ETF里的动量和反转

按照choice统计，现在场内的ETF基金已经多达727只之多了。在行情分化的今天，一个宽基指数已经无法代表整个市场的行情了。我们来观察一下今年每个月这727只ETF涨幅前10后10的次月表现：

1月份涨幅前10的基本上是资源类和旅游、银行ETF，到了2月份除了豆粕ETF继续大涨13.62%外，其他涨幅均不如1月份，平均上涨了才0.83%。而1月份下跌最多的医疗、军工、教育等，到了2月份基本都反弹的，平均反弹4.78%。反转因子胜出

2月份前10均为有色金属，平均大涨了19.67%，但到了次月平均大跌了13.42%。2月份后10的均为互联网和境外QDII，平均下跌7.35%，但到了3月份则继续平均下跌8.41%，只不过五十步笑百步，比2月份的前10平均少跌了5%。反转因子胜出。

3月份的前10为地产、煤炭等，平均上涨了8.45%，到了次月下跌，平均下跌5.15%；而3月份的后10大部分都为智能汽车和5G，平均下跌17.77%，次月继续下跌了11.10%。

4月份涨幅前10的均为食品饮料，平均上涨了4.65%，次月继续平均上涨2.74%；而4月份的后10基本都为金融科技等，平均下跌19.75%，但次月大反弹，平均上涨了8.04%，连续下跌后终于迎来的强烈反弹。

5月份涨幅前10的均为汽车和光伏，平均大涨17.04%，次月继续大涨18.69%。而5月份下跌前10的基本为地产银行，平均下跌5.39%，次月平均反弹了3.58%。显然这个月动量因子强于反转因子。

6月份前10的均为电池新能源，平均上涨25.49%，次月终于反转，平均下跌4.11%。而6月份下跌前10的均为海外QDII，平均下跌9.51%，不过次月也明显反弹，平均大涨7.44%。

7月份涨幅前10的为海外QDII，平均上涨9.47%，8月份截止到12日继续上涨了2.67%。而7月份下跌前10的均为互联网、旅游、港股等ETF，平均下跌12.08%，而次月截止到8月12日平均下跌0.39%。动量因子胜出。

每个月选择等金额的10只涨幅前10的ETF，7个月次月累计平均下跌了0.59%；选择后10的，7个月次月累计平均上涨了2.19%，而这7个月所有ETF平均下跌了4.05%。

数据说明至少在今年，动量因子和反转因子都有作用，相对来说反转因子略好于动量因子。关于动量因子和反转因子，我曾经用四句话总结：强者恒强，弱者恒弱，过强转弱；过弱转强。前两句是动量因子，后两句是反转因子。关键是很难找到这个“过”字，历史的数据只能参考，最关键的还是要对未来有一定的预测能力。