当下或是逢低布局权益市场时机

近期医药、计算机、农林牧渔和电力设备与新能源等行业涨幅靠前，煤炭、消费者服务、食品饮料和房地产等行业回撤较多；风格因子中，市值超额收益为负，市场呈现明显的小盘风格；量价类因子整体表现优异，动量和Beta因子获得较高超额收益；基本面因子中价值因子超额收益为正，其他超额收益不明显。从近二十日因子表现来看，高动量和高盈利股表现优异，波动率和流动性等因子表现不佳。

美国9月CPI数据继续超预期，而且是核心CPI再度来到1982年以来新高，所以不排除美联储继续超预期加息。国内方面，虽然9月社融数据超预期，但是代表居民恢复信心的中长期贷款数据，仍比较差。单从基本面及预期角度，不同于4月底，目前并不能够支持很快走出V型反转，应该有个磨底的过程。

国内宏观方面，央行发布数据显示，中国9月M2同比增长12.1%，增速比上月末低0.1个百分点；人民币贷款增加2.47万亿元，同比多增8108亿元；社会融资规模增量为3.53万亿元，比上年同期多6245亿元。数据显示，9月，社融、新增贷款增速均超预期，信贷结构显著改善，实体经济的融资需求进一步改善。

居民中长期贷款表现不佳，原因或是在于9 月疫情反复，居民消费意愿低迷，疫情对经济的拖累仍在。企业中长期贷款增长明显，或与前期的政策性金融工具投放有关。9月份，实体经济融资延续了8月总量、结构均改善的走势，释放出积极的信号，有利于提振市场信心。

最近白酒披露不少三季报，行业整体保持稳健增长，符合预期，显示白酒需求韧性较强，部分二季度受疫情影响较大的公司环比改善明显。其中贵州茅台和泸州老窖三季度净利润增速分别约15%、23%-33%，保持稳健增长；次高端中山西汾酒三季度净利润增速为44%，环比二季度的-4.3%改善明显。如果后面疫情影响减弱，随着消费逐步复苏，白酒需求有望进一步回暖，行业上可以考虑配置。

对于整体大盘，整体来说，导致本轮A股下跌的主要因素并未得到实质性改善。美国通胀形势依然超出预期，美元指数继续高位运行，美元兑人民币仍在高位，全球金融市场动荡加剧，而俄乌冲突的升级，都明显压制了市场风险偏好，因此，权益应该更多的逢低布局。

明年随着硅料大幅降价，组件即使没能获得利润留存，盈利能力进一步改善，但大概率也会保持当下的盈利稳定，基本面较强。明年光伏行业仍是市场少有能够保持40%左右增速，且确定性非常高的行业。在经济没有完全复苏之前，市场流动性仍将保持相对宽松状态，可以考虑布局赔率较高的成长板块，如光伏，光伏行业景气度上行，未来全球发展空间充分。建议投资者关注我司发行跟踪光伏行业的ETF产品。浦银中证光伏产业ETF（代码：159609）跟踪中证光伏产业指数。标的指数选取主营业务涉及光伏产业链上、中、下游的50家代表性公司作为样本。在“碳中和”的背景下，能源革新是大势所趋，各国纷纷通过立法或出台政策推进可再生能源的发展。全球供应链不稳定、地缘政治冲突推升油气价格高涨，进一步放大各国对能源独立的需求，海外光伏产业需求有望高增。国内方面，中国已提出 2030 年“碳达峰”，2060 年“碳中和”的发展目标。从各省份出台的十四五能源规划、国家发展改革委、国家能源局发布的相关政策来看，光伏装机规划持续加码，未来有望逐步进入项目建设旺季，需求加速值得期待。

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