偏股基金量化组合测试（第2季开始及第1季总结）

记录纯量化基金组合的测试结果。

第2季度试验持仓：易方达瑞享，建信战略精选，国泰成长价值，创金合信资源股票，长城量化精选。

1 组合构建思路：

当前基金“内卷”加剧，长持白马基金躺赢的时代一去不复返了。主要原因是市场有效性提高，行业风格轮动加速，业绩不易持续。“基金死亡循环”（业绩好被挖掘-资金大量流入-规模膨胀-业绩下滑）始终困扰着我们小散。

目前投资主动基金有两种好的选择：最稳妥的是摊大饼，获取主动基金平均收益；另一种是轮动，不断挖掘黑马基金。考虑到咱们小散很难跟踪研究上万基金，量化可能是比较好的途径。

本试验组合使用多因子框架，试图从历史数据中寻找“因子”（能预测未来业绩的指标），并运用它预测未来，找出预期收益率较高的偏股主动基金。按季度调仓，选出评分前5的基金买入（第2季度开始全部用C类基金）。组合不做择时，以相对收益为目标，力争跟踪或跑赢宽基股指、偏股基金指数、优质FOF（难度递增）。

14年以来的历史回测结果

建仓

10月10日尾盘使用天天基金超级转换功能，将持仓转换成当前状态。

总结第1季度测试结果：

从7月12日申购，到10月10日赎回（超级转换），收益率-5.75%。同期，choice偏股混合基金指数同期-11.0%，沪深300 -13.74%.兴全积极配置FOF -8.1%。

相对choice偏股基金指数，量化组合日alpha 0.0006，折合年化alpha 15%。波动比偏股基金指数更低。

周胜率9/12（75%），仅3周轻微跑输。

我还分析了历史选基结果。从风格角度，市值、动量、盈利因子暴露均衡，略偏成长，符合偏股主动基金整体特征，没有引入额外的风格暴露。

总结：第1季度测试基本成功，实盘表现和回测的alpha、胜率接近。还需要很长时间来验证基金轮动策略的有效性。