新能源基金收益率不行？可能是你没有选对

原创 MoneyKing

最近总有人问我，为什么我选的新能源基金总是跑不赢别人的。

我觉得这个问题应该很多人都遇到过。

其实新能源基金在选择上还有很多的门道。

比如，自2022年4月份的低点以来，中证光伏产业指数涨了50%，而同为新能源行业的中证风电产业、中证新能车的涨幅则只有40%、30%。

光伏行业的表现确实更好一点。

新能源行业的时代已经结束，只是大部分人还没有意识到。

一、

那么为什么光伏行业的表现更好呢？

我想从一个不一样的角度去解释：

全球新能源车龙头是特斯拉，在美国。全球风电行业的龙头是维斯塔斯，在丹麦。全球光伏行业的龙头是隆基股份，在中国。

新能源产业链确实很宽很长，产业链环节分布全球，但只有最核心的企业能够获得超越产业链平均值的盈利能力。

比如宁德时代，全球最大的新能源车电池生产企业，技术水平相当过硬，但2022年Q3的毛利率也只有19%。

而特斯拉2022年三季度的毛利率超过25%。

虽然我们有很好的新能源车产业链上市公司，但在新能源车这一块，话语权其实不在我们这里。

风电行业的情况会更加艰难一点。

毕竟我们在新能源车行业中能做到不受制于人，能做到几乎100%的国产化。

但是，风电行业，我们没办法做到国产替代。

这个是某风电网站上的标题。

轴承滚子是风塔上的一个零部件，价值量不算高，但是，我们就是无法做到国产化。

就有点像圆珠笔的滚珠，虽然它的价值量并不高，但我们就是做不出来。

结局就是，我们可能需要花20倍于成本的价格购买这个零部件。

补贴力度大的时候，风电装机还能够获得一些经济效益，而一旦补贴退坡，企业就会选择用脚投票。

我们经常会看到一些传统企业转型光伏，比如由汽配业务转型光伏组件的钧达股份。

但很少看到一些企业选择转型风电。

企业总会天然地追逐利润，这就是自然选择。

二

有的投资者可能会问，光伏都已经涨得这么多了，一些细分行业的估值更是超过100，未来到底还能不能投？

我只能说，光伏行业一直是一个技术推动型的行业。

目前比较明晰的技术路线包括电池片技术，如TOPCON、HJT、还有隆基在原有PERC基础上改造的HPBC。

硅片大尺寸薄片化化，从原先的166MM向更大尺寸的182MM、210MM转型。

这些都是光伏行业新的增长点。

此外，分布式光伏的逐步推进，分布式逆变器、小型逆变器行业将会迎来非常大的行业空间。

还是那个经典的计算题，100倍市盈率，如果未来3年每年超过50%的行业增速，3年后的市盈率只有30。

这到底算不算贵呢？

三

光伏行业的投资方式大家应该也比较熟悉了，场内有很多ETF可以选择，场外也有很多光伏主题基金、也包括一些光伏行业的增强基金。

我看了一下增强效果，发现不仅宽基指数好做增强，光伏行业同样是一个增强超额收益显著的行业。

自4月份的低点以来，汇添富中证光伏产业增强基金（013816）相对于其对标的中证光伏产业指数，跑出了超过10%的超额收益。

如果是纯粹的指数投资者，我觉得光伏ETF就是最好的选择，场内交易方便，而且费用很便宜。

但如果是看好光伏长期发展的投资者们，增强基金肯定是更优的选择。

半年的时间10%左右的超额收益，应该已经可以超额覆盖大部分投资者因为放弃ETF而多承担的那些沉没成本了。

现在再回到文章开始的那个问题：

你手里的新能源基金表现差，除了细分行业没有选对之外，也有可能是你没买增强。