小美好笔记 | 如果基金也有世界杯，如何组建胜利球队？

竞技场上，冠军总难卫冕

小美好解读

世界杯仍在如火如荼地进行，大冷门已爆了几场。其实，基金投资和竞技体育很像，存在着诸多不确定性，冠军也总难卫冕。

在过去十年，如果每季度投资于前一季度表现第一的行业指数（下图蓝线），10年累计收益甚至不到长期持有股票型基金指数（下图红线）收益的一半。之所以如此，是因为总是依赖于前期的冠军行业，就可能在该行业上涨的中后期入场，难以再获得持续较高的回报。因此，过去表现可作为我们决策的参考，但不应成为未来行动的唯一指南。

来自本届世界杯的启示

近期卡塔尔世界杯激战正酣，赛场上已多次上演“逆转”情节：

日本对战西班牙，3分钟内取得两粒进球，2：1逆转战胜西班牙队。

沙特阿拉伯对战阿根廷，以超强表现打败明星球队，实现爆冷晋级。

作为观众，我们总喜欢看爆冷和逆袭，享受让人心惊肉跳的比赛过程。但在投资市场中，我们并非观众，而是参赛者。取得更具确定性的比赛结果，才是我们期待并努力追求的。只是问题在于，我们该摆出怎样的阵型，才更有机会取得比赛的胜利呢？

1、能进攻，善防守

正如一场精彩的球赛需要队员们掌握比赛的节奏，投资同样因时而异。在变幻的市场中，一味强攻可能后场空虚，给对手以可乘之机。守好球门和精准射门一样重要。

足球比赛中有一种“4-2-3-1阵型”，会安排4名球员在后场，5名球员在中场，只留一个前锋在前场。在这种打法中，之所以将5名球员安插在中场，是为了在稳固防守的基础上，还可以积极地参与进攻。

在基金投资中，“固收+”策略其实在一定程度上与“4-2-3-1阵型”类似，同样力求防守，同时通过配置部分权益资产灵活参与进攻。

我们可以看到在近10年的不同市场环境中，相比沪深300指数，混合债券型二级基金指数作为较为典型的“固收+”策略，表现相对稳健，进可攻、退可守，在上涨市跟得住，震荡市争收益，下跌市也能力控回撤。

在基金投资中，除了关注投资组合的进攻能力，我们同样需要关注组合的防守能力，力争适应不同市场行情，获得更优的投资体验。

景顺长城低波小美好组合甄选固收类基金作为主要底仓，配置8%-18%权益类基金力争提升收益弹性，追求在严控波动和回撤的基础上收获长期稳健收益（注1）。组合经理在甄选成份基金时，也尤其关注该基金的回撤控制能力，审慎优选基金公司及经理。

2、战术灵活，打法专业

每一支球队成员皆从全国、甚至全世界层层选拔而出，但最优秀的球员就一定会有最成功的球队吗？

答案显然不是，除了明星球员，团队配合和专业教练同样重要。绿茵场上，这些明星球员会被安排在合适的位置，以追求更优的配合效果，教练也会根据比赛的进程灵活调兵遣将，给出适用于不同的对手和进程的打法。

基金组合的搭配其实也是相似的道理，选择好的基金只是基础，更关键的是搭配。

以低波小美好组合为例，该组合定位偏稳健，作为防守型的球队，同样配置了部分权益类资产，作为得分手（注1）。组合经理也在日常运作过程中，结合宏观经济指标，基本面、技术面、情绪面的分析，进行多样化的战术调整。

在10月的调仓中，考虑到彼时市场整体估值落入相对低位，前期涨幅较大的板块也都经历了一定程度的回调，组合经理便适当提高了组合中成长风格基金的占比，提前布局后市行情。（低波小美好组合风险等级为R2，适合风险承受额能力为C2-C5的投资者。）

投顾管家说

球赛终会落幕，但是投资始终继续。拥有一个好的基金组合，选好基金只是第一步，我们还需要做好配置，并根据市场变化灵活调整配比，以产生更优的化学反应。而这，也是基金投顾的强项。

以上，欢迎大家关注、体验景顺长城投顾服务。景顺长城投顾入口：APP首页-投顾管家-景顺长城投顾

注1：景顺长城低波小美好组合权益类基金仓位占比8%-18%，固定收益类基金仓位占比80%-90%，货币市场基金占比1%-11%。其中，固定收益类基金是指债券型基金、混合型基金，对冲策略基金。其中混合型基金指根据定期报告披露情况，最近连续四个季度季末股票资产占基金资产的比例均低于40%的基金。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异，投资者投资基金投资组合策略应遵循“买者自负”原则，在全面了解基金投资组合策略的风险收益特征、运作特点及适当性匹配意见的基础上，结合自身情况选择合适的基金投资组合策略，投资前请认真阅读投顾服务协议、策略说明书、风险揭示书等法律文件，谨慎作出投资决策，独立承担投资风险。页面展示的“您的年化投资目标”不等同于组合策略收益率，组合过往业绩并不预示其未来业绩表现；组合的投资风险结果概率分布分析，并非基金投资组合策略的过往业绩或模拟业绩，更不代表对未来收益预测或实际收益，为其他客户创造的收益并不构成服务业绩的保证。景顺长城基金不保证基金投资组合策略一定盈利及最低收益，也不做保本承诺。

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@天天精华君