买在无人问津时，布局白酒最好的时机又来了？

一直以来，我都不是酒行业的推崇者，从我写开始写文章的一年多来，我基本都属于“嫌弃”白酒的阵营，反复劝大家不要过多布局这个行业，而白酒这两年的表现也验证了我的观点。然而，站在当前这个时点，我又想再提醒大家关注一下酒行业的投资价值。

一、曾经的“小甜甜”是如何沦为“牛夫人”的？

伴随着北向资金的持续流入与公募基金的持续超发，从2017年-2020年期间，除了2018年的大熊市外，整个资本市场最红火的当属白酒，它创造了多个第一：1、外资持仓第一；2、公募抱团第一；3、龙头股价第一；4、长期业绩第一。

当时的公募行业基金经理基本就分成了2类：有买白酒和没买白酒的，而这个行业也造就了诸如坤坤、春春等秉承“价值投资理”而重仓白酒基金的明星基金经理，虽然事后分析来看几乎所有的基金经理都跑不赢酒指数，因此买酒我就只买酒指数现在。

然而，物极必反，2021年起白酒行业终于也迎来了由盛而衰的时候，外资在白酒行业整体出现流出状态，机构抱团也散了，白酒的估值也拔到了超越历史100%的水平并持续了大半年，这一切最终带来了白酒的“树倒猢狲散”，但这些问题大多已经过去了。

站在当下来看，压制酒行业最主要的一个因素还属于公共卫生事件的影响：聚会少了，无论是商务宴请还是红白喜事的需求也都少了，白酒的基本面和增长预期受到了较大的冲击。

二、为什么当前的白酒值得重点关注和布局呢？

从资金面看，酒已经不是最大的“团宠”了，目前机构的第一大重仓是电力设备，坚守在酒行业的机构投资者大多是真正有白酒信仰的长期投资者，交易的拥挤度已经大幅下滑了。

从估值面看，中证酒指数的估值目前大约是29倍，毫无疑问处于近5年的最低点附近，相较21年初72倍的最高点已经回落了约60%，当初大家最为诟病的抱团拔估值的问题已经明显没有了。

从基本面看，白酒的基本面已经基本触底了，公共卫生事件对于白酒行业的冲击还是比较大的，尤其是二三线酒企受影响会更大一些，未来行业基本面可能会进一步触底但一定会反转。

最后，最关键的其实是情绪面的问题。当资金不再搭理，估值和基本面双双见底，市场真正需要的其实是一个触底反弹的“反转”的逻辑，但是这个逻辑什么时候来，还真不好说。我们观察到一个非常明显的迹象是，最新举办的成都糖酒会已经是一个“没人理睬”的状态了，会场里只坐了稀稀拉拉的一些人，而往年酒火爆的时候，那完全挤都挤不进去的。

买在无人问津时，卖在人声鼎沸时，这是一个被无数次历史轮回证明的真理，但绝大多数人却做不到，我希望自己可以成为那个“少数派”，毕竟市场上赚钱的永远是一小批人。

也许未来酒行业还可能会进一步下行，但我相信随着公共卫生事件的逐步好转，酒行业一定会迎来一波反弹行情，到时候再入场就迟了，因为市场一定是领先一步的。所以，我觉得当前最好的投资方式，还是通过网格或者定投的方式分批介入，逐步加仓，埋下时间的种子等风来。 目前我的酒行业仓位还不太高，后续如果市场继续震荡回调，应该会陆续加上来。

至于白酒基金应该买哪个？我自己的想法是，首先肯定要买指数，而指数一共就2只，分别是白酒指数、酒指数；其次，因为我们押注的是困境反转逻辑，所以未来我自己会优先考虑加仓酒指数，因为它除了绝大多数白酒之外还有一小部分啤酒等其他酒类标的，而这部分酒企受到公共卫生事件的影响其实是更大的，所以未来反弹的预期也是更值得期待的。

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