基金词典——阿尔法（）收益与贝塔（）收益

今天我们来聊聊两个看起来好像很专业很深奥的名词——、收益。这两个概念其实是新手友好型，开始基金投资，也得跨出自己的认知“舒适区”。

、收益是由著名经济学家夏普提出。许多人开始“养基”后总会抱怨：“怎么我买的基金涨的时候没跟着涨多少，一到跌的时候却无比凶残？”了解了这两个指标，就能回答上面这个问题了。

1

何为、收益？

什么是贝塔收益：随着市场大盘涨的或跌的那部分收益，也就是说收益完全取决于市场；

什么是阿尔法收益：金融资产不随市场波动的那部分收益，可以理解为超额收益。收益是市场、个人选股能力等共同决定。

也就是说，先要知道市场平均收益（即收益），而超越的部分即为收益。
对于基金广义上来说，收益=基金总收益-收益

举一个方便理解的例子：

假如两个人站在一个上行的扶手电梯上，B相对电梯静止不动，电梯走多少距离，B走多少距离，这个距离就是收益；
而A在上行的电梯中还向上跑，A与B之间的距离就是收益。

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实际意义

了解了二者的概念后，我们来看看这两者对于基金有什么实际应用意义。

Part.1

许多指数基金，其实挣的就是收益。指数基金将大盘最具代表性的指数作为投资标的，去构建投资组合。
需要注意的是收益是一个平均值的概念，在取样对象不同时收益也会随之变化。
例如某中证500指数ETF，假设22年全年中证500指数假设涨幅为10%，投资者以10万投资这只中证500ETF，一年赚得1万，这1万就是收益。

上述例子中
系数=1，则指数上涨（或下跌）10%，基金也上涨（或下跌）10%；
系数=0.9，指数上涨（或下跌）10%，基金只上涨（或下跌）9%；
系数=1.1，指数上涨（或下跌）10%，基金能上涨（或下跌）11%，；
系数越高，意味着基金相对于业绩评价基准的波动性越大。

Part.2

而收益就是大盘涨了，你的基金比大盘涨得更多；大盘跌了，却跌得比大盘更少。收益是基金经理通过分析宏观经济、结合市场表现，进行行业选择、择时选股等操作带来的高于市场平均水平的超额收益，反映的是基金经理的主动投资能力。
比如还是以中证500举例，2022年指数涨幅还是10%，而投资者通过投资某主动基金10万，最后获得的收益为2万。收益即为2-（10x10%）=1万。

二者在实际中最明显的范例，就是指数基金与指数增强基金。指数基金完全跟随目标指数，指数涨跌直接影响指数基金的收益，即收益；而指数增强基金就是在指数的基础上采用一些增强手段，力求保住收益的同时追求更高的收益。

如上收益图中，蓝色部分为某指数基金，红色为某指数增强基金。其中红框的超出基准的收益率即为收益，而其余部分的收益则为收益。

关于指数基金与指数增强基金的知识，感兴趣的朋友们可以点击拓展阅读：《指数基金与指数增强基金》

回到开头的问题，当投资者所选择的基金，其系数很大而收益很低（甚至是负值）。
二者一结合，在市场行情好的时候，无法锦上添花；却会在市场行情差的时候雪上加霜，就会出现跌得多涨得少的情况。

基金行业里有句话：“阿尔法很贵，贝塔很便宜”。贵，是因为优秀基金经理的身价很“贵”，很稀缺。在了解过收益与收益后，我们可以在选择基金前，了解该基金的这两项指标，权衡后做出是否投资的决定。