顶流的心事：葛兰、张坤、刘格菘、李晓星在中报里说了什么？

四位明星基金经理今年以来均未实现正收益

文 | 黄慧玲 实习生 林晴晴

编辑 | 郭楠

本周基事关注：公募基金中报披露完毕，“顶流”基金经理们怎么看下半年市场？；光大保德信魏晓雪名下多只基金增聘基金经理；中邮基金王曼离任；汇添富乐无穹、马翔新增基金；中庚基金曹庆卸任名下唯一一只基金；设立满一年，北交所首只指数编制方案出炉。

一周速览

本周A股震荡下行，三大指数均有不同程度的下跌。截至周五收盘，上证指数一周跌1.54%，报3186.48点；深证成指一周跌2.96%，报11702.39点；创业板指一周跌4.06%，报2533.02点。

板块方面，本周仍为跌多涨少。其中，家用电器、房地产、轻工制造（中信一级行业分类）涨幅居前，一周分别上涨2.85%、1.66%、1.43%；电力设备及新能源、有色金属、汽车跌幅居前，跌幅均超5%。

基金方面，蔡嵩松和刘慧影管理的诺安优化配置再度逆袭，重回基金周涨幅榜榜首，一周上涨5.78%；紧随其后的是桂跃强管理的泰康蓝筹优势一年持有，一周上涨4.90%；此外，文仲阳管理的招商体育文化休闲、王先伟管理的创金合信专精特新股票周涨幅均超3%。

跌幅方面，赖中立和李威共同管理的汇添富优选回报灵活配置一周下跌10.44%，长安宏观策略、鹏华沪港深新兴成长、同泰慧择混合、鹏华新能源汽车、红土创新科技股票一周跌幅均超8.5%。

下半年市场如何？

看“顶流”基金经理们怎么说

公募基金中报近日披露完毕。相比二季报，基金经理们的主要观点变化并不会太大，但中报里多了基金经理们对下半年的市场展望和投资布局。

“顶流”基金经理们的看法与思路牵动着无数基民的心，他们在中报里说了什么？他们看好哪些机会？下半年市场走向如何？《读数一帜》整理如下：

在众多明星基金经理之中，葛兰以1017.51亿元稳坐规模第一宝座。

整体而言，葛兰依然看好医药生物板块的中长期投资机会，但短期市场波动难以避免。在中欧医疗健康的半年报中，葛兰认为，外围宏观环境动荡等因素难以短期彻底消除，但行业面对相关不确定性扰动的准备也更加充分，她预计下半年仍将是震荡恢复的趋势。

“长期来看，我们认为医药行业的长期增长逻辑没有发生根本性的变化。创新相关的市场还远未触及国内市场的天花板，海外市场也在逐步蓄力中。”葛兰表示。

葛兰预计：“伴随我国居民人均收入及认知水平快速提升，医疗服务以及消费性医疗的需求仍在快速增长且未得到充分满足，未来空间依然巨大。”

我们再看另一位顶流——张坤。

上半年，张坤加大了对港股的布局，并对配置结构进行了调整，增加了医药和消费，减少了科技、金融等行业。

在半年报中，张坤分享了自己对行业的思考。张坤表示，最近一段时间，阶段性需求变化带来的行业景气波动成为市场的主要关注点，不论是国内疫情扩散和管控引起的消费需求场景缺失，还是补贴对一些行业需求的持续拉动，以及部分商品价格的剧烈变动，从历史上来看，这样的阶段性波动是经常出现的，也是非常合理的。

“然而，如果我们看全球的领先企业，拉长时间维度，一个公司要能持续长大并能站住却并不容易。” 张坤认为。

为什么这么说？张坤分析有两个方面的因素：首先，需要有结构性的需求增长，长周期的需求见顶经常导致企业寻求业务多元化，从而降低企业的可见性；其次，业务有很强的壁垒，如果看全球市值排名，有些规模并不那么大的行业产生了大市值的公司，而有些规模更大的行业却并没有，行业始终保持有序的竞争格局，龙头企业始终维持高的竞争壁垒从而让新进入者望而却步是其中很关键的要素。

长期而言，张坤认为，结构性需求增长和竞争壁垒是决定企业走向的更加重要的因素，这些因素通常难以被产业资本的进入和退出平抑，会长时间不剧烈但持久地发挥作用，从而影响企业的长期价值。

刘格菘也在中报中分享了自己对行业的最新思考。

刘格菘认为，中国已经建立的全球比较优势产业链正在进入快速发展的通道，同时可以预见正在建立比较优势的产业链也会越来越丰富。

他从微观视角纵观历史上创新引领经济发展的经济体的成功经验，认为以下几点至关重要：（1）工业体系的完备性是创新发展的重要支撑；（2）产业集群效应决定了创新发展的效率；（3）市场深度与知识产权保护决定了创新回报；这三点是一个经济体能否成功进入内生性创新引领发展阶段的重要条件。

长期来看，刘格菘认为：“科技创新、高端制造类资产成为新的时代背景下的‘核心资产’越来越成为可能——随着建立全球比较优势产业链的增多，创新回报加强，此类资产的周期性业绩波动幅度同历史相比可能会不断降低。”

爱写长文的李晓星，在这次中报中也不负众望再度写下6000字走心长文，谈投资也谈心成了这位基金经理的特色。

“基金净值的回撤使得持有人承受了阶段性的亏损，我深表歉意。”李晓星先是向投资者们表示了歉意，在歉意与反思之外，他还分享了下半年的预判。

展望下半年，李晓星的持仓变得更为均衡。他看好国内经济复苏，特别是融资驱动的基建和政策驱动的房地产，适当提升了跟投资相关的价值股的配置比例；从中长期维度来说，他看好消费复苏，继续提升了消费股的配置比例。

此外，他认为中国经济将逐步上台阶，下半年甚至明年，流动性或无法比上半年更宽松，边际上对于高估值股票不利，因此，他适当减持了估值透支了未来成长性的一些股票。

魏晓雪名下多只基金增聘基金经理

8月27日，光大保德信基金发布基金经理变更公告称，光大保德信研究精选、光大保德信新增长、光大保德信新机遇、光大保德信睿盈、光大保德信智能汽车主题等5只产品均增聘基金经理。

公告显示，光大保德信研究精选、光大保德信新机遇、光大保德信睿盈、光大保德信智能汽车主题分别增聘基金经理唐钰蔚、房雷、马鹏飞、王明旭；同时，崔书田被增聘为光大保德信新增长的基金经理，除该基金外，光大中国制造2025也由他与魏晓雪共同管理。

当前，魏晓雪旗下已无单独管理的产品。

天天基金网显示，魏晓雪于2009年10月加入光大保德信基金，现任总经理助理、股票研究团队团队长，担任基金经理时间近10年，证券从业经历长达18年。

截至9月4日，魏晓雪共管理6只基金，合计管理规模67.40亿元。任职期间表现最好的基金为代表作光大新增长混合，获得了256.41%的任期回报。今年以来，魏晓雪名下基金均未取得正收益，相对表现最好的光大研究精选混合也下跌15.49%，在同类2675只基金中位列1594名。

一般而言，名下多只基金增聘基金经理或为离职信号。《读数一帜》从业内获悉，魏晓雪下一站或将是外资公募路博迈基金。

中邮基金王曼离任

8月30日，中邮基金发布多只产品基金经理变更公告称，自8月26日起，王曼不再担任中邮核心成长混合、中邮医药健康灵活配置混合、中邮未来成长混合的基金经理，离任原因为个人原因。

天天基金网显示，王曼名下已无在管基金。

王曼，经济学硕士，曾任中邮创业基金研究员、基金经理助理、基金经理。

截至9月4日，王曼合计管理规模为46.13亿元，任职期间最佳基金回报为96.87%。

上述3只基金中，成立以来业绩最好的基金是中邮医药健康混合，该基金成立于2016年12月13日，截至2022年9月4日，该基金今年以来收益率为-14.16%，成立以来收益率为94.55%。

中邮未来成长混合成立于2021年4月8日，截至9月4日，该基金今年以来收益率为-18.69%，成立来收益率为-15.05%。

上述2只基金均由原先共同管理的另一位基金经理金振振继续管理。

中邮核心成长混合成立于2007年8月17日，截至9月4日，该基金今年来收益率为-18.65%，成立来收益率为-20.38%。该基金则由原先共同管理的白鹏、陈梁继续管理。

汇添富乐无穹、马翔新增基金

9月1日，汇添富基金发布公告称，自8月31日起，乐无穹任职汇添富恒生科技ETF(QDII)基金经理，该基金规模为2.43亿元。

这已经是乐无穹今年以来新增管理的第3只基金，前2只分别为今年6月接管的迷你基汇添富中证长三角ETF联接A，和今年7月底成立的汇添富中证1000ETF。

截至9月4日，乐无穹共管理17只基金，合计管理规模为189.27亿元，任职期间最佳基金回报仅为11.52%。

此外，汇添富另一位基金经理也新增了基金。

9月3日，汇添富基金发布公告称，自9月2日起，马翔将与卞正共同管理汇添富全球汽车产业升级(QDII)。

截至9月4日，马翔在管基金数量变更为10只，合计管理规模156.26亿元，任职期间最佳回报为104.58%。

曹庆卸任名下唯一一只基金

9月2日，中庚基金发布公告称，曹庆因公司内部工作安排离任中庚价值先锋股票，该基金为曹庆名下唯一一只在管基金。

接下来，中庚价值先锋股票将由原先共同管理的陈涛独立管理。

天天基金网显示，中庚价值先锋股票成立于2021年8月20日，截至2022年9月1日，该基金今年以来收益率为-21.16%，成立以来收益率为-7.30%。

曹庆，历任中关村证券财务顾问部项目经理、巴黎银行证券上海代表处研究员、汇丰晋信基金副总经理、首席投资官、投资总监。2018年7月加入中庚基金，当前将继续担任公司副总经理兼投资总监。

北交所首只指数编制方案出炉

9月2日，北交所正式设立一周年。同日，北交所联合中证指数有限公司（以下简称“中证指数”）制定并发布了《北证50成份指数编制方案》。

公告显示，北证50成份指数是北交所首只宽基指数，按照市值规模和流动性选取排名靠前的50只证券，指数编制计算与境内外主流指数基本保持一致。

方案显示，选样方面，北证50成份指数对样本空间内的证券按照过去六个月的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后20%的证券后进行选样。

在权重方面，北证50成份指数采用自由流通市值加权，分级靠档赋予权重因子。为防止指数受个别证券影响过大，提高指数抗操纵性，参考境内外有益经验，对单一个股设置10%的权重上限，前五大样本股权重之和不超过40%。

样本股调整方面，指数发布初期，按季度定期调样，设置调样比例上限和缓冲区制度。调整比例上限设为10%，缓冲区比例设为20%，即50只样本股缓冲区为40-60之间，排名前40的新样本优先进入，排名60以内的老样本优先保留。新股计入方面，证券上市6个月后被纳入样本空间，上市以来日均总市值排名在北交所市场排名前5且发行总市值100亿元以上的除外。

北交所方面表示，下一步，将密切关注市场各方对指数的相关需求，根据市场发展变化，围绕打造服务创新型中小企业主阵地总体要求，逐步构建和完善北交所指数体系，持续提升市场表征功能，满足市场多元化投融资需求。