名字上面也可以看到，有两只是发起式的，就是基金公司作为基金的发起人，通过认购一定数额的方式发起设立基金，说白了就是基金公司自掏腰包投钱成立的基金。之所以如此，就是因为基金公司认为半导体处于底部区域，看好后面的行情，觉得有赚头。

其实，从时点上来看，这三只基金成立时间都是在半导体底部区域，尤其是嘉实中证半导体指数增强，机会就是在大盘阶段低点成立的，随着后期半导体行业的回暖，这三只基金大概率都会有很不错的表现的

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