【陕煤】爆赚！你在第几层？

『邪不压正』去年收购了一支煤炭票——

陕西煤业（SH.601225）

今天我们聊聊煤炭板块的投资逻辑！

第1层  煤炭是夕阳产业？

煤炭板块不像新能源、光伏、医美...这些香饽饽

在绝大部分人的“碳中和”认知下

煤炭是一个注定要被淘汰的夕阳产业！

这错了吗？

大家家里的煤气罐子这些年不都换成天然气了吗？

这没错，但很显然有失偏颇

因为家用、民用的煤炭只是很小很小一部分

我们来看这样一份数据——

2020年中国煤炭产量39.02亿吨，同比增长1.2%，占全球总产量的50.4%；中国煤炭消费量为82.27艾焦，同比增长0.3%，占全球总消费量的54.3%。我国的煤炭主要应用于电力、钢铁、建材、煤炭四大行业，这四大行业耗煤量占比超过90%，其中，电力行业耗煤量占比接近60%。2010年至2020年，煤炭在我国一次能源消费结构中的比重从69.2%降至56.8%，但占比仍过半。

从国家统计局给出数据能知道，我国既是煤炭资源最丰富的国家，也是煤炭的生产大国、消费大国。且民用散煤消费量的占比不值一提，煤炭消费真正的大头主要是商业用煤，尤其是火电！

因此煤炭行业是不是夕阳产业？

只要抓住发电中火电的占比情况即可！

根据“碳中和”大计，推进产业结构和能源结构优化调整是必然，其中发电的结构调整就是其中很重要的一环，可结果或许让你大跌眼镜~

从数据可以见，我国仍以使用煤炭的火力发电为主，虽然份额占比逐年下降，新能源的占比有了很大的提升，增速也十分迅猛；但是短期内，社会需要持续稳定发展的情况下，火电发电量只会随着总体发电需求的增加，稳步上升，因此双碳目标是一个长达数十载的愿景，短期内我国的化石能源结构不会出现巨大的变化。

我国未来数年仍是个高度依赖煤炭的国家，至少在2030年碳中和之前，火力发电量会稳步提升，煤炭需求仍将旺盛。

夕阳产业？so Young so naive！

第2层  煤炭股是周期股？

煤炭毫无疑问是受周期影响的大宗商品

所以煤炭股就是周期股？

又草率了吧...

大宗商品之所以多为周期股，核心就是受经济周期影响，有供需失衡的时候，需求旺盛了价格就走高，需求低迷了就只能贱卖！

但恰恰煤炭在我们这儿是个例外...

1.  虽然我们需求大，但我们供给也很给力（全球50%的煤都在家里），供给上只要不依赖进口，自然不会像其他稀缺资源一样周期属性那么强！

2.  由于我们生产上对煤炭的依赖，价格太高也不利于中下游企业，所以定价上是受到国家发改委调控的！

因此，我国煤炭行业周期属性并不强！

这里单独聊两句陕煤

陕西煤业每年的营收在近5年时间增长了三倍多，年复合增长超过30%，从数据面上看，不仅非夕阳、反周期，交出来的作业反到更像一个成长股的业绩！

因此，优质的煤炭股实为周期成长股！

第3层  为什么优质股才有机会？

巴老爷子说过如果只能选一个指标来判断公司值不值得收购，那就看净资产收益率（ ROE） ！ 实际上，巴菲特所投资的公司，也都是净资产收益率超过20%的好公司~

陕西煤业无疑是一家ROE表现不错的公司！

这里我们特别聊一下2013-2016年的状况...

还记得“煤老板”这个老词儿吗？

当年全国还有许多小型煤窑违规生产、过度开采，以至于造成隐患，致使产能过剩，全国的煤价也一直处在低位，这毫无疑问大大影响了正规煤炭公司的经营情况！

从2016年起开始，国家对煤炭行业深化供给侧结构性改革，优化煤炭的产能，关停了一大批小的煤窑，煤炭行业的集中度越来越明显，资源都集中在几个头部的煤炭公司。

去产能政策的效果立竿见影，当年（2017）陕煤的ROE就再度回归20%+，这些年，我们也不曾再听到“煤老板”了对吧！可见煤炭行业的结构比较简单，企业间发展模式差异不大，比的就是谁能在有限的规模下，创造更大的利润。

说了这么多，绕来绕去还是“供需”二字！

需求上有了清洁能源的替代，碳中和大计的需要，煤炭在是放缓的，但庞大的基数和占比，使得这块蛋糕足够优质的企业分上一杯羹！

供给上都是老对手，新人没什么机会进场，属于大家在一个存量盘子里捞钱，环境暂时还算安逸。

至于为什么一众优质的煤炭企业里...

我偏偏选了陕西煤业呢？

且听下回分解！

「在看」容易暴露你财富自由的野心

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祝朋友们凡买必涨！！！